Perjanjian Pengunderaitan
Apakah Perjanjian Pengunderaitan?
Perjanjian pengunderaitan ialah kontrak antara sekumpulan jurubank pelaburan yang membentuk kumpulan pengunderaitan atau sindiket dan perbadanan yang mengeluarkan terbitan sekuriti baharu.
Memahami Perjanjian Pengunderaitan
Tujuan perjanjian pengunderaitan adalah untuk memastikan bahawa semua pemain memahami tanggungjawab mereka dalam proses, sekali gus meminimumkan potensi konflik. Perjanjian pengunderaitan juga dipanggil kontrak pengunderaitan.
Perjanjian pengunderaitan boleh dianggap sebagai kontrak antara syarikat yang mengeluarkan terbitan sekuriti baharu dan kumpulan pengunderaitan yang bersetuju untuk membeli dan menjual semula terbitan tersebut untuk mendapatkan keuntungan.
Seperti yang dinyatakan di atas, kontrak secara amnya adalah antara syarikat yang mengeluarkan keselamatan baru dan bank pelaburan yang membentuk sindiket. Sindiket ialah sekumpulan profesional kewangan sementara yang dibentuk untuk mengendalikan transaksi kewangan besar yang sukar dikendalikan secara individu.
Perjanjian pengunderaitan mengandungi butiran transaksi, termasuk komitmen kumpulan pengunderait untuk membeli terbitan sekuriti baharu, harga yang dipersetujui, harga jualan semula awal dan tarikh penyelesaian.
Perjanjian pengunderaitan usaha terbaik digunakan terutamanya dalam penjualan sekuriti berisiko tinggi.
Jenis Perjanjian Pengunderaitan
Terdapat beberapa jenis perjanjian pengunderaitan yang berbeza: perjanjian komitmen teguh, perjanjian usaha terbaik, perjanjian mini-maxi, perjanjian semua atau tiada, dan perjanjian siap sedia.
Komitmen Teguh: Dalam pengunderaitan komitmen yang teguh,. penaja jamin menjamin untuk membeli semua sekuriti yang ditawarkan untuk jualan oleh penerbit tanpa mengira sama ada mereka boleh menjualnya kepada pelabur. Ia adalah perjanjian yang paling diingini kerana ia menjamin semua wang pengeluar serta-merta. Lebih banyak permintaan tawaran itu, lebih besar kemungkinan ia akan dilakukan atas dasar komitmen yang teguh. Dalam komitmen yang teguh, penaja jamin meletakkan wangnya sendiri pada risiko jika ia tidak dapat menjual sekuriti kepada pelabur. Menaja jamin tawaran sekuriti atas dasar komitmen yang kukuh mendedahkan penaja jamin kepada risiko yang besar. Oleh itu, penaja jamin sering berkeras untuk memasukkan klausa keluar pasaran dalam perjanjian pengunderaitan. Klausa ini membebaskan penaja jamin daripada kewajipannya untuk membeli semua sekuriti sekiranya terdapat perkembangan yang menjejaskan kualiti sekuriti. Keadaan pasaran yang lemah, bagaimanapun, bukanlah syarat kelayakan. Satu contoh apabila klausa keluar pasaran boleh digunakan ialah jika pengeluar adalah syarikat bioteknologi dan FDA hanya menafikan kelulusan ubat baharu syarikat itu.
Usaha Terbaik: Dalam perjanjian pengunderaitan usaha terbaik,. penaja jamin melakukan yang terbaik untuk menjual semua sekuriti yang ditawarkan oleh penerbit, tetapi penaja jamin tidak bertanggungjawab untuk membeli sekuriti untuk akaunnya sendiri. Semakin rendah permintaan untuk sesuatu isu, semakin besar kemungkinan ia akan dilakukan atas dasar usaha terbaik. Sebarang saham atau bon dalam usaha terbaik pengunderaitan yang belum dijual akan dikembalikan kepada penerbit.
Mini-Maxi: Perjanjian mini-maxi ialah sejenis usaha terbaik pengunderaitan yang tidak berkuat kuasa sehingga jumlah minimum sekuriti dijual. Setelah minimum dipenuhi, penaja jamin kemudiannya boleh menjual sekuriti sehingga jumlah maksimum yang dinyatakan di bawah syarat tawaran. Semua dana yang dikutip daripada pelabur disimpan di escrow sehingga pengunderaitan selesai. Jika jumlah minimum sekuriti yang ditentukan oleh tawaran tidak dapat dicapai, tawaran itu dibatalkan dan dana pelabur dikembalikan kepada mereka.
Semua atau Tiada: Dengan pengunderaitan semua atau tiada, penerbit menentukan ia mesti menerima hasil daripada penjualan semua sekuriti. Dana pelabur disimpan di escrow sehingga semua sekuriti dijual. Jika semua sekuriti dijual, hasil akan dikeluarkan kepada penerbit. Jika semua sekuriti tidak dijual, terbitan itu dibatalkan dan dana pelabur dikembalikan kepada mereka.
Pengunderaitan Bersedia: Perjanjian pengunderaitan siap sedia digunakan bersama dengan tawaran hak preemptif. Semua pengunderaitan siap sedia dilakukan atas dasar komitmen yang kukuh. Penaja jamin siap sedia bersetuju untuk membeli mana-mana saham yang tidak dibeli oleh pemegang saham semasa. Penaja jamin siap sedia kemudiannya akan menjual semula sekuriti tersebut kepada orang ramai.
##Sorotan
Terdapat beberapa cara untuk menstrukturkan perjanjian pengunderaitan termasuk usaha terbaik dan komitmen teguh, antara lain.
Perjanjian pengunderaitan berlaku antara sindiket bank pelaburan yang membentuk kumpulan pengunderaitan dan perbadanan penerbit terbitan sekuriti baharu.
Perjanjian itu memastikan semua orang yang terlibat memahami tanggungjawab mereka dalam proses tersebut.
Kontrak menggariskan komitmen kumpulan pengunderaitan untuk membeli terbitan sekuriti baharu, harga yang dipersetujui, harga jualan semula awal dan tarikh penyelesaian.
