Средневзвешенная стоимость собственного капитала (WACE)
Что такое средневзвешенная стоимость капитала (WACE)?
Средневзвешенная стоимость собственного капитала (WACE) — это способ расчета стоимости собственного капитала компании, который придает различный вес разным типам акций в соответствии с их долей в корпоративной структуре. Вместо того , чтобы объединять нераспределенную прибыль,. обыкновенные акции и привилегированные акции, WACE дает более точное представление об общей стоимости акционерного капитала компании.
Определение точной стоимости акционерного капитала для фирмы является неотъемлемой частью того, чтобы фирма могла рассчитать стоимость своего капитала. В свою очередь, точная оценка стоимости капитала необходима, когда фирма пытается решить, будет ли будущий проект прибыльным или нет.
Как работает средневзвешенная стоимость капитала (WACE)
Средневзвешенная стоимость собственного капитала (WACE) по сути такая же, как стоимость собственного капитала, относящаяся к модели ценообразования капитальных активов (CAPM). Вместо того, чтобы просто усреднять стоимость капитала, применяется взвешивание, отражающее сочетание этого типа капитала в компании в данный момент. Если бы стоимость собственного капитала была усреднена без взвешивания, выбросы в стоимости собственного капитала могли бы привести к завышению или занижению стоимости.
Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACE)
Расчет средневзвешенной стоимости собственного капитала не так прост, как расчет стоимости долга. Во-первых, вы должны отдельно рассчитать стоимость новых обыкновенных акций, стоимость привилегированных акций и стоимость нераспределенной прибыли. Наиболее распространенный способ сделать это — формула CAPM:
Стоимость собственного капитала = безрисковая норма доходности + [бета x (рыночная норма доходности – безрисковая норма доходности)]
Вообще говоря, стоимость собственного капитала для обыкновенных акций, привилегированных акций и нераспределенной прибыли обычно находится в узком диапазоне. Для этого примера предположим, что стоимость обыкновенных акций, привилегированных акций и нераспределенной прибыли составляет 14%, 12% и 11% соответственно.
Теперь подсчитайте долю общего капитала, занимаемую каждой формой капитала. Опять же, предположим, что это 50%, 25% и 25% для обыкновенных акций, привилегированных акций и нераспределенной прибыли соответственно.
Наконец, умножьте стоимость каждой формы капитала на соответствующую часть общего капитала и сумму значений, что даст WACE. В нашем примере WACE равен 19,5%.
WACE = (0,14 х 0,50) + (0,12 х 0,25) + (0,11 х 0,25) = 0,1275 или 12,8%
Простое усреднение стоимости собственного капитала по категориям в приведенном выше примере дало бы стоимость собственного капитала 12,3%. Тем не менее, усреднение проводится редко, поскольку средневзвешенная стоимость капитала обычно используется как часть более крупного расчета средневзвешенной стоимости капитала компании (WACC).
Почему важна средневзвешенная стоимость капитала (WACE)
Потенциальные покупатели, рассматривающие возможность приобретения компании, могут использовать средневзвешенную стоимость собственного капитала, чтобы оценить будущие денежные потоки целевой компании. Результаты этой формулы также могут быть объединены с другими показателями, такими как стоимость долга после уплаты налогов, для формирования оценки. Как уже упоминалось, средневзвешенная стоимость собственного капитала обычно объединяется со средневзвешенной стоимостью долга для расчета средневзвешенной стоимости капитала фирмы (WACC).
Как часть WACC, WACE используется внутри компании, чтобы лучше оценить, как ее кампании и капиталоемкие проекты преобразуют его в общую рентабельность прибыли для акционеров. В качестве отдельного показателя средневзвешенная стоимость акционерного капитала имеет тенденцию сдерживать выпуск новых акций компанией, если она пытается привлечь больше капитала. Долг в форме облигаций, как правило, является более дешевым способом привлечения капитала для большинства компаний, и инвесторам легче рассчитать капитальные затраты на долг при анализе баланса.
Особенности
Средневзвешенная стоимость собственного капитала (WACE) измеряет стоимость собственного капитала пропорционально для компании, а не просто усредняет общие показатели.
При средневзвешенной стоимости капитала стоимость определенного типа капитала умножается на процентную долю структуры капитала, которую он представляет.
Стоимость собственного капитала, используемая в большинстве формул, обычно представляет собой средневзвешенную стоимость собственного капитала, даже если это прямо не указано.
