Investor's wiki

Agency-Theorie

Agency-Theorie

Was ist die Agency-Theorie?

Die Agenturtheorie ist ein Prinzip, das verwendet wird, um Probleme in der Beziehung zwischen Gesch√§ftsprinzipalen und ihren Agenten zu erkl√§ren und zu l√∂sen. Am h√§ufigsten ist diese Beziehung die zwischen Aktion√§ren als Auftraggebern und F√ľhrungskr√§ften des Unternehmens als Vertreter.

Agency-Theorie verstehen

Eine Agentur ist im weitesten Sinne jede Beziehung zwischen zwei Parteien, in der eine, der Agent, die andere, den Prinzipal, bei täglichen Transaktionen vertritt. Der Auftraggeber oder die Auftraggeber haben den Agenten beauftragt, in ihrem Namen eine Dienstleistung zu erbringen.

Prinzipale delegieren Entscheidungsbefugnisse an Agenten. Da viele Entscheidungen, die den Prinzipal finanziell betreffen, vom Agenten getroffen werden, kann es zu Meinungsverschiedenheiten und sogar zu unterschiedlichen Priorit√§ten und Interessen kommen. Die Agency-Theorie geht davon aus, dass die Interessen eines Prinzipals und eines Agenten nicht immer √ľbereinstimmen. Dies wird manchmal als Prinzipal-Agent-Problem bezeichnet.

Per Definition verwendet ein Agent die Ressourcen eines Prinzipals. Der Auftraggeber hat Geld anvertraut, hat aber wenig oder gar keinen täglichen Input. Der Agent ist der Entscheidungsträger, geht jedoch nur ein geringes oder kein Risiko ein, da alle Verluste vom Prinzipal getragen werden.

Finanzplaner und Portfoliomanager sind Vertreter im Namen ihrer Auftraggeber und tragen die Verantwortung f√ľr das Verm√∂gen der Auftraggeber. Ein Leasingnehmer kann f√ľr den Schutz und die Sicherung von Verm√∂genswerten verantwortlich sein, die ihm nicht geh√∂ren. Auch wenn der Leasingnehmer mit der Pflege des Verm√∂gens beauftragt ist, hat der Leasingnehmer weniger Interesse am Schutz der G√ľter als die eigentlichen Eigent√ľmer.

Streitpunkte in der Agency-Theorie

Die Agency-Theorie befasst sich mit Streitigkeiten, die haupts√§chlich in zwei Schl√ľsselbereichen auftreten: Unterschiedliche Ziele oder unterschiedliche Risikoaversion.

Beispielsweise m√∂chten F√ľhrungskr√§fte eines Unternehmens mit Blick auf kurzfristige Rentabilit√§t und h√∂here Verg√ľtung m√∂glicherweise ein Unternehmen in neue M√§rkte mit hohem Risiko expandieren. Dies k√∂nnte jedoch ein ungerechtfertigtes Risiko f√ľr die Aktion√§re darstellen, die am meisten um das langfristige Gewinnwachstum und die Wertsteigerung der Aktien besorgt sind.

Ein weiteres zentrales Problem, das h√§ufig von der Agency-Theorie angesprochen wird, betrifft inkompatible Ebenen der Risikotoleranz zwischen einem Prinzipal und einem Agenten. Beispielsweise k√∂nnen Aktion√§re einer Bank einwenden, dass das Management die Messlatte f√ľr die Kreditvergabe zu niedrig angesetzt und damit ein zu hohes Ausfallrisiko eingegangen sei.

Verringerung des Agenturverlusts

Verschiedene Bef√ľrworter der Agenturtheorie haben Wege zur Beilegung von Streitigkeiten zwischen Agenten und Prinzipalen vorgeschlagen. Dies wird als "Verringern des Agenturverlusts" bezeichnet. Der Agenturverlust ist der Betrag, den der Auftraggeber behauptet, weil der Vertreter gegen die Interessen des Auftraggebers gehandelt hat.

Die wichtigste dieser Strategien ist das Anbieten von Anreizen f√ľr Unternehmensleiter, um die Gewinne ihrer Auftraggeber zu maximieren. Die an F√ľhrungskr√§fte von Unternehmen vergebenen Aktienoptionen haben ihren Ursprung in der Agency-Theorie. Diese Anreize suchen nach einer M√∂glichkeit, die Beziehung zwischen Prinzipal und Agent zu optimieren. Andere Praktiken umfassen die teilweise Bindung der Vorstandsverg√ľtung an die Aktion√§rsrenditen. Dies sind Beispiele daf√ľr, wie die Agency-Theorie in der Corporate Governance verwendet wird.

