Enkelt månedlig dødelighed (SMM)
Hvad er en enkelt månedlig dødelighed?
Enkelt månedlig dødelighed (SMM) er et mål for forudbetalingsraten for et pantesikret værdipapir (MBS). Som udtrykket antyder, måler den enkelte månedlige dødelighed forudbetalingen i en given måned og udtrykkes som en procentdel.
For investorer af pantesikrede værdipapirer er forudbetaling af realkreditlån sædvanligvis uønsket, da fremtidige renter er givet afkald. investorer foretrækker en lavere eller faldende enkelt månedlig dødelighed på en MBS.
Forstå enkelt månedlig dødelighed (SMM)
Enkelt månedlig dødelighed forveksles nogle gange med de planlagte hovedforudbetalinger. Servicer-registreringerne for en MBS giver normalt de planlagte hovedbetalinger, der er fastsat for puljen, når MBS'en oprettes.
Enkelt månedlig dødelighed refererer til de hovedstolsforudbetalinger, der sker over dette beløb, idet man i det væsentlige tager den samlede betalte hovedstol, trækker de planlagte hovedbetalinger fra og dividerer med den udestående saldo, der var planlagt for måneden (i modsætning til den faktiske) for at få en procentdel af betaling.
Enkelt månedlig dødelighed og forudbetalingsrisiko
Den enkelte månedlige dødelighed vil svinge fra måned til måned i henhold til låntagers refinansiering, fremskyndede betalinger og så videre. Forudbetaling hæmmer afkastet for MBS-investorer, fordi realkreditlån normalt forudbetales med et refinansieringslån, og det sker primært, når renten er faldet. Så mens en investor i en MBS mener, at de har låst fast i en investering med højere afkast i et miljø med lav rente, kan de i virkeligheden få trukket tæppet ud under sig.
Som et resultat heraf er investorer i realkreditsikrede værdipapirer altid bekymrede over risikoen for forudbetaling på deres investering, og en enkelt månedlig dødelighed giver dem et mål, der viser, om risici stiger, falder eller udjævnes.
SMM, konstant forudbetalingsrate og forudbetalingsramper
Enkelt månedlig dødelighed kan årligt opgøres til den konstante forudbetalingsrate (CPR), som giver den årlige procentdel frem for et månedligt øjebliksbillede. MBS-investorer kan skifte mellem de to på vigtige punkter i deres beholdnings levetid. For eksempel, hvis rentesatserne falder over en periode, vil en MBS-investor normalt se SMM'en for at se, om udbrændthed sætter ind.
Tilsvarende er der de første 30 måneder af et pantsikret værdipapirs levetid, hvor det betragtes som "på rampen", og hvor SMM og CPR forventes at stige, før det udjævnes, når MBS'en er "uden for rampen" efter 30 måneder. Forbeholdet med forudbetalingsramperne er, at de er baseret på den offentlige værdipapirforenings (PSA) model fra 1980'erne. Selvom den brede oversigt af denne model holder - primært at der er to faser til en MBS-levetid - er realkreditmarkedet et andet sted nu, og offentlighedens bevidsthed om refinansiering og renter er mere allestedsnærværende, end da PSA-modellen blev skabt. Længden af ramperne menes at være meget kortere nu, da folk er mere tilbøjelige til at refinansiere, når kurserne falder og låse den i 30 år eller en given periode, hvis månedlige betalinger de har råd til. Denne bevidsthed kan også øges med hensyn til rentetilpasningslån (ARMs) lavere popularitet efter den store recession i 2008 forårsaget af subprime-lån og det, der blev kaldt giftige MBS-trancher.
##Højdepunkter
SMM måles som en månedlig procentdel af realkreditlån i MBS-puljen, der vil blive betalt tidligt ud.
Forudbetalingsrisiko påvirker varigheden af en MBS og er en primær bekymring for investorer med støtte i aktiver.
Enkelt månedlig dødelighed (SMM) er en måde at måle forudbetalingsrisikoen på et pant-sikret værdipapir.
