Umowa o subemisję
Co to jest umowa o gwarantowanie emisji?
Umowa o subemisję to umowa pomiędzy grupą bankierów inwestycyjnych, którzy tworzą grupę lub konsorcjum subemisyjne, a spółką emitującą nową emisję papierów wartościowych.
Zrozumienie umowy o subemisję
Celem umowy o subemisję jest zapewnienie, że wszyscy gracze rozumieją swoją odpowiedzialność w tym procesie, minimalizując w ten sposób potencjalny konflikt. Umowa o subemisję nazywana jest również umową o subemisję.
Umowę o subemisję można uznać za umowę pomiędzy korporacją emitującą nową emisję papierów wartościowych, a grupą ubezpieczeniową, która zgadza się na zakup i odsprzedaż emisji z zyskiem.
Jak wspomniano powyżej, umowa jest zazwyczaj zawarta między korporacją emitującą nowe papiery wartościowe a bankierami inwestycyjnymi, którzy tworzą konsorcjum. Konsorcjum to tymczasowa grupa profesjonalistów finansowych powołana do obsługi dużych transakcji finansowych, które byłyby trudne do przeprowadzenia indywidualnie.
Umowa subemisyjna zawiera szczegóły transakcji, w tym zobowiązanie grupy ubezpieczeniowej do zakupu nowej emisji papierów wartościowych, uzgodnioną cenę, początkową cenę odsprzedaży oraz termin rozliczenia.
Umowa o subemisję typu best-effort jest wykorzystywana głównie przy sprzedaży papierów wartościowych wysokiego ryzyka.
Rodzaje umów o gwarantowanie emisji
Istnieje kilka różnych rodzajów umów o subemisję: umowa zobowiązująca, umowa o najlepszych staraniach, umowa mini-maxi, umowa wszystko lub brak oraz umowa gotowości.
**Zobowiązanie firmowe **: W ramach gwarancji wiążącej gwarant gwarantuje zakup wszystkich papierów wartościowych oferowanych do sprzedaży przez emitenta, niezależnie od tego, czy może je sprzedać inwestorom. Jest to najbardziej pożądana umowa, ponieważ od razu gwarantuje wszystkie pieniądze emitenta. Im większy popyt na ofertę, tym większe prawdopodobieństwo, że zostanie ona zrealizowana na podstawie silnego zobowiązania. W ramach wiążącego zobowiązania ubezpieczyciel naraża własne pieniądze na ryzyko, jeśli nie może sprzedać papierów wartościowych inwestorom. Ubezpieczenie oferty papierów wartościowych na podstawie wiążącego zobowiązania naraża gwaranta na znaczne ryzyko. W związku z tym ubezpieczyciele często nalegają na zawarcie klauzuli wykluczenia z umowy o subemisję. Klauzula ta zwalnia subemitenta z obowiązku zakupu wszystkich papierów wartościowych w przypadku wystąpienia sytuacji, która pogorszy jakość papierów wartościowych. Jednak złe warunki rynkowe nie są warunkiem kwalifikacyjnym. Jednym z przykładów sytuacji, w których można powołać się na klauzulę wykluczenia z rynku, jest sytuacja, w której emitentem była firma biotechnologiczna, a FDA właśnie odmówiła zatwierdzenia nowego leku firmy.
Best Efforts: W umowie o subemisję typu best-efforts subemitenci dokładają wszelkich starań, aby sprzedać wszystkie papiery wartościowe oferowane przez emitenta, ale subemitent nie jest zobowiązany do zakupu papierów wartościowych na własny rachunek. Im mniejsze zapotrzebowanie na emisje, tym większe prawdopodobieństwo, że zostanie ona zrealizowana z zachowaniem najlepszych starań. Wszelkie akcje lub obligacje w ramach gwarancji dołożenia wszelkich starań, które nie zostały sprzedane, zostaną zwrócone emitentowi.
Mini-Maxi: Umowa mini-maxi jest rodzajem ubezpieczenia typu „najlepsze starania”, które nie wchodzi w życie, dopóki nie zostanie sprzedana minimalna ilość papierów wartościowych. Po osiągnięciu minimum gwarant może sprzedać papiery wartościowe do maksymalnej kwoty określonej w warunkach oferty. Wszystkie środki zebrane od inwestorów są utrzymywane w depozycie do czasu zakończenia procesu gwarantowania. W przypadku nieosiągnięcia minimalnej ilości papierów wartościowych określonej w ofercie, oferta zostaje odwołana, a środki inwestorów zwracane są inwestorom.
Wszystkie lub żadne: W przypadku gwarantowania całości lub braku emisji, emitent ustala, że musi otrzymać wpływy ze sprzedaży wszystkich papierów wartościowych. Fundusze inwestorów są utrzymywane w depozycie do momentu sprzedaży wszystkich papierów wartościowych. W przypadku sprzedaży wszystkich papierów wartościowych, wpływy są przekazywane emitentowi. Jeżeli wszystkie papiery wartościowe nie zostaną sprzedane, emisja zostaje anulowana, a środki inwestorów zostają im zwrócone.
Gwarantowanie emisji w trybie gotowości: Umowa o subemisję w trybie gotowości jest stosowana w połączeniu z ofertą praw poboru. Wszystkie subemisje w trybie gotowości są przeprowadzane na solidnych podstawach zaangażowania. Subemitent inwestycyjny wyraża zgodę na zakup akcji, których dotychczasowi akcjonariusze nie nabywają. Subemitent rezerwowy odsprzeda następnie papiery wartościowe publicznie.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Istnieje kilka sposobów konstruowania umowy ubezpieczeniowej, w tym między innymi dołożenie wszelkich starań i silne zaangażowanie.
Umowa o subemisję zawierana jest między konsorcjum bankierów inwestycyjnych tworzących grupę ubezpieczeniową a spółką emisyjną nowej emisji papierów wartościowych.
Umowa gwarantuje, że wszyscy zaangażowani rozumieją swoją odpowiedzialność w tym procesie.
Umowa określa zobowiązanie grupy ubezpieczeniowej do zakupu nowej emisji papierów wartościowych, uzgodnioną cenę, początkową cenę odsprzedaży oraz datę rozliczenia.
