بند خروج السوق
ما المقصود بشرط الخروج من السوق؟
شرط السوق هو شرط في اتفاقية الاكتتاب التي تسمح للمتعهد بإلغاء الاتفاقية دون عقوبة. يمكن تنشيط شرط الخروج من السوق لأسباب محددة مثل ظروف السوق المتوترة أو ببساطة لأن متعهد التأمين يواجه صعوبة في بيع أسهم الشركة. ومع ذلك ، على الرغم من أن الأسباب يمكن أن تتنوع ، إلا أنه يجب ذكرها في بند خروج السوق.
فهم بند الخروج من السوق
يتعلق بند الخروج من السوق بالحد من مخاطر شركة التأمين في تعهد الاكتتاب الثابت. متعهد الاكتتاب في عقود الاكتتاب العام مع الشركة المصدرة لتسويق وبيع أسهم الشركة للمستثمرين في السوق الأولية. من خلال الالتزام الثابت بالاكتتاب ، يوافق المكتتب على تحمل جميع مخاطر المخزون وشراء جميع الأوراق المالية للاكتتاب العام الأولي (IPO) مباشرة من المصدر لبيعها للجمهور.
بالطبع ، هذا ينطوي على قدر لا بأس به من المخاطر الناتجة عن فرط النشاط وعوامل أخرى. يمكن أن يعاني المكتتبون من خسارة مالية كبيرة من خلال إجبارهم على الاكتتاب في عرض يكتشف لاحقًا أنه قد لا يكون له اهتمام كبير بالمستثمرين - إما بسبب الظروف داخل الشركة المصدرة أو بسبب تدهور ظروف السوق. ومن ثم ، يتم اللجوء إلى شرط الخروج من السوق بشكل عام عندما يصطدم السوق برقعة تقريبية أو عندما يكون أداء الاكتتابات العامة الأولية الأخرى دون المستوى.
يمكن لشرط الخروج من السوق أيضًا أن يسمح لنقابة الاكتتاب بإلغاء الاشتراك في اتفاقية الاكتتاب قبل الطرح العام الأولي (IPO) إذا تم ، على سبيل المثال ، تعليق التداول في الأوراق المالية للشركة ، أو إذا كان هناك تغيير جوهري يؤثر سلبًا على المُصدر أو غير ذلك. تجعل الوقائع من غير العملي بيع الأوراق المالية بالسعر المتفق عليه.
يجب على محامي الشركة المصدرة التي تقوم بإعداد اتفاقية اكتتاب الاكتتاب العام أن يراجع بعناية الشروط الواردة في الاتفاقية التي ستسمح بتفعيل بند الخروج من السوق. إن شرط السوق الواسع للغاية سوف ينفي بشكل فعال مفهوم الالتزام الثابت بالاكتتاب. سيسمح شرط التجاوز للمتعهد بإلغاء اتفاقية الاكتتاب لأي سبب تقريبًا ، مما يضع بشكل فعال جميع المخاطر على الشركة المصدرة.
نموذج لغة شرط الخروج من السوق
هذا قسم من اتفاقية الاكتتاب المبرمة بين Rackable Systems وشركات التأمين التابعة لها لبيع 2.6 مليون سهم من الأسهم العادية للشركة.
(ل) بعد تنفيذ وتسليم هذه الاتفاقية ، لن يكون هناك أي مما يلي: (1) تداول الأوراق المالية بشكل عام في بورصة نيويورك أو البورصة الأمريكية أو في السوق خارج البورصة ، أو أن يكون التداول في أي أوراق مالية للشركة في أي بورصة أو في سوق خارج البورصة قد تم تعليقه أو أن تسوية مثل هذا التداول بشكل عام قد تعطلت ماديًا أو أن يكون الحد الأدنى للأسعار قد تم تحديده في أي بورصة من هذا القبيل أو ما شابه. من قبل المفوضية ، أو من خلال هذا التبادل أو من قبل أي هيئة تنظيمية أو سلطة حكومية أخرى لها اختصاص ، (2) يجب إعلان وقف العمل المصرفي من قبل السلطات الفيدرالية أو التابعة للولاية ، (3) يجب أن تكون الولايات المتحدة قد دخلت في أعمال عدائية ، هناك يجب أن يكون هناك تصعيد في الأعمال العدائية التي تشارك فيها الولايات المتحدة أو يجب أن يكون هناك إعلان لحالة طوارئ وطنية أو حرب من قبل الولايات المتحدة أو (4) يجب أن تكون قد حدثت مثل هذا التغيير المادي المعاكس في الظروف الاقتصادية أو السياسية أو المالية العامة ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر نتيجة للأنشطة الإرهابية بعد تاريخ هذا ، (أو سيكون تأثير الظروف الدولية على الأسواق المالية في الولايات المتحدة) من شأنه أن يجعل وفقًا لحكم الممثلين ، من غير العملي أو غير المستحسن المضي قدمًا في الطرح العام أو تسليم المخزون الذي يتم تسليمه في تاريخ التسليم هذا وفقًا للشروط وبالطريقة المتوخاة في نشرة الإصدار.
يسلط الضوء
عادة ما يتم وضع مثل هذه الاتفاقيات في مكانها الصحيح في تعهد الاكتتاب الثابت ، حيث تم الاتفاق على أن يتحمل الضامن جميع مخاطر المخزون وشراء جميع الأوراق المالية للاكتتاب العام ليتم بيعها للجمهور.
يجب أن ينص بند الخروج من السوق على وجه التحديد على الشروط التي يجب أن تحدث حتى يُسمح للمتعهد بسن الشرط.
مع شرط الخروج من السوق ، يمكن للمتعهد الذي وافق على تسويق وبيع أسهم الشركة أن يلغي تلك الاتفاقية دون الحاجة إلى دفع غرامة.
يمكن أن يبدأ بند الخروج من السوق حيز التنفيذ لأسباب تشمل تغيير أو انخفاض ظروف السوق أو لتخفيف عبء الضامن عن الاحتفاظ بالمخزون الذي لن يبيع.
