Debt/Equity Swap

Was ist ein Debt/Equity Swap?

Ein Debt/Equity Swap ist eine Transaktion, bei der die Verpflichtungen oder Schulden eines Unternehmens oder einer Einzelperson gegen etwas Wertvolles, nämlich Eigenkapital, getauscht werden. Bei einem börsennotierten Unternehmen bedeutet dies in der Regel einen Tausch von Anleihen gegen Aktien. Der Wert der getauschten Aktien und Anleihen wird in der Regel durch den Markt zum Zeitpunkt des Tauschs bestimmt.

Debt/Equity Swaps verstehen

Ein Debt/Equity Swap ist ein Refinanzierungsgeschäft, bei dem ein Schuldner eine Eigenkapitalposition im Austausch für die Streichung der Schulden erhält . Der Tausch wird im Allgemeinen durchgeführt, um einem angeschlagenen Unternehmen zu helfen, seinen Betrieb fortzusetzen. Die Logik dahinter ist, dass ein insolventes Unternehmen seine Schulden nicht bezahlen oder seine Eigenkapitalposition verbessern kann. Manchmal möchte ein Unternehmen jedoch einfach günstige Marktbedingungen nutzen. Vereinbarungen im Anleihevertrag können verhindern, dass ein Swap ohne Zustimmung stattfindet.

Im Falle eines Konkurses hat der Gläubiger keine Wahl, ob er den Debt/Equity Swap durchführen möchte. In anderen Fällen kann er jedoch eine Wahl in der Angelegenheit haben. Um Menschen zu Debt/Equity-Swaps zu verleiten, bieten Unternehmen oft vorteilhafte Handelsverhältnisse an. Wenn das Unternehmen beispielsweise ein 1:1-Swap-Verhältnis anbietet, erhält der Anleihegläubiger Aktien im genau gleichen Wert wie seine Anleihen, kein besonders vorteilhafter Handel. Wenn das Unternehmen jedoch ein Verhältnis von 1:2 anbietet, erhält der Anleihegläubiger Aktien im doppelten Wert seiner Anleihen, was den Handel verlockender macht.

Warum Debt/Equity Swaps verwenden?

Debt/Equity Swaps können Gläubigern Eigenkapital bieten, weil das Unternehmen den Nennwert der ausgegebenen Anleihen nicht zahlen will oder kann. Um die Rückzahlung zu verzögern, bietet es stattdessen Aktien an.

In anderen Fällen müssen Unternehmen bestimmte Schulden-Eigenkapital-Verhältnisse einhalten und Schuldner auffordern, ihre Schulden gegen Eigenkapital einzutauschen, wenn das Unternehmen hilft, dieses Gleichgewicht anzupassen. Diese Verschuldungsquoten sind häufig Teil der Finanzierungsanforderungen der Kreditgeber. In anderen Fällen nutzen Unternehmen Debt/Equity Swaps im Rahmen ihrer Insolvenzrestrukturierung.

Schulden/Eigenkapital und Konkurs

Wenn ein Unternehmen beschließt, Insolvenz anzumelden, hat es die Wahl zwischen Kapitel 7 und Kapitel 11. Unter Kapitel 7 werden alle Schulden des Unternehmens beseitigt und das Unternehmen wird nicht mehr betrieben. Gemäß Kapitel 11 setzt das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit fort und restrukturiert gleichzeitig seine Finanzen. In vielen Fällen löscht die Umstrukturierung nach Kapitel 11 die bestehenden Kapitalanteile des Unternehmens. Anschließend gibt es neue Aktien an die Gläubiger aus, und die Anleihegläubiger und Gläubiger werden die neuen Anteilseigner des Unternehmens.

Debt/Equity Swaps vs. Equity/Debt Swaps

Ein Equity/Debt Swap ist das Gegenteil eines Debt/Equity Swap. Anstatt Schulden gegen Eigenkapital zu tauschen, tauschen Aktionäre Eigenkapital gegen Schulden. Im Wesentlichen tauschen sie Aktien gegen Anleihen. Im Allgemeinen werden Equity/Debt Swaps durchgeführt, um reibungslose Fusionen oder Umstrukturierungen in einem Unternehmen zu ermöglichen.

Beispiel für einen Debt/Equity Swap

Angenommen, das Unternehmen ABC hat Schulden in Höhe von 100 Millionen US-Dollar, die es nicht bedienen kann. Das Unternehmen bietet seinen beiden Schuldnern eine 25-prozentige Beteiligung an, als Gegenleistung für die Abschreibung des gesamten Schuldenbetrags. Dabei handelt es sich um einen Debt-for-Equity-Swap, bei dem das Unternehmen seine Schuldenbestände gegen Eigenkapital von zwei Kreditgebern getauscht hat.

Höhepunkte

• Debt/Equity Swaps beinhalten den Austausch von Eigenkapital gegen Schulden, um Gläubigerschulden abzuschreiben.

• In einem Konkursfall muss der Schuldtitelinhaber den Schulden-/Eigenkapitaltausch vornehmen, aber in anderen Fällen kann sich der Schuldinhaber für den Tausch entscheiden, sofern das Angebot finanziell günstig ist.

• Sie werden in der Regel während Insolvenzen durchgeführt, und das Swap-Verhältnis zwischen Fremd- und Eigenkapital kann je nach Einzelfall variieren.