Vörutryggingarsamningur
Hvað er sölutryggingarsamningur?
Sölutryggingarsamningur er samningur milli hóps fjárfestingarbankamanna sem mynda sölutryggingahóp eða sambanka og útgáfufélags um nýja verðbréfaútgáfu.
Skilningur á sölutryggingarsamningi
Tilgangur sölutryggingarsamningsins er að tryggja að allir leikmenn skilji ábyrgð sína í ferlinu og lágmarka þannig hugsanlega átök. Sölutryggingarsamningurinn er einnig kallaður sölutryggingarsamningur.
Líta má á sölutryggingarsamninginn sem samning milli hlutafélags sem gefur út nýja verðbréfaútgáfu og sölutryggingarhópsins sem samþykkir að kaupa og endurselja útgáfuna í hagnaðarskyni.
Eins og getið er hér að ofan er samningurinn yfirleitt á milli hlutafélagsins sem gefur út nýja verðbréfið og fjárfestingarbankamanna sem mynda samsteypu. Samtök er tímabundinn hópur fjármálasérfræðinga sem myndaður er til að sinna stórum fjármálaviðskiptum sem erfitt væri að sinna hver fyrir sig.
Sölutryggingin inniheldur upplýsingar um viðskiptin, þar á meðal skuldbindingu sölutryggingarhópsins um að kaupa nýju verðbréfaútgáfuna, umsamið verð, upphaflegt endursöluverð og uppgjörsdag.
Best-viðleitni sölutryggingarsamningur er aðallega notaður við sölu á áhættusömum verðbréfum.
Tegundir sölutryggingasamninga
Það eru til nokkrar mismunandi tegundir sölutryggingasamninga: samningur um trausta skuldbindingu, samning um bestu viðleitni, mini-maxi samning, allt eða ekkert samkomulag og biðsamningur.
Stöðug skuldbinding: Í staðbundinni sölutryggingu ábyrgist söluaðilinn að kaupa öll verðbréf sem útgefandi býður til sölu, óháð því hvort þeir geti selt þau til fjárfesta. Það er ákjósanlegasti samningurinn vegna þess að hann tryggir allt fé útgefanda strax. Því meiri eftirspurn sem útboðið er, því líklegra er að það verði gert á grundvelli traustrar skuldbindingar. Í fastri skuldbindingu setur sölutryggingar eigin peninga í hættu ef hann getur ekki selt verðbréfin til fjárfesta. Sölutrygging á verðbréfaútboði á grundvelli traustrar skuldbindingar veldur verulegri áhættu fyrir söluaðilann. Sem slíkir krefjast sölutryggingar oft að setja ákvæði um markaðssetningu í sölutryggingarsamningnum. Þetta ákvæði leysir sölutryggingaaðila undan skyldu sinni til að kaupa öll verðbréfin ef þróun verður sem skerðir gæði verðbréfanna. Lélegar markaðsaðstæður eru þó ekki skilyrði. Eitt dæmi um það þegar hægt væri að skírskota til ákvæðis um markaðsútsölu er ef útgefandinn var líftæknifyrirtæki og FDA neitaði bara samþykki á nýju lyfi fyrirtækisins.
Besta viðleitni: Í sölutryggingarsamningi gera sölutryggingar allt sem í þeirra valdi stendur til að selja öll verðbréf sem útgefandinn býður upp á, en sölutryggingaraðilinn er ekki skuldbundinn til að kaupa verðbréfin fyrir eigin reikning. Því minni sem eftirspurn er eftir málaflokki, því meiri líkur eru á því að það verði gert eftir bestu getu. Hlutabréf eða skuldabréf sem eru í besta viðleitni sölutryggingu sem ekki hafa verið seld verða skilað til útgefanda.
Mini-Maxi: Mini-Maxi samningur er tegund af sölutryggingu sem tekur ekki gildi fyrr en lágmarksupphæð verðbréfa er seld. Þegar lágmarkinu hefur verið náð getur söluaðili selt verðbréfin upp að hámarksfjárhæð sem tilgreind er samkvæmt skilmálum útboðsins. Öllum fjármunum sem safnað er frá fjárfestum er haldið í vörslu þar til sölutryggingunni er lokið. Náist ekki lágmarksfjárhæð verðbréfa sem útboðið tilgreinir er útboðið hætt og fjármunir fjárfesta skilað til þeirra.
Allt eða ekkert: Með allt eða ekkert sölutryggingu ákveður útgefandinn að hann verði að fá ágóðann af sölu allra verðbréfanna. Fjármunum fjárfesta er haldið í vörslu þar til öll verðbréfin eru seld. Ef öll verðbréfin eru seld er andvirðið afhent útgefanda. Ef öll verðbréfin eru ekki seld er útgáfan hætt og fjármunum fjárfestanna skilað til þeirra.
Biðtryggingar: Biðtryggingarsamningur er notaður í tengslum við forkaupsréttarútboð. Allar biðtryggingar eru gerðar á grundvelli traustrar skuldbindingar. Biðtryggingaraðili samþykkir að kaupa hlutabréf sem núverandi hluthafar kaupa ekki. Biðtryggingaraðili mun síðan endurselja verðbréfin til almennings.
Hápunktar
Það eru nokkrar leiðir til að byggja upp sölutryggingarsamning, þar á meðal bestu viðleitni og staðfasta skuldbindingu, meðal annarra.
Sölutryggingarsamningur á sér stað milli samstæðu fjárfestingarbankamanna sem mynda sölutryggingahóp og útgáfufélags um nýja verðbréfaútgáfu.
Samningurinn tryggir að allir hlutaðeigandi skilji ábyrgð sína í ferlinu.
Samningurinn lýsir skuldbindingu sölutryggingarhópsins til að kaupa nýju verðbréfaútgáfuna, umsamið verð, upphaflegt endursöluverð og uppgjörsdag.