Diese Praktiken haben zu Bedenken gef√ľhrt, dass das Management das langfristige Unternehmenswachstum gef√§hrden wird, um kurzfristige Gewinne und das eigene Gehalt zu steigern. Dies zeigt sich h√§ufig in der Budgetplanung,. bei der das Management die Sch√§tzungen in den Jahresbudgets reduziert, damit sie garantiert die Leistungsziele erreichen. Diese Bedenken haben zu einem weiteren Verg√ľtungssystem gef√ľhrt, bei dem die Verg√ľtung der F√ľhrungskr√§fte teilweise aufgeschoben und anhand langfristiger Ziele festgelegt wird.

Diese L√∂sungen haben ihre Parallelen in anderen Agenturbeziehungen. Ein Beispiel ist die erfolgsabh√§ngige Verg√ľtung. Eine andere verlangt, dass eine Kaution gebucht wird, um die Lieferung des gew√ľnschten Ergebnisses zu garantieren. Und dann gibt es noch die letzte M√∂glichkeit, den Agenten einfach zu feuern.

Höhepunkte

  • Gemeinsame Prinzipal-Agent-Beziehungen umfassen Aktion√§re und Management, Finanzplaner und ihre Kunden sowie Leasingnehmer und Leasinggeber.

  • Die Agency-Theorie versucht Streitigkeiten √ľber die jeweiligen Priorit√§ten zwischen Auftraggebern und ihren Agenten zu erkl√§ren und zu schlichten.

  • Das Aufl√∂sen der unterschiedlichen Erwartungen wird als ‚ÄěReduktion des Agenturverlusts‚Äú bezeichnet.

  • Leistungsabh√§ngige Verg√ľtung ist eine M√∂glichkeit, ein Gleichgewicht zwischen Prinzipal und Agent herzustellen.

  • Prinzipale verlassen sich auf Agenten, um bestimmte Transaktionen auszuf√ľhren, was zu unterschiedlichen Vereinbarungen √ľber Priorit√§ten und Methoden f√ľhrt.

  • Der Unterschied in Priorit√§ten und Interessen zwischen Agenten und Prinzipalen wird als Prinzipal-Agent-Problem bezeichnet.

FAQ

Was ist das Prinzipal-Agent-Problem?

Das Prinzipal-Agent-Problem ist ein Priorit√§tenkonflikt zwischen einer Person oder Gruppe und dem Vertreter, der bevollm√§chtigt ist, in ihrem Namen zu handeln. Ein Vertreter kann gegen die besten Interessen des Auftraggebers handeln. Das Prinzipal-Agent-Problem ist so vielf√§ltig wie die m√∂glichen Rollen von Prinzipal und Agent. Dies kann in jeder Situation eintreten, in der das Eigentum an einem Verm√∂genswert oder einem Prinzipal die direkte Kontrolle √ľber diesen Verm√∂genswert an eine andere Partei oder einen anderen Vertreter delegiert. Beispielsweise kann ein Hausk√§ufer vermuten, dass ein Makler mehr an einer Provision als an den Interessen des K√§ufers interessiert ist.

Welche Streitigkeiten behandelt die Agency-Theorie?

Die Agency-Theorie befasst sich mit Streitigkeiten, die haupts√§chlich in zwei Schl√ľsselbereichen auftreten: Unterschiedliche Ziele oder unterschiedliche Risikoaversion. Das Management m√∂chte m√∂glicherweise ein Unternehmen in neue M√§rkte expandieren und konzentriert sich dabei auf die Aussicht auf kurzfristige Rentabilit√§t und h√∂here Verg√ľtung. Dies passt jedoch m√∂glicherweise nicht zu einer risikoscheueren Gruppe von Aktion√§ren, die am meisten an langfristigem Gewinnwachstum und Aktienkurssteigerung interessiert sind. Es k√∂nnte auch ein unvereinbares Ma√ü an Risikotoleranz zwischen einem Prinzipal und einem Agenten geben. Beispielsweise k√∂nnten Aktion√§re einer Bank einwenden, dass das Management die Messlatte f√ľr die Kreditvergabe zu niedrig angesetzt und damit ein zu hohes Ausfallrisiko eingegangen sei.

Was sind wirksame Methoden zur Reduzierung von Agenturverlusten?

Der Agenturverlust ist der Betrag, den der Auftraggeber behauptet, weil der Vertreter gegen die Interessen des Auftraggebers gehandelt hat. Die wichtigste Strategie zur Beilegung von Streitigkeiten zwischen Vertretern und Auftraggebern ist das Angebot von Anreizen f√ľr Unternehmensleiter, die Gewinne ihrer Auftraggeber zu maximieren. Die an F√ľhrungskr√§fte von Unternehmen vergebenen Aktienoptionen haben ihren Ursprung in der Agenturtheorie und zielen darauf ab, die Beziehung zwischen Prinzipal und Agent zu optimieren. Andere Praktiken umfassen die teilweise Bindung der Vorstandsverg√ľtung an die Aktion√§rsrenditen.