المقاييس اللينة

ما هي المقاييس اللينة؟

في مجال التمويل ، يستخدم مصطلح "المقاييس اللينة" لوصف المؤشرات المتعلقة بقيمة أو أداء الشركة التي تنحرف عن المقاييس التقليدية "الصعبة" مثل هوامش الربح الصافي أو ربحية السهم (EPS).

تُستخدم المقاييس اللينة عادةً عندما يصعب الحصول على المقاييس الصعبة. خلال فترات الوفرة غير المنطقية ، مثل فقاعة الدوت كوم التي حدثت في أواخر التسعينيات ، غالبًا ما يشير المستثمرون إلى المقاييس اللينة لتبرير تقييم الشركة. في تلك الحالات ، لن يتم تبرير تقييمات الشركات عادةً على أساس المقاييس الصارمة.

فهم المقاييس اللينة

نظرًا لأنها تهدف إلى أن تكون مرنة ومصممة خصيصًا للشركة في متناول اليد ، فهناك مجموعة واسعة من المقاييس اللينة المحتملة. في الواقع ، نظرًا لأن المقاييس اللينة ليست موحدة وتقع خارج قيود الممارسات المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) ، فإن المحللين أحرار في تطوير مقاييس ناعمة جديدة حسب الحاجة.

ومع ذلك ، فإن القاسم المشترك بين المقاييس اللينة هو أنها تسعى إلى تقييم خصائص الشركة التي تعتبر مهمة على الرغم من عدم ظهورها مباشرة في البيانات المالية. على سبيل المثال ، قد تقوم شركة قائمة على الإنترنت بالإبلاغ عن اتجاهات حركة مرور الويب الخاصة بها كمقياس ناعم ، بحجة أنها ستكون قادرة على تحقيق الدخل من هذه الشعبية في المستقبل على الرغم من عدم إظهار الربحية اليوم. في هذا السيناريو ، تجادل الشركة بأن المقياس الناعم يعد مؤشرًا استشرافيًا مهمًا ، ويوفر دليلًا على أن نموذج أعمال الشركة سليم بشكل أساسي.

من وجهة نظر المستثمرين ، من المهم التعامل مع المقاييس الناعمة بجرعة صحية من الشك. بعد كل شيء ، نظرًا لأنها لا تخضع لإرشادات ومراجعات واضحة ، هناك مجال كبير للشركات لتصميم مقاييسها اللينة بطريقة تؤدي إلى تحقيق النتيجة المرجوة. هذا صحيح بشكل خاص عندما يعتمد المقياس المعني على حسابات معقدة تتطلب افتراضات متعددة. في تلك السيناريوهات ، حتى التغيير البسيط في الافتراضات يمكن أن يكون له تأثير كبير على النتائج. ولأن الشركة قد لا تكون مطالبة بالإفصاح عن طبيعة تلك الافتراضات ، فقد لا يكون لدى المستثمرين أي وسيلة للتحقق بشكل مستقل من معقولية الأرقام المقدمة.

مثال من العالم الحقيقي للقياسات اللينة

شركة XYZ هي شركة ناشئة واعدة أكملت مؤخرًا جولتها الثانية من جمع التبرعات. أعجب المستثمرون الجدد بشكل خاص بالتقدم المطرد الذي تم إحرازه في جهود تطوير منتجات XYZ ، والتي أظهرتها XYZ من خلال مجموعة متنوعة من المقاييس اللينة.

على الرغم من أن جولة جمع التبرعات الجديدة كانت تُعتبر نجاحًا بشكل عام ، إلا أن إحدى شركات رأس المال الاستثماري (VC) التي شاركت في الجولة الأولى من جمع التبرعات كانت غائبة بشكل ملحوظ عن الجولة الثانية ، وبدلاً من ذلك اختارت بيع مركزها إلى شركة رأس مال مخاطر أخرى.

عندما سئلوا عن سبب اختيارهم للخروج من مناصبهم ، أجابت شركة رأس المال المغامر بأنهم غير مقتنعين بالتقدم الذي تطالب به شركة XYZ على أساس أن الشركة لم تقدم لهم شرحًا مفصلاً لكيفية حساب المقاييس اللينة الخاصة بهم. في غياب أي مقاييس صارمة للتحقق من تقدم XYZ ، لم تشعر شركة رأس المال الاستثماري بالراحة في المضي قدمًا كداعمين للشركة.

يسلط الضوء

• سيحجم بعض المستثمرين عن الوثوق بالمقاييس اللينة بسبب السهولة التي يمكن التلاعب بها لتحقيق النتائج المرجوة.

• يتم تصميمها عادةً وفقًا لتقدير الشركة أو المحلل المعني ، وبالتالي يمكن أن يكون من الصعب التحقق منها بشكل مستقل.

• المقاييس اللينة هي مقاييس غير تقليدية تستخدم لتقييم أداء الشركة.