Coût moyen pondéré des fonds propres (WACE)

Qu'est-ce que le coût moyen pondéré des capitaux propres (WACE) ?

Le coût moyen pondéré des capitaux propres (WACE) est un moyen de calculer le coût des capitaux propres d'une entreprise qui donne un poids différent aux différents types d'actions en fonction de leur proportion dans la structure de l'entreprise. Au lieu de regrouper les bénéfices non répartis,. les actions ordinaires et les actions privilégiées, WACE fournit une idée plus précise du coût total des capitaux propres d'une entreprise.

La détermination d'un coût précis des capitaux propres pour une entreprise est essentielle pour que l'entreprise puisse calculer son coût du capital. À son tour, une mesure précise du coût du capital est essentielle lorsqu'une entreprise essaie de décider si un projet futur sera rentable ou non.

Comment fonctionne le coût moyen pondéré des capitaux propres (WACE)

Le coût moyen pondéré des capitaux propres (WACE) est essentiellement le même que le coût des capitaux propres lié au modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). Plutôt que de simplement faire la moyenne du coût des capitaux propres, une pondération est appliquée qui reflète la composition de ce type de capitaux propres dans l'entreprise à ce moment-là. Si le coût des capitaux propres était moyen sans être pondéré, les valeurs aberrantes du coût des capitaux propres pourraient entraîner une surestimation ou une sous-estimation du coût.

Calcul du coût moyen pondéré des capitaux propres (WACE)

Le calcul du coût moyen pondéré des capitaux propres n'est pas aussi simple que le calcul du coût de la dette. Tout d'abord, vous devez calculer séparément le coût des nouvelles actions ordinaires, le coût des actions privilégiées et le coût des bénéfices non répartis. La façon la plus courante de le faire est la formule CAPM :

Coût des fonds propres = taux de rendement sans risque + [beta x (taux de rendement du marché - taux de rendement sans risque)]

De manière générale, le coût des capitaux propres pour les actions ordinaires, les actions privilégiées et les bénéfices non répartis se situera généralement dans une fourchette étroite. Pour cet exemple, supposons que le coût des actions ordinaires, des actions privilégiées et des bénéfices non répartis est de 14 %, 12 % et 11 %, respectivement.

Maintenant, calculez la part du total des capitaux propres qui est occupée par chaque forme de capitaux propres. Encore une fois, supposons qu'il s'agit de 50 %, 25 % et 25 %, respectivement, pour les actions ordinaires, les actions privilégiées et les bénéfices non répartis.

Enfin, multipliez le coût de chaque forme de capital par sa part respective du capital total et la somme des valeurs, ce qui donne le WACE. Notre exemple donne un WACE de 19,5 %.

WACE = (0,14 x 0,50) + (0,12 x 0,25) + (0,11 x 0,25) = 0,1275 ou 12,8 %

La simple moyenne du coût des capitaux propres dans toutes les catégories de l'exemple ci-dessus aurait donné un coût des capitaux propres de 12,3 %. Cela dit, le calcul de la moyenne est rarement effectué, car le coût moyen pondéré des capitaux propres est généralement utilisé dans le cadre du calcul plus large du coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise.

Pourquoi le coût moyen pondéré des capitaux propres (WACE) est important

Les acheteurs potentiels qui envisagent d'acquérir une entreprise peuvent utiliser le coût moyen pondéré des capitaux propres pour les aider à attribuer une valeur aux flux de trésorerie futurs de l'entreprise cible. Les résultats de cette formule peuvent également être couplés à d'autres indicateurs, tels que le coût de la dette après impôt pour former une évaluation. Comme mentionné, le coût moyen pondéré des capitaux propres est généralement combiné avec le coût moyen pondéré de la dette pour calculer le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise.

Dans le cadre du WACC, le WACE est utilisé au sein de l'entreprise pour mieux évaluer comment ses campagnes et ses projets à forte intensité de capital le traduisent en rendement global des bénéfices pour les actionnaires. En tant que mesure autonome, le coût moyen pondéré des capitaux propres a tendance à tempérer l'émission de nouvelles actions par une entreprise si elle tente de lever davantage de capitaux. La dette sous forme d'obligations a tendance à être un moyen moins coûteux de mobiliser des capitaux pour la plupart des entreprises et il est plus facile pour les investisseurs de calculer les coûts en capital de la dette lors de l'analyse du bilan.

Points forts

Le coût moyen pondéré des fonds propres (WACE) mesure le coût des fonds propres proportionnellement pour une entreprise plutôt que de simplement faire la moyenne des chiffres globaux.
Avec le coût moyen pondéré des capitaux propres, le coût d'un type particulier de capitaux propres est multiplié par le pourcentage de la structure du capital qu'il représente.
Le coût des fonds propres utilisé dans la plupart des formules est généralement un coût moyen pondéré des fonds propres, même si cela n'est pas explicitement indiqué.