加重平均資本コスト（WACE）

##加重平均資本コスト（WACE）とは何ですか？

加重平均資本コスト（WACE）は、企業構造における比率に応じて、さまざまな種類の株式にさまざまな重みを与える企業の資本コストを計算する方法です。 WACEは、内部留保、普通株、優先株をひとまとめにする代わりに、会社の総資本コストをより正確に把握します。

企業の正確な資本コストを決定することは、企業が資本コストを計算できるようにするために不可欠です。同様に、企業が将来のプロジェクトが利益を生むかどうかを決定しようとする場合、資本コストの正確な測定が不可欠です。

##加重平均資本コスト（WACE）の仕組み

資本資産価格モデル（CAPM）に関連する資本コストと同じです。エクイティのコストを単純に平均化するのではなく、その時点での企業内のそのエクイティタイプの組み合わせを反映する加重が適用されます。資本コストを加重せずに平均した場合、資本コストの外れ値は、コストの過大評価または過小評価を引き起こす可能性があります。

##加重平均資本コスト（WACE）の計算

加重平均資本コストの計算は、負債コストの計算ほど簡単ではありません。まず、新規普通株式のコスト、優先株式のコスト、および利益剰余金のコストを個別に計算する必要があります。これを行う最も一般的な方法は、CAPM式です。

資本コスト=リスクフリーの収益率+ [ベータx（市場の収益率–リスクのない収益率）]

一般的に言えば、普通株、優先株、および内部留保の資本コストは、通常、狭い範囲内にあります。この例では、普通株、優先株、および利益剰余金のコストがそれぞれ14％、12％、および11％であると想定します。

次に、各形式のエクイティが占める総エクイティの部分を計算します。繰り返しになりますが、これが普通株、優先株、利益剰余金についてそれぞれ50％、25％、25％であると仮定します。

最後に、各形式のエクイティのコストに、エクイティ合計のそれぞれの部分と値の合計を掛けて、WACEを算出します。この例では、WACEは19.5％になります。

WACE =（.14 x .50）+（.12 x .25）+（.11 x .25）= 0.1275または12.8％

上記の例のカテゴリ間で資本コストを単純に平均すると、12.3％の資本コストが得られます。とはいえ、加重平均資本コストは通常、企業の加重平均資本コスト（WACC）のより大きな計算の一部として使用されるため、平均化が行われることはめったにありません。

##加重平均資本コスト（WACE）が重要な理由

会社の買収を検討している潜在的な購入者は、加重平均資本コストを使用して、対象会社の将来のキャッシュフローに価値を割り当てるのに役立てることができます。この式の結果は、評価を形成するために、税引き後の資本コストなどの他の指標と組み合わせることもできます。前述のように、加重平均資本コストは通常、加重平均資本コストと組み合わされて、企業の加重平均資本コスト（WACC）を計算します。

WACCの一部として、WACEは社内で使用され、キャンペーンや資本集約的なプロジェクトがそれを株主の全体的な収益にどのように変換するかをより適切に評価します。独立した指標として、加重平均資本コストは、企業がより多くの資本を調達しようとしている場合、企業の新株発行を抑制しがちです。債券の形での負債は、ほとんどの企業にとってより安価な資金調達方法である傾向があり、投資家が貸借対照表分析を行うときに負債の資本コストを計算するのは簡単です。

##ハイライト

-加重平均資本コスト（WACE）は、単に全体の数値を平均するのではなく、企業の資本コストを比例的に測定します。

-加重平均資本コストでは、特定の資本タイプのコストに、それが表す資本構造のパーセンテージを掛けます。

-ほとんどの計算式で使用される資本コストは、明示的に記載されていない場合でも、通常、加重平均資本コストです。