Mortalidad Mensual Única (SMM)
¿Qué es la Mortalidad Mensual Única?
La mortalidad mensual única (SMM) es una medida de la tasa de prepago de un valor respaldado por hipotecas (MBS). Como sugiere el término, la mortalidad mensual única mide el pago anticipado en un mes determinado y se expresa como un porcentaje.
Para los inversionistas de valores respaldados por hipotecas, el pago anticipado de hipotecas generalmente no es deseable ya que se renuncia a intereses futuros; los inversionistas prefieren una mortalidad mensual única más baja o decreciente en un MBS.
Entendiendo la Mortalidad Mensual Única (SMM)
La mortalidad mensual única a veces se confunde con los pagos anticipados de principal programados. Los registros del administrador de un MBS generalmente proporcionan los reembolsos de principal programados que se establecen para el grupo cuando se crea el MBS.
La mortalidad mensual única se refiere a los pagos anticipados de principal que ocurren por encima de ese monto, esencialmente tomando el principal total pagado, restando los pagos de principal programados y dividiendo por el saldo pendiente que estaba programado para el mes (en oposición al real) para obtener un porcentaje de prepago.
Riesgo Único Mensual de Mortalidad y Prepago
La mortalidad mensual única fluctuará de un mes a otro según el refinanciamiento del prestatario, los pagos acelerados, etc. El prepago dificulta la rentabilidad de los inversores de MBS porque las hipotecas normalmente se pagan por adelantado mediante un préstamo de refinanciación, y esto ocurre principalmente cuando las tasas de interés han bajado. Entonces, mientras que un inversionista en un MBS cree que se ha asegurado una inversión de mayor rendimiento en un entorno de tasas bajas, es posible que, de hecho, le quiten la alfombra debajo de ellos.
Como resultado, los inversores en valores respaldados por hipotecas siempre están preocupados por el riesgo de pago anticipado de su inversión, y la mortalidad mensual única les proporciona una métrica para mostrar si los riesgos aumentan, disminuyen o se estabilizan.
SMM, tasa de prepago constante y rampas de prepago
La mortalidad mensual única se puede anualizar en la tasa de prepago constante (CPR), que proporciona el porcentaje anual en lugar de una instantánea mensual. Los inversores de MBS pueden cambiar entre los dos durante puntos importantes en la vida útil de su participación. Por ejemplo, si las tasas de interés disminuyen durante un perÃodo de tiempo, un inversionista de MBS generalmente observará el SMM para ver si se está agotando o no.
De manera similar, existen los primeros 30 meses de vida de un valor respaldado por hipotecas en los que se considera "en rampa" y durante los cuales se espera que SMM y CPR aumenten antes de estabilizarse una vez que el MBS esté "fuera de rampa" después de 30 meses. La advertencia con las rampas de prepago es que se basan en el modelo de la asociación de valores públicos (PSA) de la década de 1980. Aunque el esquema general de este modelo se mantiene, principalmente que hay dos fases en la vida útil de un MBS, el mercado hipotecario es un lugar diferente ahora, y la conciencia pública sobre el refinanciamiento y las tasas de interés es más omnipresente que cuando se creó el modelo PSA. Se cree que la longitud de las rampas es mucho más corta ahora, ya que es más probable que las personas refinancien cuando las tasas bajen y lo bloqueen durante 30 años o cualquier perÃodo determinado cuyos pagos mensuales puedan pagar. Esta conciencia también se puede aumentar con respecto a la menor popularidad de las hipotecas de tasa ajustable (ARM) después de la gran recesión de 2008 causada por las hipotecas de alto riesgo y lo que se denominó tramos tóxicos de MBS.
Reflejos
SMM se mide como un porcentaje mensual de hipotecas en el conjunto de MBS que se liquidarán antes de tiempo.
El riesgo de pago anticipado afecta la duración de un MBS y es una preocupación principal de los inversores respaldados por activos.
La mortalidad mensual única (SMM) es una forma de medir el riesgo de pago anticipado de un valor respaldado por hipotecas.
