Zinsswap

Was ist ein Zinsswap?

Ein Zinsswap ist ein Terminkontrakt, bei dem ein Strom zukünftiger Zinszahlungen auf der Grundlage eines bestimmten Kapitalbetrags gegen einen anderen ausgetauscht wird. Zinsswaps beinhalten in der Regel den Austausch eines festen Zinssatzes gegen einen variablen Zinssatz oder umgekehrt, um das Risiko von Zinsschwankungen zu verringern oder zu erhöhen oder um einen geringfügig niedrigeren Zinssatz zu erhalten, als dies ohne den Swap möglich gewesen wäre.

Ein Swap kann auch den Austausch einer Art von variablem Zinssatz gegen eine andere beinhalten, was als Basis- Swap bezeichnet wird.

Zinsswaps verstehen

Zinsswaps sind der Austausch einer Reihe von Zahlungsströmen gegen eine andere. Da sie außerbörslich (OTC) handeln, werden die Verträge zwischen zwei oder mehr Parteien gemäß ihren gewünschten Spezifikationen abgeschlossen und können auf viele verschiedene Arten angepasst werden.

Swaps werden häufig eingesetzt, wenn ein Unternehmen problemlos Geld zu einem bestimmten Zinssatz leihen kann, aber einen anderen Typ bevorzugt.

Arten von Zinsswaps

Es gibt drei verschiedene Arten von Zinsswaps: Fixed-to-Floating, Floating-to-Fixed und Float-to-Float.

Fixed-to-Floating

Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen namens TSI vor, das seinen Anlegern eine Anleihe zu einem sehr attraktiven festen Zinssatz ausgeben kann. Das Management des Unternehmens ist der Ansicht, dass es mit einem variablen Zinssatz einen besseren Cashflow erzielen kann. In diesem Fall kann TSI mit einer Gegenbank einen Swap abschließen,. bei dem das Unternehmen einen festen Zinssatz erhält und einen variablen Zinssatz zahlt.

Der Swap wird passend zu Laufzeit und Cashflow der Festzinsanleihe strukturiert und die beiden Festzinszahlungsströme werden saldiert. TSI und die Bank wählen den bevorzugten variabel verzinslichen Index, der in der Regel der LIBOR für eine ein-, drei- oder sechsmonatige Laufzeit ist. TSI erhält dann den LIBOR zuzüglich oder abzüglich eines Spreads, der sowohl die Zinssätze auf dem Markt als auch seine Bonität widerspiegelt.

Die Intercontinental Exchange, die für den LIBOR zuständige Behörde, stellt die Veröffentlichung des einwöchigen und zweimonatigen USD-LIBOR nach dem 31. Dezember 2021 ein. Alle anderen LIBOR werden nach dem 30. Juni 2023 eingestellt.

Floating-to-Fixed

Ein Unternehmen, das keinen Zugang zu einem festverzinslichen Darlehen hat, kann sich zu einem variablen Zinssatz leihen und einen Swap eingehen, um einen festen Zinssatz zu erzielen. Die variabel verzinsliche Laufzeit, die Neufestsetzung und die Zahlungstermine des Darlehens werden im Swap gespiegelt und saldiert. Die festverzinsliche Seite des Swaps wird zum Fremdkapitalzinssatz des Unternehmens.

Float-to-Float

Unternehmen gehen manchmal einen Swap ein, um den Typ oder die Laufzeit des variabel verzinslichen Index, den sie zahlen, zu ändern; dies wird als Basis-Swap bezeichnet. Ein Unternehmen kann beispielsweise vom 3-Monats-LIBOR auf den 6-Monats-LIBOR wechseln, weil der Satz entweder attraktiver ist oder zu anderen Zahlungsströmen passt. Ein Unternehmen kann auch zu einem anderen Index wechseln, z. B. Federal Funds Rate,. Commercial Paper oder Treasury Bill Rate.

