Pehmeät mittarit
Mitä ovat pehmeät mittarit?
Rahoituksessa termiä "pehmeä metriikka" käytetään kuvaamaan yrityksen arvoon tai tulokseen liittyviä indikaattoreita, jotka poikkeavat perinteisistä "kovista" mittareista, kuten nettovoittomarginaalit tai osakekohtainen tulos (EPS).
Pehmeitä mittareita käytetään yleensä silloin, kun kovia mittareita on vaikea saada. Irrationaalisen yltäkylläisyyden aikoina , kuten 1990-luvun lopulla tapahtuneen dotcom-kuplan aikana, sijoittajat viittaavat usein pehmeisiin mittareihin perustellakseen yrityksen arvostusta. Näissä tapauksissa yritysten arvostukset eivät tyypillisesti olisi perusteltuja kovien mittareiden perusteella.
Pehmeiden mittareiden ymmärtäminen
Koska ne on tarkoitettu joustaviksi ja kulloiseenkin yritykseen räätälöityiksi, on olemassa monia erilaisia pehmeitä mittareita. Itse asiassa, koska pehmeitä mittareita ei ole standardoitu ja ne jäävät yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitokäytäntöjen (GAAP) rajoitusten ulkopuolelle,. analyytikot voivat kehittää uusia pehmeitä mittareita tarpeen mukaan.
Useimmille pehmeille mittareille on kuitenkin yhteistä se, että ne pyrkivät arvioimaan yrityksen ominaisuuksia, jotka katsotaan tärkeiksi, vaikka ne eivät näy suoraan tilinpäätöksessä. Esimerkiksi Internet-pohjainen yritys voi raportoida verkkoliikennetrendinsä pehmeänä mittarina väittäen, että ne pystyvät ansaitsemaan tämän suosion tulevaisuudessa, vaikka se ei näytä kannattavuutta tänään. Tässä skenaariossa yhtiö väittää, että pehmeä metriikka on tärkeä tulevaisuuteen suuntautuva indikaattori, joka antaa todisteita siitä, että yrityksen liiketoimintamalli on pohjimmiltaan vakaa.
Sijoittajien näkökulmasta pehmeisiin mittareihin on tärkeää suhtautua terveellä annoksella skeptisesti. Koska niihin ei kuitenkaan sovelleta selkeitä ohjeita ja auditointeja,. yrityksillä on paljon tilaa suunnitella pehmeitä mittareitaan siten, että ne tuottavat halutun tuloksen. Tämä pätee erityisesti silloin, kun kyseinen mittari perustuu monimutkaisiin laskelmiin, jotka edellyttävät useita oletuksia. Näissä skenaarioissa jopa pieni muutos oletuksissa voi vaikuttaa suuresti tuloksiin. Ja koska yhtiötä ei ehkä vaadita paljastamaan näiden oletusten luonnetta, sijoittajilla ei ehkä ole keinoja riippumattomasti varmistaa esitettyjen lukujen kohtuullisuus.
Tosimaailman esimerkki pehmeistä mittareista
XYZ Corporation on lupaava startup, joka sai äskettäin päätökseen toisen varainhankintakierroksensa. Uusiin sijoittajiin teki erityisen vaikutuksen XYZ:n tuotekehitystyössä saavutettu tasainen edistyminen, jonka XYZ osoitti useilla pehmeillä mittareilla.
Vaikka uutta varainhankintakierrosta pidettiin yleisesti onnistuneena, yksi ensimmäiselle varainhankintakierrokselle osallistuneista pääomasijoittajayrityksistä oli selvästi poissa toiselta kierrokselta, vaan päätti myydä asemansa toiselle riskipääomayritykselle.
Kysyttäessä, miksi he päättivät luopua asemastaan, riskipääomayritys vastasi, että he eivät olleet vakuuttuneita XYZ:n väittämästä edistyksestä, koska yritys ei antanut heille yksityiskohtaista selitystä siitä, kuinka heidän pehmeät mittarinsa laskettiin. Koska XYZ:n edistymisen todentamiseksi ei ollut kovia mittareita, riskipääomayritys ei tuntenut olonsa mukavaksi toimiakseen yrityksen tukijoina.
Kohokohdat
Jotkut sijoittajat ovat haluttomia luottamaan pehmeisiin mittareihin, koska niitä on helppo manipuloida haluttujen tulosten saavuttamiseksi.
Ne suunnitellaan tyypillisesti kyseisen yrityksen tai analyytikon harkinnan mukaan, ja ne voivat siksi osoittautua vaikeaksi itsenäisesti todentaa.
Pehmeät mittarit ovat epäperinteisiä mittareita, joita käytetään yrityksen suorituskyvyn arvioimiseen.
