Ağırlıklı Ortalama Özsermaye Maliyeti (WACE)
Ağırlıklı Ortalama Öz Sermaye Maliyeti (WACE) nedir?
Ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti (WACE), şirket yapısındaki oranlarına göre farklı özkaynak türlerine farklı ağırlıklar veren bir şirketin öz sermayesinin maliyetini hesaplamanın bir yoludur. WACE , dağıtılmamış kazançları,. adi hisse senetlerini ve imtiyazlı hisse senetlerini bir araya toplamak yerine, bir şirketin toplam özsermaye maliyeti hakkında daha doğru bir fikir sağlar.
sermaye maliyetini hesaplayabilmesi için ayrılmaz bir unsurdur . Buna karşılık, bir firma gelecekteki bir projenin karlı olup olmayacağına karar vermeye çalışırken, sermaye maliyetinin doğru bir ölçümü esastır.
Ağırlıklı Ortalama Özsermaye Maliyeti (WACE) Nasıl Çalışır?
Ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti (WACE), esas olarak Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) ile ilgili öz sermaye maliyeti ile aynıdır. Öz sermaye maliyetinin ortalamasını almak yerine, o tarihte şirketteki öz sermaye türünün karışımını yansıtan bir ağırlıklandırma uygulanır. Öz sermaye maliyeti ağırlıklandırılmadan ortalaması alınırsa, özsermaye maliyetindeki aykırı değerler, maliyetin abartılmasına veya olduğundan az gösterilmesine neden olabilir.
Ağırlıklı Ortalama Özsermaye Maliyetinin (WACE) Hesaplanması
Ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyetini hesaplamak, borç maliyetini hesaplamak kadar kolay değildir. İlk olarak, yeni adi hisse senedinin maliyetini, tercih edilen hisse senedinin maliyetini ve birikmiş kazançların maliyetini ayrı ayrı hesaplamanız gerekir. Bunu yapmanın en yaygın yolu CAPM formülüdür:
Öz sermaye maliyeti = Risksiz getiri oranı + [beta x (piyasa getiri oranı – risksiz getiri oranı)]
Genel olarak konuşursak, adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi ve dağıtılmamış kazançlar için öz sermaye maliyeti genellikle dar bir aralıkta olacaktır. Bu örnek için, adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi ve dağıtılmamış karların maliyetinin sırasıyla %14, %12 ve %11 olduğunu varsayalım.
Şimdi, her bir özsermaye biçiminin kapladığı toplam öz sermaye kısmını hesaplayın. Yine bunun adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi ve dağıtılmamış kârlar için sırasıyla %50, %25 ve %25 olduğunu varsayalım.
Son olarak, her bir öz sermaye biçiminin maliyetini, WACE ile sonuçlanan, toplam özsermayenin ilgili kısmı ve değerlerin toplamı ile çarpın. Örneğimiz %19,5'lik bir WACE ile sonuçlanmaktadır.
WACE = (.14 x .50) + (.12 x .25) + (.11 x .25) = 0.1275 veya %12.8
Yukarıdaki örnekte sadece kategoriler arasında öz sermaye maliyetinin ortalamasını almak %12,3 öz sermaye maliyetini verirdi. Bununla birlikte, ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti genellikle bir şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) daha büyük hesaplamasının bir parçası olarak kullanıldığından, ortalama alma nadiren yapılır.
Ağırlıklı Ortalama Özsermaye Maliyeti (WACE) Neden Önemlidir?
Bir şirketi satın almayı düşünen potansiyel alıcılar, hedef şirketin gelecekteki nakit akışlarına bir değer atamalarına yardımcı olmak için ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyetini kullanabilir. Bu formülün sonuçları, bir değerlendirme oluşturmak için borcun vergi sonrası maliyeti gibi diğer göstergelerle de birleştirilebilir. Belirtildiği gibi, ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti, bir firmanın ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) hesaplamak için genellikle ağırlıklı ortalama borç maliyeti ile birleştirilir.
WACC'nin bir parçası olarak, WACE, kampanyalarının ve sermaye yoğun projelerinin bunu hissedarlar için genel kazanç getirisine nasıl çevirdiğini daha iyi değerlendirmek için şirket içinde kullanılmaktadır. Bağımsız bir metrik olarak, ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti, bir şirketin daha fazla sermaye artırmaya çalışıyorsa yeni hisse senedi ihracını azaltma eğilimindedir. Tahvil şeklindeki borç, çoğu şirket için sermaye artırmanın daha ucuz bir yolu olma eğilimindedir ve yatırımcıların bilanço analizi yaparken borcun sermaye maliyetlerini hesaplamaları daha kolaydır.
##Öne çıkanlar
Ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti (WACE), genel rakamların ortalamasını almak yerine, bir şirket için öz sermaye maliyetini orantılı olarak ölçer.
Ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyeti ile, belirli bir öz sermaye türünün maliyeti, temsil ettiği sermaye yapısının yüzdesi ile çarpılır.
Çoğu formülde kullanılan öz sermaye maliyeti, açıkça belirtilmese bile, genellikle ağırlıklı ortalama öz sermaye maliyetidir.
