Contratto di sottoscrizione
Che cos'è il contratto di sottoscrizione?
Un accordo di sottoscrizione è un contratto tra un gruppo di banchieri di investimento che formano un gruppo di sottoscrizione o un sindacato e la società emittente di una nuova emissione di titoli.
Comprensione dell'accordo di sottoscrizione
Lo scopo dell'accordo di sottoscrizione è garantire che tutti i giocatori comprendano le proprie responsabilità nel processo, riducendo così al minimo i potenziali conflitti. Il contratto di sottoscrizione è anche chiamato contratto di sottoscrizione.
L'accordo di sottoscrizione può essere considerato il contratto tra una società che emette una nuova emissione di titoli e il gruppo di sottoscrizione che accetta di acquistare e rivendere l'emissione a scopo di lucro.
Come accennato in precedenza, il contratto è generalmente tra la società che emette il nuovo titolo e i banchieri di investimento che formano un sindacato. Un sindacato è un gruppo temporaneo di professionisti finanziari formato per gestire una grande transazione finanziaria che sarebbe difficile da gestire individualmente.
L'accordo di sottoscrizione contiene i dettagli dell'operazione, compreso l'impegno del gruppo assicurativo ad acquistare la nuova emissione di titoli, il prezzo pattuito, il prezzo di rivendita iniziale e la data di regolamento.
Un contratto di sottoscrizione best-efforts viene utilizzato principalmente nelle vendite di titoli ad alto rischio.
Tipi di contratti di sottoscrizione
Esistono diversi tipi di accordi di sottoscrizione: l'accordo di impegno fisso, l'accordo di impegno massimo, l'accordo mini-maxi, l'accordo tutto o niente e l'accordo standby.
Impegno irrevocabile: in un impegno irrevocabile,. il sottoscrittore garantisce di acquistare tutti i titoli offerti in vendita dall'emittente indipendentemente dal fatto che possa venderli agli investitori. È l'accordo più desiderabile perché garantisce subito tutto il denaro dell'emittente. Più l'offerta è richiesta, più è probabile che venga eseguita sulla base di un fermo impegno. Con un fermo impegno, il sottoscrittore mette a rischio i propri soldi se non può vendere i titoli agli investitori. La sottoscrizione di un'offerta di titoli sulla base di un impegno fermo espone il sottoscrittore a un rischio sostanziale. Pertanto, i sottoscrittori spesso insistono nell'includere una clausola di esclusione del mercato nell'accordo di sottoscrizione. Questa clausola esonera il sottoscrittore dall'obbligo di acquistare tutti i titoli in caso di sviluppo che pregiudichi la qualità dei titoli. Le cattive condizioni di mercato, tuttavia, non sono una condizione qualificante. Un esempio di quando potrebbe essere invocata una clausola di esclusione del mercato è se l'emittente fosse una società di biotecnologie e la FDA ha appena negato l'approvazione del nuovo farmaco dell'azienda.
Best Efforts: in un contratto di sottoscrizione best-efforts,. i sottoscrittori fanno del loro meglio per vendere tutti i titoli offerti dall'emittente, ma il sottoscrittore non è obbligato ad acquistare i titoli per proprio conto. Minore è la richiesta di un problema, maggiore è la probabilità che venga fatto sulla base del miglior sforzo possibile. Eventuali azioni o obbligazioni in una migliore sottoscrizione che non sono state vendute saranno restituite all'emittente.
Mini-Maxi: un contratto mini-maxi è un tipo di sottoscrizione best effort che non diventa efficace fino a quando non viene venduto un importo minimo di titoli. Una volta raggiunto il minimo, l'assicuratore può quindi vendere i titoli fino all'importo massimo specificato nei termini dell'offerta. Tutti i fondi raccolti dagli investitori sono tenuti in deposito a garanzia fino al completamento della sottoscrizione. Se non è possibile raggiungere l'importo minimo di titoli specificato dall'offerta, l'offerta viene annullata e i fondi degli investitori vengono restituiti agli stessi.
Tutto o nessuno: con una sottoscrizione totale o nulla, l'emittente determina che deve ricevere i proventi della vendita di tutti i titoli. I fondi degli investitori sono tenuti in deposito a garanzia fino alla vendita di tutti i titoli. Se tutti i titoli vengono venduti, il ricavato viene rilasciato all'emittente. Se tutti i titoli non vengono venduti, l'emissione viene annullata e i fondi degli investitori vengono restituiti loro.
Standby Underwriting: un contratto di sottoscrizione standby viene utilizzato insieme a un'offerta di diritti di prelazione. Tutte le sottoscrizioni in standby vengono effettuate sulla base di un impegno fermo. Il sottoscrittore standby si impegna ad acquistare le azioni che gli attuali azionisti non acquistano. Il sottoscrittore standby rivenderà quindi i titoli al pubblico.
Mette in risalto
Esistono diversi modi per strutturare un accordo di sottoscrizione, inclusi i migliori sforzi e un fermo impegno, tra gli altri.
Un accordo di sottoscrizione avviene tra un sindacato di banchieri d'investimento che formano un gruppo di sottoscrizione e la società emittente di una nuova emissione di titoli.
L'accordo garantisce che tutte le persone coinvolte comprendano le proprie responsabilità nel processo.
Il contratto delinea l'impegno del gruppo assicurativo ad acquistare la nuova emissione di titoli, il prezzo pattuito, il prezzo di rivendita iniziale e la data di regolamento.