Beispiel aus der Praxis für einen Zinsswap

Angenommen, PepsiCo muss 75 Millionen US-Dollar aufbringen, um einen Konkurrenten zu erwerben. In den USA können sie sich das Geld vielleicht zu einem Zinssatz von 3,5 % leihen, aber außerhalb der USA können sie es vielleicht zu nur 3,2 % leihen. Der Haken an der Sache ist, dass sie die Anleihe in einer Fremdwährung ausgeben müssten, die aufgrund der Zinssätze des Heimatlandes Schwankungen unterliegt.

PepsiCo könnte für die Laufzeit der Anleihe einen Zinsswap abschließen. Gemäß den Bedingungen der Vereinbarung würde PepsiCo der Gegenpartei einen Zinssatz von 3,2 % über die Laufzeit der Anleihe zahlen. Das Unternehmen würde dann bei Fälligkeit der Anleihe 75 Millionen US-Dollar gegen den vereinbarten Wechselkurs tauschen und jegliches Risiko von Wechselkursschwankungen vermeiden.

Höhepunkte

• Zinsswaps sind Terminkontrakte, bei denen ein Strom zukünftiger Zinszahlungen auf der Grundlage eines bestimmten Kapitalbetrags gegen einen anderen ausgetauscht wird.

• Zinsswaps werden manchmal als Plain Vanilla Swaps bezeichnet, da sie die ursprünglichen und oft die einfachsten Swap-Instrumente waren.

• Zinsswaps können feste oder variable Zinssätze austauschen, um das Risiko von Zinsschwankungen zu verringern oder zu erhöhen.

FAQ

Was sind verschiedene Arten von Zinsswaps?

Fixed-to-Floating, Floating-to-Fix und Floating-to-Floating sind die drei Hauptarten von Zinsswaps. Bei einem Fixed-to-Floating-Swap erhält ein Unternehmen einen festen Zinssatz und zahlt einen variablen Zinssatz, da es glaubt, dass ein variabler Zinssatz einen stärkeren Cashflow generieren wird. Bei einem Floating-to-Fixed-Swap möchte ein Unternehmen beispielsweise einen festen Zinssatz zur Absicherung des Zinsrisikos erhalten. Bei einem Float-to-Float-Swap – auch bekannt als Basis-Swap – einigen sich zwei Parteien darauf, variable Zinssätze auszutauschen. Beispielsweise kann ein LIBOR-Satz gegen einen T-Bill-Satz getauscht werden.

Was ist ein Beispiel für einen Zinsswap?

Stellen Sie sich vor, dass Unternehmen A zweijährige Anleihen im Wert von 10 Millionen US-Dollar ausgegeben hat, die einen variablen Zinssatz in Höhe des London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1 % haben. Angenommen, der LIBOR beträgt 2 %. Da das Unternehmen befürchtet, dass die Zinssätze steigen könnten, findet es Unternehmen B, das sich bereit erklärt, Unternehmen A den jährlichen LIBOR-Zinssatz plus 1 % für zwei Jahre auf den fiktiven Kapitalbetrag von 10 Millionen US-Dollar zu zahlen. Unternehmen A zahlt diesem Unternehmen im Gegenzug zwei Jahre lang einen festen Satz von 4 % auf einen Nennwert von 10 Millionen US-Dollar. Steigen die Zinsen deutlich, profitiert Unternehmen A. Umgekehrt wird Unternehmen B davon profitieren, wenn die Zinssätze unverändert bleiben oder fallen.

Warum heißt es "Zinsswap"?

Ein Zinsswap tritt auf, wenn zwei Parteien zukünftige Zinszahlungen basierend auf einem bestimmten Kapitalbetrag austauschen (dh tauschen). Zu den Hauptgründen, warum Finanzinstitute Zinsswaps verwenden, gehören die Absicherung gegen Verluste, das Management von Kreditrisiken oder Spekulationen. Zinsswaps werden auf außerbörslichen Märkten (OTC) gehandelt, die auf die Bedürfnisse jeder Partei zugeschnitten sind, wobei der gebräuchlichste Swap ein fester Wechselkurs gegen einen variablen Zinssatz ist, auch bekannt als „Vanilla Swap“.