Kematian Bulanan Tunggal (SMM)
Apakah Kematian Bulanan Bujang?
Kematian bulanan tunggal (SMM) ialah ukuran kadar prabayaran bagi sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Seperti yang dicadangkan oleh istilah, kematian bulanan tunggal mengukur prabayaran dalam bulan tertentu dan dinyatakan sebagai peratusan.
Bagi pelabur sekuriti bersandarkan gadai janji, bayaran pendahuluan gadai janji biasanya tidak diingini kerana faedah masa depan diketepikan; pelabur lebih suka kematian bulanan tunggal yang lebih rendah atau menurun pada MBS.
Memahami Kematian Bulanan Tunggal (SMM)
Kematian bulanan tunggal kadangkala dikelirukan dengan bayaran utama yang dijadualkan. Rekod perkhidmatan untuk MBS biasanya menyediakan pembayaran balik pokok berjadual yang ditetapkan untuk kumpulan apabila MBS dibuat.
Kematian bulanan tunggal merujuk kepada prabayaran prinsipal yang berlaku melebihi jumlah tersebut, pada asasnya mengambil jumlah prinsipal yang dibayar, menolak pembayaran prinsipal yang dijadualkan dan membahagikan dengan baki tertunggak yang dijadualkan untuk bulan tersebut (berbanding dengan yang sebenar) untuk mendapatkan peratusan daripada bayaran pendahuluan.
Risiko Kematian dan Prabayar Bulanan Tunggal
Kematian bulanan tunggal akan turun naik dari bulan ke bulan mengikut pembiayaan semula peminjam, pembayaran dipercepatkan, dan sebagainya. Bayaran pendahuluan menghalang pulangan untuk pelabur MBS kerana gadai janji biasanya diprabayar menggunakan pinjaman pembiayaan semula, dan ini berlaku terutamanya apabila kadar faedah telah jatuh. Oleh itu, sementara pelabur dalam MBS percaya mereka telah mengunci pelaburan yang menghasilkan hasil yang lebih tinggi dalam persekitaran kadar yang rendah, mereka mungkin, sebenarnya, telah mengeluarkan permaidani dari bawah mereka.
Akibatnya, pelabur dalam sekuriti bersandarkan gadai janji sentiasa mengambil berat tentang risiko prabayaran ke atas pelaburan mereka, dan kematian bulanan tunggal memberikan mereka metrik untuk menunjukkan sama ada risiko meningkat, menurun atau merata.
SMM, Kadar Prabayaran Malar dan Tanjakan Prabayar
Kematian bulanan tunggal boleh disetahunkan ke dalam kadar prabayar tetap (CPR), yang memberikan peratusan tahunan dan bukannya gambaran bulanan. Pelabur MBS boleh bertukar antara kedua-duanya semasa perkara penting dalam jangka hayat pegangan mereka. Sebagai contoh, jika kadar faedah menurun dalam satu tempoh masa, pelabur MBS biasanya akan memerhati SMM untuk melihat sama ada kelesuan sedang berlaku atau tidak.
Begitu juga, terdapat 30 bulan pertama hayat keselamatan bersandarkan gadai janji di mana ia dianggap "di atas jalan" dan semasa SMM dan CPR dijangka meningkat sebelum meratakan sebaik sahaja MBS "di luar tanjakan" selepas 30 bulan. Kaveat dengan tanjakan prabayar ialah ia berdasarkan model persatuan sekuriti awam (PSA) dari tahun 1980-an. Walaupun garis besar model ini berpegang teguh—terutamanya terdapat dua fasa untuk jangka hayat MBS—pasaran gadai janji adalah tempat yang berbeza sekarang, dan kesedaran awam tentang pembiayaan semula dan kadar faedah lebih wujud di mana-mana berbanding semasa model PSA dicipta. Panjang tanjakan dipercayai jauh lebih pendek sekarang, kerana orang ramai lebih cenderung untuk membiayai semula apabila kadar turun dan menguncinya selama 30 tahun atau mana-mana tempoh tertentu yang bayaran bulanan mereka mampu. Kesedaran ini juga boleh dibangkitkan berkenaan dengan gadai janji kadar boleh laras (ARM) yang lebih rendah popularitinya selepas kemelesetan besar pada tahun 2008 yang disebabkan oleh gadai janji subprima dan apa yang digelar tranche MBS toksik.
Sorotan
SMM diukur sebagai peratusan setiap bulan gadai janji dalam kumpulan MBS yang akan dibayar awal.
Risiko prabayar menjejaskan tempoh MBS dan merupakan kebimbangan utama pelabur yang disokong aset.
Kematian bulanan tunggal (SMM) ialah satu cara untuk mengukur risiko prabayar bagi sekuriti bersandarkan gadai janji.
