Single Monthly Mortality (SMM)
Mikä on yksittäinen kuukausikuolleisuus?
asuntolainavakuudellisen arvopaperin (MBS) ennakkomaksuasteen mitta . Kuten termistä voi päätellä, yksittäinen kuukausikuolleisuus mittaa tietyn kuukauden ennakkomaksua ja ilmaistaan prosentteina.
Asuntolainavakuudellisten arvopapereiden sijoittajille asuntolainojen ennakkomaksu ei yleensä ole toivottavaa, koska tuleva korko menetetään; sijoittajat pitävät parempana alhaisempaa tai laskevaa yksittäistä kuukausittaista kuolleisuutta MBS:ssä.
Yksittäisen kuukausikuolleisuuden (SMM) ymmärtäminen
Kertakuukausikuolleisuus sekoitetaan toisinaan ajoitettuun pääoman ennakkomaksuun. MBS:n huoltotietueet tarjoavat yleensä ajoitetut pääoman lyhennykset, jotka asetetaan poolille, kun MBS luodaan.
Yksittäinen kuukausittainen kuolleisuus viittaa kyseisen summan ylittäviin pääomaennakkomaksuihin, joissa otetaan olennaisesti maksettu kokonaispääoma, vähennetään ajoitetut pääoman maksut ja jaetaan kuukaudelle suunnitellulla erääntyneellä saldolla (toisin kuin todellisella), jolloin saadaan prosenttiosuus. ennakkomaksusta.
Yksittäinen kuukausittainen kuolleisuus ja ennakkomaksuriski
Yksittäinen kuukausittainen kuolleisuus vaihtelee kuukausittain lainanottajan jälleenrahoituksen, nopeutettujen maksujen ja niin edelleen mukaan. Ennakkomaksu haittaa MBS-sijoittajien tuottoa, koska asuntolainat maksetaan yleensä ennakkoon jälleenrahoituslainalla, ja tämä tapahtuu ensisijaisesti korkojen laskeessa. Joten vaikka MBS-sijoittaja uskoo, että hän on lukinnut tuottoisemman sijoituksen matalakorkoiseen ympäristöön, hän saattaa itse asiassa vetää maton alta.
Tämän seurauksena asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin sijoittajat ovat aina huolissaan sijoituksensa ennakkomaksuriskistä,. ja yksittäinen kuukausittainen kuolleisuus antaa heille mittarin, joka osoittaa, ovatko riskit nousussa, laskussa vai tasoittumassa.
SMM, jatkuva ennakkomaksuprosentti ja ennakkomaksurampit
Yksittäinen kuukausikuolleisuus voidaan vuosittaisia vakioennakkomaksuprosentilla (CPR), joka antaa vuosiprosentin kuukausittaisen tilannekuvan sijaan. MBS-sijoittajat voivat vaihtaa näiden kahden välillä omistuksensa elinkaaren tärkeissä vaiheissa. Jos korot esimerkiksi laskevat tietyn ajan kuluessa, MBS-sijoittaja yleensä seuraa SMM:ää nähdäkseen, onko työuupumus alkamassa vai ei.
Samoin asuntolainavakuudellisen arvopaperin elinkaaren ensimmäisten 30 kuukauden aikana sen katsotaan olevan "ramppissa" ja joiden aikana SMM:n ja CPR:n odotetaan lisääntyvän ennen kuin tasoittuvat, kun MBS on "poissa rampista" 30 kuukauden kuluttua. Ennakkomaksuramppien varoitus on, että ne perustuvat PSA -malliin 1980-luvulta. Vaikka tämän mallin pääpiirteet pitävätkin paikkansa – lähinnä se, että MBS:n elinkaaressa on kaksi vaihetta – asuntolainamarkkinat ovat nyt eri paikka, ja yleinen tietoisuus jälleenrahoituksesta ja koroista on yleisempää kuin PSA-mallia luotaessa. Ramppien pituuden uskotaan olevan nyt paljon lyhyempi, koska ihmiset todennäköisemmin jälleenrahoittavat korkojen laskeessa ja lukitsevat sen 30 vuodeksi tai joksikin tietyksi ajanjaksoksi, jonka kuukausittaisiin maksuihin heillä on varaa. Tätä tietoisuutta voidaan lisätä myös säätökorkoisten asuntolainojen (ARM) suosion vähentyessä vuoden 2008 suuren taantuman jälkeen, jonka aiheuttivat subprime-asuntolainat ja myrkyllisiksi kutsutut MBS-lainat.
Kohokohdat
SMM mitataan kuukausittaisena prosenttiosuutena MBS-poolissa olevista kiinnityksistä, jotka maksetaan ennenaikaisesti.
Ennakkomaksuriski vaikuttaa MBS:n kestoon ja on omaisuusvakuudellisten sijoittajien ensisijainen huolenaihe.
Single Montly Mortality (SMM) on tapa mitata asuntolainavakuudellisen arvopaperin ennakkomaksuriskiä.
