اتفاقية الاكتتاب
ما هي اتفاقية الاكتتاب؟
اتفاقية الاكتتاب هي عقد بين مجموعة من المصرفيين الاستثماريين الذين يشكلون مجموعة أو نقابة اكتتاب والمؤسسة المصدرة لإصدار أوراق مالية جديد.
فهم اتفاقية الاكتتاب
الغرض من اتفاقية الاكتتاب هو التأكد من أن جميع اللاعبين يفهمون مسؤوليتهم في العملية ، وبالتالي تقليل التعارض المحتمل. اتفاقية الاكتتاب تسمى أيضا عقد الاكتتاب.
يمكن اعتبار اتفاقية الاكتتاب العقد المبرم بين الشركة التي تصدر إصدارًا جديدًا للأوراق المالية ومجموعة التأمين التي توافق على شراء الإصدار وإعادة بيعه من أجل الربح.
كما ذكر أعلاه ، يكون العقد بشكل عام بين الشركة التي تصدر الأوراق المالية الجديدة والمصرفيين الاستثماريين الذين يشكلون نقابة. النقابة عبارة عن مجموعة مؤقتة من المهنيين الماليين الذين تم تشكيلهم للتعامل مع معاملة مالية كبيرة يصعب التعامل معها بشكل فردي.
تحتوي اتفاقية الاكتتاب على تفاصيل الصفقة ، بما في ذلك التزام مجموعة الاكتتاب بشراء إصدار الأوراق المالية الجديدة ، والسعر المتفق عليه ، وسعر إعادة البيع الأولي ، وتاريخ التسوية.
تُستخدم اتفاقية الاكتتاب التي تُبذل قصارى جهدها بشكل أساسي في مبيعات الأوراق المالية عالية المخاطر.
أنواع اتفاقيات الاكتتاب
هناك عدة أنواع مختلفة من اتفاقيات الاكتتاب: اتفاقية الالتزام الثابت ، واتفاقية أفضل الجهود ، واتفاقية mini-maxi ، واتفاقية الكل أو لا شيء ، والاتفاقية الاحتياطية.
** التزام الشركة **: في تعهد الاكتتاب الثابت ، يضمن المكتتب شراء جميع الأوراق المالية المعروضة للبيع من قبل المُصدر بغض النظر عما إذا كان بإمكانه بيعها للمستثمرين. إنها الاتفاقية الأكثر استحسانًا لأنها تضمن جميع أموال المُصدر على الفور. كلما زاد الطلب على العرض ، زادت احتمالية تنفيذه على أساس التزام ثابت. في التزام ثابت ، يعرض المكتتب أمواله للخطر إذا لم يتمكن من بيع الأوراق المالية للمستثمرين. إن الاكتتاب في عرض الأوراق المالية على أساس التزام مؤكد يعرض المكتتب لمخاطر كبيرة. على هذا النحو ، غالبًا ما يصر المكتتبون على تضمين بند خروج السوق في اتفاقية الاكتتاب. يحرر هذا البند المكتتب من التزامه بشراء جميع الأوراق المالية في حالة حدوث تطور يضعف جودة الأوراق المالية. ومع ذلك ، فإن ظروف السوق السيئة ليست شرطًا مؤهلًا. أحد الأمثلة على متى يمكن الاحتجاج بشرط الخروج من السوق هو ما إذا كان المُصدر شركة تكنولوجيا حيوية ورفضت إدارة الغذاء والدواء (FDA) الموافقة على عقار الشركة الجديد.
** أفضل الجهود **: في اتفاقية اكتتاب تبذل قصارى جهدها ، يبذل الضامنون قصارى جهدهم لبيع جميع الأوراق المالية التي يقدمها المُصدر ، لكن المكتتب غير ملزم بشراء الأوراق المالية لحسابه الخاص. كلما انخفض الطلب على قضية ما ، زادت احتمالية إجرائها على أساس بذل أفضل الجهود. سيتم إرجاع أي أسهم أو سندات في أفضل جهود الاكتتاب التي لم يتم بيعها إلى المُصدر.
** Mini-Maxi **: اتفاقية mini-maxi هي نوع من أفضل جهود الاكتتاب التي لا تصبح سارية المفعول حتى يتم بيع الحد الأدنى من الأوراق المالية. بمجرد استيفاء الحد الأدنى ، يجوز للمكتتب بعد ذلك بيع الأوراق المالية حتى الحد الأقصى للمبلغ المحدد بموجب شروط العرض. يتم الاحتفاظ بجميع الأموال المحصلة من المستثمرين في حساب الضمان حتى اكتمال الاكتتاب. إذا تعذر الوصول إلى الحد الأدنى من الأوراق المالية المحددة في الطرح ، يتم إلغاء الطرح وإعادة أموال المستثمرين إليها.
** الكل أو لا شيء **: في حالة الاكتتاب الكامل أو عدم الاكتتاب ، يقرر المُصدر أنه يجب أن يتلقى عائدات بيع جميع الأوراق المالية. يتم الاحتفاظ بأموال المستثمرين في حساب الضمان حتى يتم بيع جميع الأوراق المالية. إذا تم بيع جميع الأوراق المالية ، يتم تحرير العائدات إلى المُصدر. إذا لم يتم بيع جميع الأوراق المالية ، يتم إلغاء الإصدار وإعادة أموال المستثمرين إليها.
** الاكتتاب الاحتياطي **: يتم استخدام اتفاقية الاكتتاب الاحتياطية جنبًا إلى جنب مع عرض الحقوق الوقائية. تتم جميع عمليات الاكتتاب الاحتياطية على أساس التزام ثابت. يوافق المكتتب الاحتياطي على شراء أي أسهم لا يشتريها المساهمون الحاليون. سيقوم متعهد الاكتتاب الاحتياطي بإعادة بيع الأوراق المالية للجمهور.
يسلط الضوء
هناك عدة طرق لهيكلة اتفاقية الاكتتاب بما في ذلك بذل أفضل الجهود والالتزام الراسخ ، من بين أمور أخرى.
يتم إبرام اتفاقية اكتتاب بين نقابة المصرفيين الاستثماريين الذين يشكلون مجموعة اكتتاب والمؤسسة المصدرة لإصدار أوراق مالية جديد.
يضمن الاتفاق لجميع المعنيين فهم مسؤوليتهم في العملية.
يوضح العقد التزام مجموعة الاكتتاب بشراء إصدار الأوراق المالية الجديد والسعر المتفق عليه وسعر إعادة البيع الأولي وتاريخ التسوية.
