Weiche Metriken

Was sind weiche Metriken?

Im Finanzwesen wird der Begriff „weiche Kennzahlen“ verwendet, um Indikatoren zu beschreiben, die sich auf den Wert oder die Leistung eines Unternehmens beziehen und von traditionellen „harten“ Kennzahlen wie Nettogewinnmargen oder Gewinn pro Aktie (EPS) abweichen.

Weiche Metriken werden normalerweise verwendet, wenn harte Metriken schwer zu erhalten sind. In Zeiten irrationaler Überschwänglichkeit wie der Dotcom-Blase Ende der 1990er-Jahre verweisen Anleger oft auf weiche Kennzahlen, um die Bewertung eines Unternehmens zu rechtfertigen. In diesen Fällen würden die Bewertungen der Unternehmen in der Regel nicht auf der Grundlage harter Kennzahlen gerechtfertigt.

Soft Metrics verstehen

Da sie flexibel und auf das jeweilige Unternehmen zugeschnitten sein sollen, gibt es eine Vielzahl von möglichen weichen Kennzahlen. Da weiche Metriken nicht standardisiert sind und außerhalb der Beschränkungen der allgemein anerkannten Rechnungslegungspraktiken (GAAP) liegen, können Analysten nach Bedarf neue weiche Metriken entwickeln.

Dennoch haben die meisten weichen Kennzahlen gemeinsam, dass sie darauf abzielen, Merkmale eines Unternehmens zu bewerten, die als wichtig erachtet werden, obwohl sie nicht direkt im Jahresabschluss erscheinen. Beispielsweise könnte ein internetbasiertes Unternehmen seine Web-Traffic-Trends als weiche Metrik angeben und argumentieren, dass es in der Lage sein wird, diese Popularität in Zukunft zu Geld zu machen, obwohl es heute keine Rentabilität aufweist. In diesem Szenario argumentiert das Unternehmen, dass die weiche Kennzahl ein wichtiger zukunftsgerichteter Indikator ist, der belegt, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens grundsätzlich solide ist.

Aus Investorensicht ist es wichtig, weichen Kennzahlen mit einer gesunden Portion Skepsis zu begegnen. Denn weil sie keinen klaren Richtlinien und Prüfungen unterliegen, haben Unternehmen erheblichen Spielraum, ihre weichen Kennzahlen so zu gestalten, dass sie das gewünschte Ergebnis erzielen. Dies gilt insbesondere, wenn die betreffende Metrik auf komplexen Berechnungen beruht, die mehrere Annahmen erfordern. In diesen Szenarien könnte sogar eine geringfügige Änderung der Annahmen große Auswirkungen auf die Ergebnisse haben. Und da das Unternehmen möglicherweise nicht verpflichtet ist, die Art dieser Annahmen offenzulegen, haben Anleger möglicherweise keine Möglichkeit, die Angemessenheit der vorgelegten Zahlen unabhängig zu überprüfen.

Beispiel aus der Praxis für weiche Metriken

Die XYZ Corporation ist ein vielversprechendes Startup, das kürzlich seine zweite Finanzierungsrunde abgeschlossen hat. Die neuen Investoren waren besonders beeindruckt von den stetigen Fortschritten, die bei den Produktentwicklungsbemühungen von XYZ erzielt wurden, was XYZ durch eine Vielzahl von weichen Kennzahlen demonstrierte.

Obwohl die neue Fundraising-Runde allgemein als Erfolg gewertet wurde, war eine der Risikokapitalgeber (VC) -Firmen, die an der allerersten Fundraising-Runde teilgenommen hatten, in der zweiten Runde merklich abwesend und entschied sich stattdessen dafür, ihre Position an eine andere VC-Firma zu verkaufen.

Auf die Frage, warum sie sich entschieden hätten, ihre Position zu verlassen, antwortete die VC-Firma, dass sie von den von XYZ behaupteten Fortschritten nicht überzeugt seien, da das Unternehmen ihnen keine detaillierte Erklärung zur Berechnung ihrer weichen Kennzahlen gegeben habe. In Ermangelung harter Kennzahlen zur Überprüfung des Fortschritts von XYZ fühlte sich die VC-Firma nicht wohl dabei, als Unterstützer der Firma fortzufahren.

Höhepunkte

• Einige Anleger werden weichen Kennzahlen nur ungern vertrauen, da sie leicht manipuliert werden können, um die gewünschten Ergebnisse zu erzielen.

• Sie werden in der Regel nach Ermessen des betreffenden Unternehmens oder Analysten entworfen und können sich daher als schwierig unabhängig zu überprüfen erweisen.

• Weiche Metriken sind nicht traditionelle Maße, die zur Bewertung der Leistung eines Unternehmens verwendet werden.