Tek Aylık Mortalite (SMM)
Tek Aylık Ölüm Nedir?
ipoteğe dayalı menkul kıymetin (MBS) ön ödeme oranının bir ölçüsüdür . Terimden de anlaşılacağı gibi, tek bir aylık ölüm, belirli bir aydaki ön ödemeyi ölçer ve yüzde olarak ifade edilir.
İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin yatırımcıları için, gelecekteki faizden vazgeçildiğinden, ipoteklerin önceden ödenmesi genellikle istenmez; yatırımcılar bir MBS'de daha düşük veya azalan tek bir aylık ölüm oranını tercih ediyor.
Tek Aylık Mortaliteyi (SMM) Anlama
Tek bir aylık ölüm oranı, bazen planlanmış anapara ön ödemeleriyle karıştırılmaktadır. Bir MBS için hizmet sağlayıcı kayıtları, genellikle MBS oluşturulduğunda havuz için ayarlanan planlanmış anapara ödemelerini sağlar.
Tek bir aylık ölüm oranı, esas olarak ödenen toplam anaparayı alarak, planlanan anapara ödemelerini çıkararak ve bir yüzde elde etmek için (gerçek olanın aksine) ay için planlanan ödenmemiş bakiyeye bölerek, bu tutar üzerinde gerçekleşen anapara ön ödemelerini ifade eder. ön ödeme.
Tek Aylık Ölüm ve Ön Ödeme Riski
Tek bir aylık ölüm oranı, borçlunun yeniden finansmanına, hızlandırılmış ödemelere vb. göre aydan aya dalgalanacaktır. Ön ödeme, MBS yatırımcılarının getirilerini engeller çünkü ipotekler normalde bir yeniden finansman kredisi kullanılarak önceden ödenir ve bu öncelikle faiz oranları düştüğünde olur. Dolayısıyla bir MBS yatırımcısı, düşük oranlı bir ortamda daha yüksek getirili bir yatırıma kilitlendiğine inansa da, aslında halıyı altlarından çekebilir.
Sonuç olarak, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki yatırımcılar her zaman yatırımlarının ön ödeme riskinden endişe duyarlar ve tek bir aylık ölüm oranı onlara risklerin yükseldiğini, azaldığını veya dengelendiğini gösteren bir ölçü sağlar.
SMM, Sabit Ön Ödeme Oranı ve Ön Ödeme Rampaları
Tek bir aylık ölüm oranı , aylık anlık görüntü yerine yıllık yüzdeyi veren sabit ön ödeme oranına (CPR) dönüştürülebilir. MBS yatırımcıları, holdinglerinin ömründeki önemli noktalarda ikisi arasında geçiş yapabilir. Örneğin, faiz oranları belirli bir süre boyunca düşerse, bir MBS yatırımcısı, tükenmenin başlayıp başlamadığını görmek için genellikle SMM'yi izleyecektir.
Benzer şekilde, ipoteğe dayalı bir menkul kıymetin ömrünün ilk 30 ayı vardır ve burada “rampada” olarak kabul edilir ve bu süre boyunca MBS 30 ay sonra “rampadan” çıktığında düzleşmeden önce SMM ve CPR'nin artması beklenir. Ön ödeme rampalarıyla ilgili uyarı, bunların 1980'lerdeki kamu menkul kıymetler birliği (PSA) modeline dayanmasıdır. Bu modelin genel hatları geçerli olsa da (esas olarak bir MBS ömrünün iki aşaması vardır) ipotek piyasası şimdi farklı bir yer ve halkın yeniden finansman ve faiz oranları konusundaki farkındalığı, PSA modelinin oluşturulduğu zamandan daha yaygın. Rampaların uzunluğunun şimdi çok daha kısa olduğuna inanılıyor, çünkü insanlar oranlar düştüğünde yeniden finanse etme ve 30 yıl boyunca veya aylık ödemelerini karşılayabilecekleri herhangi bir süre boyunca kilitleme olasılığı daha yüksek. Bu farkındalık, subprime ipoteklerin neden olduğu 2008'deki büyük durgunluktan ve toksik MBS dilimleri olarak adlandırılan şeyden sonra, ayarlanabilir oranlı ipoteklerin (ARM'ler) popülaritesinin düşmesiyle ilgili olarak da artırılabilir .
Öne Çıkanlar
SMM, MBS havuzundaki erken ödenecek ipoteklerin aylık yüzdesi olarak ölçülür.
Ön ödeme riski, bir MBS'nin süresini etkiler ve varlığa dayalı yatırımcıların birincil endişesidir.
Tek aylık ölüm oranı (SMM), ipoteğe dayalı bir menkul kıymetin ön ödeme riskini ölçmenin bir yoludur.
