المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE)

ما هو المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE)؟

يعد المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE) طريقة لحساب تكلفة حقوق ملكية الشركة التي تعطي وزناً مختلفاً لأنواع مختلفة من الأسهم وفقاً لنسبها في هيكل الشركة. بدلاً من تجميع الأرباح المحتجزة والأسهم العادية والأسهم المفضلة معًا ، يوفر WACE فكرة أكثر دقة عن التكلفة الإجمالية لحقوق الملكية للشركة.

يعد تحديد التكلفة الدقيقة لحقوق الملكية لشركة ما جزءًا لا يتجزأ من الشركة لتكون قادرة على حساب تكلفة رأس المال. في المقابل ، يعد القياس الدقيق لتكلفة رأس المال ضروريًا عندما تحاول الشركة تحديد ما إذا كان المشروع المستقبلي سيكون مربحًا أم لا.

كيف يعمل المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE)

إن المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE) هو في الأساس نفس تكلفة حقوق الملكية التي تتعلق بنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). بدلاً من مجرد حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية ، يتم تطبيق ترجيح يعكس مزيج هذا النوع من الأسهم في الشركة في ذلك الوقت. إذا تم حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية دون ترجيح ، فإن القيم المتطرفة في تكلفة حقوق الملكية يمكن أن تتسبب في المبالغة أو التقليل من التكلفة.

حساب المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE)

إن حساب متوسط التكلفة المرجح لحقوق الملكية ليس بنفس سهولة حساب تكلفة الدين. أولاً ، يجب عليك حساب تكلفة الأسهم العادية الجديدة ، وتكلفة المخزون المفضل ، وتكلفة الأرباح المحتجزة بشكل منفصل. الطريقة الأكثر شيوعًا للقيام بذلك هي صيغة CAPM:

تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد الخالي من المخاطر + [الإصدار التجريبي x (معدل العائد في السوق - معدل العائد الخالي من المخاطر)]

بشكل عام ، عادة ما تكون تكلفة حقوق الملكية للأسهم العادية والأسهم المفضلة والأرباح المحتجزة ضمن نطاق ضيق. في هذا المثال ، دعنا نفترض أن تكلفة الأسهم العادية والأسهم المفضلة والأرباح المحتجزة هي 14٪ و 12٪ و 11٪ على التوالي.

الآن ، احسب الجزء من إجمالي حقوق الملكية الذي يشغله كل شكل من أشكال حقوق الملكية. مرة أخرى ، لنفترض أن هذا هو 50٪ و 25٪ و 25٪ للأسهم العادية والأسهم المفضلة والأرباح المحتجزة على التوالي.

أخيرًا ، قم بضرب تكلفة كل شكل من أشكال حقوق الملكية في الجزء الخاص به من إجمالي حقوق الملكية ومجموع القيم ، مما ينتج عنه WACE. ينتج عن مثالنا WACE بنسبة 19.5٪.

WACE = (.14 × .50) + (.12 × .25) + (.11 × .25) = 0.1275 أو 12.8٪

إن مجرد حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية عبر الفئات في المثال أعلاه من شأنه أن ينتج عنه تكلفة حقوق ملكية بنسبة 12.3٪. ومع ذلك ، نادرًا ما يتم إجراء المتوسط لأن متوسط التكلفة المرجح لحقوق الملكية يستخدم عادةً كجزء من الحساب الأكبر لمتوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة (WACC).

لماذا يهم المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE)

قد يستخدم المشترون المحتملون الذين يفكرون في الاستحواذ على شركة متوسط التكلفة المرجح لحقوق الملكية لمساعدتهم على تعيين قيمة للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة المستهدفة. يمكن أيضًا أن تقترن نتائج هذه الصيغة بمؤشرات أخرى ، مثل تكلفة الديون بعد خصم الضرائب لتشكيل التقييم. كما ذكرنا ، عادة ما يتم الجمع بين المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية مع متوسط التكلفة المرجح للديون لحساب متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة (WACC).

كجزء من WACC ، يتم استخدام WACE داخل الشركة لتقييم أفضل لكيفية ترجمة حملاتها ومشاريعها كثيفة رأس المال إلى العائد الإجمالي على الأرباح للمساهمين. كمقياس قائم بذاته ، يميل المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية إلى التخفيف من إصدار الشركة للأسهم الجديدة إذا كانت تحاول زيادة رأس المال. يميل الدين في شكل سندات إلى أن يكون وسيلة أرخص لزيادة رأس المال بالنسبة لمعظم الشركات ، ويسهل على المستثمرين حساب التكاليف الرأسمالية للديون عند إجراء تحليل الميزانية العمومية.

يسلط الضوء

• يقيس المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية (WACE) تكلفة حقوق الملكية بشكل متناسب لشركة ما بدلاً من مجرد حساب متوسط الأرقام الإجمالية.

• باستخدام متوسط التكلفة المرجح لحقوق الملكية ، يتم ضرب تكلفة نوع معين من حقوق الملكية في النسبة المئوية لهيكل رأس المال الذي يمثله.

• عادة ما تكون تكلفة حقوق الملكية المستخدمة في معظم الصيغ هي المتوسط المرجح لتكلفة حقوق الملكية ، حتى لو لم يُذكر ذلك صراحة.