معدل الوفيات الشهرية الفردية (SMM)

ما هي الوفيات الشهرية الفردية؟

معدل الوفيات الشهرية الفردية (SMM) هو مقياس لمعدل الدفع المسبق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). كما يوحي المصطلح ، يقيس معدل الوفيات الشهري المنفرد الدفع المسبق في شهر معين ويتم التعبير عنه كنسبة مئوية.

بالنسبة للمستثمرين في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، فإن الدفع المسبق للرهون العقارية عادة ما يكون غير مرغوب فيه لأن الفائدة المستقبلية ضائعة ؛ يفضل المستثمرون معدل وفيات شهرية واحدة أقل أو متناقصة على MBS.

فهم الوفيات الشهرية الفردية (SMM)

أحيانًا يتم الخلط بين الوفيات الشهرية الفردية والمدفوعات المسبقة الرئيسية المجدولة. عادةً ما توفر سجلات الخدمة لـ MBS مدفوعات السداد الرئيسية المجدولة التي تم تعيينها للتجمع عند إنشاء MBS.

تشير الوفيات الشهرية الفردية إلى الدفعات الأساسية التي تحدث على هذا المبلغ ، مع أخذ إجمالي المبلغ الأصلي المدفوع بشكل أساسي ، وطرح المدفوعات الأساسية المجدولة ، والقسمة على الرصيد المستحق الذي تم جدولته للشهر (على عكس الفعلي) للحصول على نسبة مئوية من الدفع المسبق.

الوفيات الشهرية الفردية ومخاطر الدفع المسبق

سيتأرجح معدل الوفيات الشهري الفردي من شهر لآخر وفقًا لإعادة تمويل المقترض والدفعات المعجلة وما إلى ذلك. يعيق الدفع المسبق عوائد مستثمري MBS لأن الرهون العقارية تُدفع عادةً مسبقًا باستخدام قرض إعادة التمويل ، وهذا يحدث بشكل أساسي عندما تنخفض أسعار الفائدة. لذلك ، بينما يعتقد المستثمر في MBS أنه قد حبس استثمارًا ذا عائد أعلى في بيئة ذات معدل فائدة منخفض ، فقد يكون في الواقع قد سحب البساط من تحتهم.

نتيجة لذلك ، يشعر المستثمرون في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري دائمًا بالقلق بشأن مخاطر الدفع المسبق على استثماراتهم ، وتوفر لهم الوفيات الشهرية الفردية مقياسًا لإظهار ما إذا كانت المخاطر ترتفع أو تنخفض أو تستقر.

SMM ومعدل الدفع المسبق الثابت ومنحدرات الدفع المسبق

يمكن تحويل الوفيات الشهرية الفردية إلى معدل الدفع المسبق الثابت (CPR) ، والذي يعطي النسبة المئوية السنوية بدلاً من لقطة شهرية. يمكن لمستثمري MBS التبديل بين الاثنين خلال النقاط المهمة في عمر ممتلكاتهم. على سبيل المثال ، إذا انخفضت أسعار الفائدة على مدار فترة زمنية ، فعادة ما يراقب مستثمر MBS SMM لمعرفة ما إذا كان الإرهاق قد بدأ أم لا.

وبالمثل ، هناك أول 30 شهرًا من عمر السند المدعوم بالرهن العقاري حيث يُنظر إليه على أنه "على الطريق المنحدر" ومن المتوقع أن يزداد خلالها SMM و CPR قبل الاستقرار بمجرد أن يكون MBS "بعيدًا عن المنحدر" بعد 30 شهرًا. التحذير مع منحدرات الدفع المسبق هو أنها تستند إلى نموذج جمعية الأوراق المالية العامة (PSA) من الثمانينيات. على الرغم من أن الخطوط العريضة لهذا النموذج تصمد - أساسًا أن هناك مرحلتين لعمر MBS - فإن سوق الرهن العقاري أصبح مكانًا مختلفًا الآن ، والوعي العام بإعادة التمويل وأسعار الفائدة أكثر انتشارًا مما كان عليه عندما تم إنشاء نموذج PSA. يُعتقد أن طول المنحدرات أقصر بكثير الآن ، حيث من المرجح أن يعيد الناس التمويل عندما تنخفض الأسعار ويغلقونها لمدة 30 عامًا أو أي فترة معينة يمكنهم تحمل مدفوعاتها الشهرية. ويمكن زيادة هذا الوعي أيضًا فيما يتعلق بشعبية الرهون العقارية ذات المعدل القابل للتعديل (ARMs) بعد الركود الكبير في عام 2008 الناجم عن الرهون العقارية عالية المخاطر وما أطلق عليه اسم شرائح MBS السامة.

يسلط الضوء

• يتم قياس SMM كنسبة مئوية شهرية للرهون العقارية في مجمع MBS والتي سيتم سدادها مبكرًا.

• تؤثر مخاطر الدفع المسبق على مدة MBS وهي مصدر قلق رئيسي للمستثمرين المدعومين بالأصول.

• الوفيات الشهرية الفردية (SMM) هي طريقة لقياس مخاطر الدفع المسبق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.