معدل الدفع المسبق المشروط (CPR)
ما هو معدل الدفع المسبق المشروط (CPR)؟
معدل الدفع المسبق المشروط (CPR) هو تقدير للنسبة المئوية للمبلغ الأساسي لمجمع القروض التي من المحتمل أن يتم سدادها قبل الأوان. يتم احتساب التقدير بناءً على عدد من العوامل ، مثل معدلات الدفع المسبق التاريخية للقروض السابقة المشابهة لتلك الموجودة في المجمع والتوقعات الاقتصادية المستقبلية. هذه الحسابات مهمة للمستثمرين في تقييم الأصول مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو غيرها من حزم القروض المورقة .
كيفية حساب معدلات الدفع المسبق المشروطة (CPRs)
يمكن استخدام CPR لمجموعة متنوعة من القروض. تستخدم مجمعات الرهون العقارية وقروض الطلاب والأوراق المالية المارة جميعًا CPR كتقديرات للدفع المسبق. عادة ، يتم التعبير عن CPR كنسبة مئوية سنوية.
على سبيل المثال ، إذا كان لدى مجموعة من الرهون العقارية معدل CPR بنسبة 8 ٪ ، فإن هذا يشير إلى أن 8 ٪ من أصل رأس المال المستحق للمجمع سيتم سداده قبل الأوان في عام معين.
CPR المستثمرين على توقع مخاطر الدفع المسبق ، وهي المخاطر التي ينطوي عليها العائد المبكر للمبلغ الأساسي على ورقة مالية مدرة للدخل.
بعبارات بسيطة ، عندما يدفع المقترض جزءًا من أصل القرض في وقت مبكر ، يتوقف هذا الجزء عن تكبد الفائدة ولن يتلقى المستثمرون في هذا الدين مدفوعات الفائدة منه. تنتشر مخاطر الدفع المسبق في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مثل السندات القابلة للاستدعاء والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS).
ماذا يخبرك الإنعاش القلبي الرئوي؟
كلما ارتفع معدل CPR ، زادت سرعة دفع المدينين المقترنين لقروضهم بشكل أسرع.
معدل الدفع المسبق المرتفع يعني أن الديون المرتبطة بالأمان يتم سدادها بمعدل أسرع من الحد الأدنى المطلوب. في حين أن هذا يشير إلى أن الاستثمار يمثل مخاطرة أقل ، نظرًا لأنه يتم سداد المبلغ المستحق ، فهذا يعني أيضًا أن العائد الإجمالي على الاستثمار من المحتمل أن يكون أقل.
مثال على كيفية استخدام CPR
يمكن أن يساعد CPR المستثمرين على قياس العائد المحتمل على الاستثمار ومخاطر الدفع المسبق ، خاصة في الظروف الاقتصادية المتغيرة.
على سبيل المثال ، في وقت تتراجع فيه أسعار الفائدة ، غالبًا ما يدفع أصحاب المنازل قروضهم العقارية مقدمًا لإعادة تمويلها بسعر أقل. عندما يحدث ذلك ، قد يتم سداد الضمان المدعوم بالرهن العقاري الذي يتم تعبئته في الرهن العقاري في وقت أقرب مما هو متوقع ، مع إعادة العائدات إلى المستثمر. يحتاج المستثمر بعد ذلك إلى اختيار ورقة مالية جديدة للاستثمار فيها ، والتي من المحتمل أن يكون لها معدل عائد أقل نظرًا لانخفاض أسعار الفائدة بشكل عام منذ استثماره الأصلي.
لاحظ أنه لا توجد مخاطر الدفع المسبق مع أنواع معينة من الاستثمارات. وتشمل هذه سندات الشركات غير القابلة للاسترداد وسندات الخزانة الأمريكية (سندات الخزانة) ، والتي لا تسمح بذلك. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن هيكلة التزامات الرهن العقاري (CMOs) والتزامات الديون المضمونة (CDOs) ، الصادرة من خلال البنوك الاستثمارية ، بطريقة تقلل من مخاطر الدفع المسبق.
علاوة على ذلك ، غالبًا ما يكون لاستثمارات الديون المرتبطة بالشريحة عالية المخاطر وقت استحقاق أطول من تلك التي تتمتع بشريحة منخفضة المخاطر وتحمل مخاطر أقل لسدادها مبكرًا.
معدل الوفيات الشهري الواحد (SMM) و CPR
بالإضافة إلى CPR ، التي تعبر عن مخاطر الدفع المسبق على أساس سنوي ، يمكن للمستثمرين النظر في معدل الوفيات الشهرية الفردية (SMM) للاستثمار. يتم تحديد SMM بأخذ إجمالي مدفوعات الديون المستحقة ومقارنتها بالمبالغ الفعلية المستلمة لشهر معين. يمكن تحويله إلى CPR والعكس صحيح.
لنفترض أن إجمالي الدين المستحق على ورقة مالية مدعومة بالرهن العقاري هو 1 مليون دولار وأن الدفعة المستحقة للشهر هي 100000 دولار عبر جميع الرهون العقارية المرتبطة بها. ولكن عندما يتم استلام المدفوعات عن ذلك الشهر ، يكون الإجمالي الفعلي 110،000 دولار. هذا يترجم إلى SMM بنسبة 1٪ (0.01 × 1،000،000 دولار).
يسلط الضوء
يقدر معدل الدفع المسبق المشروط (CPR) معدل الدفع المسبق المحتمل لمجموعة من القروض ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
يتم التعبير عن الإنعاش القلبي الرئوي كمعدل النسبة المئوية السنوية ، بينما يقيس معدل الوفيات الشهرية الفردية (SMM) مخاطر الدفع المسبق على أساس شهري.
كلما ارتفع معدل CPR ، كان من المتوقع حدوث المزيد من الدفعات المسبقة وقل احتمال حصول المستثمر على الفائدة بشكل إجمالي. وهذا ما يسمى مخاطر الدفع المسبق.
