Einzelne monatliche Sterblichkeit (SMM)
Was ist die monatliche Einzelsterblichkeit?
Die monatliche Sterblichkeit (SMM) ist ein Maß für die Vorauszahlungsrate eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS). Wie der Begriff schon sagt, misst die einzelne monatliche Sterblichkeit die Vorauszahlung in einem bestimmten Monat und wird als Prozentsatz ausgedrückt.
Für Anleger von hypothekenbesicherten Wertpapieren ist eine vorzeitige Rückzahlung von Hypotheken in der Regel unerwünscht, da auf zukünftige Zinsen verzichtet wird; Anleger bevorzugen eine niedrigere oder sinkende monatliche Sterblichkeit bei einem MBS.
Single Month Mortality (SMM) verstehen
Die einmalige monatliche Sterblichkeit wird manchmal mit den planmäßigen Kapitalvorauszahlungen verwechselt. Die Servicer-Datensätze für eine MBS enthalten normalerweise die planmäßigen Kapitalrückzahlungen, die für den Pool festgelegt werden, wenn die MBS erstellt wird.
Die einmalige monatliche Sterblichkeit bezieht sich auf die Kapitalvorauszahlungen, die über diesen Betrag hinausgehen, wobei im Wesentlichen das gesamte gezahlte Kapital genommen wird, die geplanten Kapitalzahlungen abgezogen und durch den ausstehenden Saldo dividiert werden, der für den Monat geplant war (im Gegensatz zum tatsächlichen), um einen Prozentsatz zu erhalten der Vorauszahlung.
Einzelnes monatliches Sterblichkeits- und Vorauszahlungsrisiko
Die einzelne monatliche Sterblichkeit schwankt von Monat zu Monat je nach Refinanzierung des Kreditnehmers, beschleunigten Zahlungen usw. Die Vorauszahlung behindert die Rendite für MBS-Anleger, da Hypotheken normalerweise mit einem Refinanzierungsdarlehen vorzeitig getilgt werden, und dies geschieht hauptsächlich, wenn die Zinsen gesunken sind. Während also ein Anleger in MBS glaubt, dass er sich in einem Niedrigzinsumfeld eine Anlage mit höheren Renditen gesichert hat, könnte ihm tatsächlich der Teppich unter den Füßen weggezogen werden.
Infolgedessen sind Anleger in hypothekenbesicherte Wertpapiere immer besorgt über das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung ihrer Anlage, und eine einzelne monatliche Sterblichkeit bietet ihnen eine Kennzahl, die zeigt, ob die Risiken steigen, sinken oder sich stabilisieren.
SMM, konstante Vorauszahlungsrate und Vorauszahlungsrampen
Die einmalige monatliche Sterblichkeit kann in die konstante Vorauszahlungsrate (CPR) annualisiert werden,. die eher den jährlichen Prozentsatz als eine monatliche Momentaufnahme angibt. MBS-Anleger können zu wichtigen Zeitpunkten in der Lebensdauer ihrer Beteiligung zwischen den beiden wechseln. Wenn beispielsweise die Zinsen über einen bestimmten Zeitraum sinken, wird ein MBS-Investor normalerweise die SMM beobachten, um zu sehen, ob ein Burnout einsetzt oder nicht.
In ähnlicher Weise gibt es die ersten 30 Monate der Lebensdauer eines hypothekenbesicherten Wertpapiers, in denen es als „auf der Rampe“ gilt und in denen SMM und CPR voraussichtlich steigen werden, bevor sie sich abflachen, sobald die MBS nach 30 Monaten „von der Rampe“ ist. Der Vorbehalt bei den Vorauszahlungsrampen ist, dass sie auf dem Modell der Public Securities Association (PSA) aus den 1980er Jahren basieren. Obwohl die groben Umrisse dieses Modells Bestand haben – hauptsächlich, dass es zwei Phasen einer MBS-Lebensdauer gibt – ist der Hypothekenmarkt heute ein anderer Ort, und das öffentliche Bewusstsein für Refinanzierung und Zinssätze ist allgegenwärtiger als zu der Zeit, als das PSA-Modell geschaffen wurde. Es wird angenommen, dass die Länge der Rampen jetzt viel kürzer ist, da die Menschen eher refinanzieren, wenn die Zinsen sinken, und sie für 30 Jahre oder einen bestimmten Zeitraum sperren, dessen monatliche Zahlungen sie sich leisten können. Dieses Bewusstsein kann auch im Hinblick auf die geringere Popularität von variabel verzinslichen Hypotheken (ARMs) nach der großen Rezession von 2008 geweckt werden, die durch Subprime-Hypotheken und sogenannte toxische MBS-Tranchen verursacht wurde.
Höhepunkte
SMM wird als monatlicher Prozentsatz der Hypotheken im MBS-Pool gemessen, die vorzeitig zurückgezahlt werden.
Das Vorauszahlungsrisiko wirkt sich auf die Duration eines MBS aus und ist ein Hauptanliegen von forderungsbesicherten Anlegern.
Die einmalige monatliche Sterblichkeit (SMM) ist eine Möglichkeit, das Vorauszahlungsrisiko eines hypothekenbesicherten Wertpapiers abzuschätzen.
