Teoría de la Agencia
¿Qué es la teoría de la agencia?
La teoría de la agencia es un principio que se utiliza para explicar y resolver problemas en la relación entre los directores de negocios y sus agentes. Más comúnmente, esa relación es la que existe entre los accionistas,. como principales, y los ejecutivos de la empresa, como agentes.
Comprender la teoría de la agencia
Una agencia, en términos amplios, es cualquier relación entre dos partes en la que uno, el agente, representa al otro, el principal, en las transacciones del día a día. El principal o principales han contratado al agente para realizar un servicio en su nombre.
Los directores delegan la autoridad para tomar decisiones en los agentes. Debido a que muchas decisiones que afectan financieramente al principal son tomadas por el agente, pueden surgir diferencias de opinión e incluso diferencias en prioridades e intereses. La teoría de la agencia asume que los intereses de un principal y un agente no siempre están alineados. Esto a veces se conoce como el problema principal-agente.
Por definición, un agente utiliza los recursos de un principal. El director ha confiado dinero pero tiene poco o ningún aporte diario. El agente es quien toma las decisiones, pero incurre en poco o ningún riesgo porque cualquier pérdida correrá a cargo del principal.
Los planificadores financieros y los administradores de cartera son agentes en nombre de sus principales y son responsables de los activos de los principales. Un arrendatario puede estar a cargo de proteger y salvaguardar bienes que no le pertenecen. Aunque el arrendatario tiene la tarea de cuidar los activos, el arrendatario tiene menos interés en proteger los bienes que los propietarios reales.
Áreas de disputa en la teoría de la agencia
La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: una diferencia en los objetivos o una diferencia en la aversión al riesgo.
Por ejemplo, los ejecutivos de la empresa, con la vista puesta en la rentabilidad a corto plazo y la compensación elevada, pueden desear expandir un negocio a nuevos mercados de alto riesgo. Sin embargo, esto podría representar un riesgo injustificado para los accionistas, quienes están más preocupados por el crecimiento a largo plazo de las ganancias y la apreciación del precio de las acciones.
Otro tema central que a menudo aborda la teoría de la agencia involucra niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un principal y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden objetar que la administración ha puesto el listón demasiado bajo en las aprobaciones de préstamos, asumiendo así un riesgo de incumplimiento demasiado grande.
Pérdida de agencia reductora
Varios defensores de la teoría de la agencia han propuesto formas de resolver disputas entre agentes y principales. Esto se denomina "pérdida de agencia reductora". La pérdida de agencia es la cantidad que el principal sostiene que se perdió debido a que el agente actuó en contra de los intereses del principal.
La principal de estas estrategias es la oferta de incentivos a los gerentes corporativos para maximizar las ganancias de sus directores. Las opciones sobre acciones otorgadas a los ejecutivos de las empresas tienen su origen en la teoría de la agencia. Estos incentivos buscan una manera de optimizar la relación entre principales y agentes. Otras prácticas incluyen vincular la compensación ejecutiva en parte a los rendimientos de los accionistas. Estos son ejemplos de cómo se utiliza la teoría de la agencia en el gobierno corporativo.
Estas prácticas han generado preocupaciones de que la gerencia pondrá en peligro el crecimiento de la empresa a largo plazo para aumentar las ganancias a corto plazo y su propio salario. Esto a menudo se puede ver en la planificación presupuestaria,. donde la gerencia reduce las estimaciones en los presupuestos anuales para garantizar que cumplan con los objetivos de rendimiento. Estas preocupaciones han llevado a otro esquema de compensación en el que el salario de los ejecutivos se difiere parcialmente y se determina de acuerdo con objetivos a largo plazo.
Estas soluciones tienen sus paralelos en otras relaciones de agencia. La compensación basada en el desempeño es un ejemplo. Otro es exigir que se deposite una fianza para garantizar la entrega del resultado deseado. Y luego está el último recurso, que es simplemente despedir al agente.
Reflejos
Las relaciones principales-agente comunes incluyen a los accionistas y la gerencia, los planificadores financieros y sus clientes, y los arrendatarios y arrendadores.
La teoría de la agencia intenta explicar y resolver las disputas sobre las prioridades respectivas entre los principales y sus agentes.
Resolver las diferencias en las expectativas se llama "reducir la pérdida de agencia".
La compensación basada en el desempeño es una forma que se utiliza para lograr un equilibrio entre el principal y el agente.
Los principales confían en los agentes para ejecutar ciertas transacciones, lo que resulta en una diferencia en el acuerdo sobre prioridades y métodos.
La diferencia de prioridades e intereses entre agentes y principales se conoce como el problema principal-agente.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué es el problema principal-agente?
El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar de manera contraria a los mejores intereses del principal. El problema principal-agente es tan variado como los posibles roles de principal y agente. Puede ocurrir en cualquier situación en la que la propiedad de un activo, o un principal, delegue el control directo sobre ese activo a otra parte o agente. Por ejemplo, un comprador de vivienda puede sospechar que un agente inmobiliario está más interesado en una comisión que en las preocupaciones del comprador.
¿Qué disputas aborda la teoría de la agencia?
La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: una diferencia en los objetivos o una diferencia en la aversión al riesgo. La gerencia puede desear expandir un negocio a nuevos mercados, centrándose en la perspectiva de rentabilidad a corto plazo y compensación elevada. Sin embargo, es posible que esto no le siente bien a un grupo de accionistas más reacios al riesgo, que están más preocupados por el crecimiento a largo plazo de las ganancias y la apreciación del precio de las acciones. También podría haber niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un principal y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden objetar que la administración ha puesto el listón demasiado bajo en las aprobaciones de préstamos, asumiendo así un riesgo demasiado grande de incumplimiento.
¿Cuáles son los métodos efectivos para reducir la pérdida de agencia?
La pérdida de agencia es la cantidad que el principal sostiene que se perdió debido a que el agente actuó en contra de los intereses del principal. La principal de las estrategias para resolver disputas entre agentes y principales es la oferta de incentivos a los gerentes corporativos para maximizar las ganancias de sus principales. Las opciones sobre acciones otorgadas a ejecutivos de empresas tienen su origen en la teoría de la agencia y buscan optimizar la relación entre principales y agentes. Otras prácticas incluyen vincular la compensación ejecutiva en parte a los rendimientos de los accionistas.
