Mortalità mensile singola (SMM)
Che cos'è la mortalità mensile singola?
La mortalità mensile singola (SMM) è una misura del tasso di rimborso anticipato di un titolo garantito da ipoteca (MBS). Come suggerisce il termine, la singola mortalità mensile misura il pagamento anticipato in un determinato mese ed è espressa in percentuale.
Per gli investitori di titoli garantiti da ipoteca, il pagamento anticipato dei mutui è generalmente indesiderabile poiché si rinuncia a interessi futuri; gli investitori preferiscono una mortalità mensile singola più bassa o in calo su un MBS.
Capire la mortalità mensile singola (SMM)
La mortalità mensile singola è talvolta confusa con i pagamenti anticipati del capitale programmati. I record del servicer per un MBS in genere forniscono i rimborsi principali pianificati impostati per il pool al momento della creazione dell'MBS.
La mortalità mensile singola si riferisce ai pagamenti anticipati del capitale che si verificano oltre tale importo, essenzialmente prendendo il capitale totale pagato, sottraendo i pagamenti del capitale programmati e dividendo per il saldo residuo programmato per il mese (anziché quello effettivo) per ottenere una percentuale di pagamento anticipato.
Mortalità mensile singola e rischio di pagamento anticipato
La singola mortalità mensile oscillerà di mese in mese in base al rifinanziamento del mutuatario, ai pagamenti accelerati e così via. Il pagamento anticipato ostacola i rendimenti per gli investitori MBS perché i mutui sono normalmente prepagati utilizzando un prestito di rifinanziamento, e ciò accade principalmente quando i tassi di interesse sono scesi. Quindi, mentre un investitore in un MBS crede di aver bloccato un investimento a più alto rendimento in un contesto di tassi bassi, potrebbe, in effetti, farsi strappare il tappeto da sotto.
Di conseguenza, gli investitori in titoli garantiti da ipoteca sono sempre preoccupati per il rischio di rimborso anticipato sul loro investimento e la mortalità mensile singola fornisce loro una metrica per mostrare se i rischi stanno salendo, scendendo o stabilizzandosi.
SMM, tasso di pagamento anticipato costante e rampe di pagamento anticipato
La mortalità mensile singola può essere annualizzata nel tasso di pagamento anticipato costante ( CPR), che fornisce la percentuale annuale anziché un'istantanea mensile. Gli investitori MBS possono passare da uno all'altro durante i momenti importanti della durata della loro partecipazione. Ad esempio, se i tassi di interesse diminuiscono in un periodo di tempo, un investitore MBS di solito osserva l'SMM per vedere se si sta verificando o meno il burnout.
Allo stesso modo, ci sono i primi 30 mesi di vita di un titolo garantito da ipoteca in cui è considerato "on the ramp" e durante i quali si prevede che SMM e CPR aumentino prima di stabilizzarsi una volta che l'MBS è "off the ramp" dopo 30 mesi. L'avvertenza con le rampe di pagamento anticipato è che si basano sul modello dell'associazione di titoli pubblici (PSA) degli anni '80. Sebbene la struttura generale di questo modello regga, principalmente che ci sono due fasi per la durata di un MBS, il mercato dei mutui è ora un posto diverso e la consapevolezza pubblica del rifinanziamento e dei tassi di interesse è più onnipresente rispetto a quando è stato creato il modello PSA. Si ritiene che la lunghezza delle rampe sia molto più breve ora, poiché è più probabile che le persone rifinanzino quando i tassi scendono e lo blocchino per 30 anni o per qualsiasi periodo di cui possono permettersi i pagamenti mensili. Questa consapevolezza può essere accresciuta anche per quanto riguarda i mutui a tasso variabile (ARM) in calo di popolarità dopo la grande recessione del 2008 causata dai mutui subprime e dalle cosiddette tranche MBS tossiche.
Mette in risalto
L'SMM è misurato come percentuale mensile dei mutui nel pool MBS che verrà estinta anticipatamente.
Il rischio di pagamento anticipato influisce sulla durata di un MBS ed è una preoccupazione primaria degli investitori garantiti da attività .
La mortalità mensile singola (SMM) è un modo per misurare il rischio di pagamento anticipato di un titolo garantito da ipoteca.
