Kollektiver Investmentfonds (CIF)

Was ist ein Investmentfonds?

Ein kollektiver Investmentfonds (CIF), auch bekannt als Collective Investment Trust (CIT), ist eine Gruppe von gepoolten Konten, die von einer Bank oder Treuhandgesellschaft gehalten werden. Das Finanzinstitut gruppiert Vermögenswerte von Einzelpersonen und Organisationen, um ein einziges größeres, diversifiziertes Portfolio zu entwickeln. Es gibt zwei Arten von Investmentfonds:

• A1-Fonds, gruppierte Vermögenswerte, die zur Investition oder Reinvestition eingebracht werden

• A2-Fonds, gruppierte Vermögenswerte, die für den Ruhestand, die Gewinnbeteiligung, den Aktienbonus oder andere von der Bundeseinkommensteuer befreite Einrichtungen eingebracht wurden

CIFs stehen dem Einzelnen im Allgemeinen nur über arbeitgeberfinanzierte Altersvorsorgepläne, Pensionspläne und Versicherungsunternehmen zur Verfügung. Andere Namen für sie sind Common Trust Funds, Common Funds, Collective Trusts und Commingled Trusts.

Funktionsweise eines Investmentfonds

CIFs sind Fonds, die nicht von der Securities Exchange Commission (SEC) oder dem Investment Act von 1940 reguliert werden, sondern unter der Regulierungsbehörde des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) operieren. Obwohl CIFs ebenso wie Investmentfonds gepoolte Fonds sind, sind CIFs nicht registrierte Anlagevehikel, die eher Hedgefonds ähneln.

Das primäre Ziel eines kollektiven Kapitalanlagefonds ist es, durch die Nutzung von Skaleneffekten die Kosten mit einer Kombination aus Gewinnbeteiligungsfonds und Renten zu senken. Die gepoolten Gelder werden in einem Haupttreuhandkonto zusammengefasst – CIFs werden rechtlich als Trusts eingerichtet –, das von der Bank oder Treuhandgesellschaft kontrolliert wird, die als Treuhänder oder Testamentsvollstrecker fungiert. Viele Finanzinstitute setzen jedoch Investmentgesellschaften oder Investmentfondsgesellschaften als Unterberater ein, um die Portfolios zu verwalten.

Beispielsweise betreibt die Invesco Trust Company den Invesco Global Opportunities Trust und den Invesco Balanced-Risk Commodity Trust. Fidelity, Franklin Templeton und T. Rowe Price betreiben ebenfalls CIFs.

CIF-Investitionen

treuhänderisch tätige Bank hat ein rechtliches Eigentum an den Vermögenswerten des Fonds. Die am Fonds beteiligten Personen besitzen jedoch alle Vorteile des Fondsvermögens. Sie sind faktisch die wirtschaftlichen Eigentümer der Vermögenswerte. Die Teilnehmer besitzen keine bestimmten Vermögenswerte, die im CIF gehalten werden, sind aber an den aggregierten Vermögenswerten des Fonds beteiligt. Ein CIT kann in nahezu jede Art von Vermögenswert investieren, einschließlich Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Derivate und sogar Investmentfonds.

CIFs werden von einer Bank speziell entwickelt, um ihre effektive Anlageverwaltung zu verbessern, indem die Vermögenswerte von verschiedenen Konten in einem Fonds zusammengefasst werden, der mit einer ausgewählten Anlagestrategie und einem gewählten Anlageziel verwaltet wird. Durch die Kombination verschiedener treuhänderischer Vermögenswerte in einem einzigen Konto ist die Bank in der Regel in der Lage, ihre Betriebs- und Verwaltungskosten erheblich zu senken. Die festgelegte Struktur der Anlagestrategie ist darauf ausgelegt, die Anlageperformance zu maximieren.

Laut einer Studie von Cerulli Associates, einem in Singapur ansässigen Forschungsunternehmen, wurden im Jahr 2016 etwa 2,8 Billionen US-Dollar in CIFs investiert, und diese Zahl wurde bis Ende 2018 auf 3 Billionen US-Dollar geschätzt.

Geschichte von Collective Investment Trusts

Der erste kollektive Investmentfonds wurde 1927 gegründet. Als Opfer eines schlechten Timings, als der Aktienmarkt zwei Jahre später zusammenbrach, führte der wahrgenommene Beitrag dieser gepoolten Fonds zu den daraus resultierenden finanziellen Schwierigkeiten zu ernsthaften Einschränkungen für sie. Die Banken waren darauf beschränkt, CIFs nur Vertrauenskunden und über Mitarbeitervorsorgepläne anzubieten.

Die Situation begann sich im 21. Jahrhundert zu ändern. CIFs wurden erstmals auf elektronischen Investmentfonds-Handelsplattformen notiert, was ihre Sichtbarkeit und Handelshäufigkeit erhöhte. Das Rentenschutzgesetz von 2006 war ein Schub für CIFs, da es sie effektiv zur Standardoption für beitragsorientierte Pläne machte. Schließlich wurden Target-Date-Fonds (TDFs) populär, und die CIF-Struktur eignet sich besonders gut für diese Art von langfristigen Vehikeln.

Wie sich CIFs von Investmentfonds unterscheiden

Obwohl beide eine Vielzahl von Anlagemöglichkeiten bieten und aus einem Korb von Vermögenswerten bestehen. CIFs unterscheiden sich von Investmentfonds in mehreren wichtigen Punkten.

TTT

• Am bemerkenswertesten ist vielleicht, dass CIF tendenziell niedrigere Betriebskosten als Investmentfonds haben, da sie nicht die Meldepflichten der Securities and Exchange Commission (SEC) erfüllen müssen – zum Beispiel die Bereitstellung von Prospekten oder die Einrichtung unabhängiger Verwaltungsräte.

• CIFs werden auch nur von Banken und Treuhandgesellschaften für Altersvorsorge angeboten und stehen der breiten Öffentlichkeit nicht zur Verfügung, im Gegensatz zu Investmentfonds, die Anleger direkt oder über einen Finanzintermediär wie einen Makler erwerben können.

• Die Beaufsichtigung von CIFs wird normalerweise von Managern wahrgenommen, die vom Treuhänder angestellt sind, während Investmentfonds entweder von einem Investmentfondsmanager oder einer Gruppe von Managern geleitet werden, die von einem Verwaltungsrat genehmigt werden.

• CIFs können nicht auf IRAs oder andere Konten übertragen werden.

Beispiel aus der Praxis

Heute erscheinen CIFs häufig in 401(k)-Plänen als Option mit stabilem Wert. Laut einem Bericht auf „TheStreet.com“ stellte ein Bericht des Investment Company Institute fest, dass ihr Anteil am 401(k)-Planvermögen von 6 % im Jahr 2000 auf geschätzte 19 % im Jahr 2016 gestiegen ist. Informationen der institutionellen Anlageberatungsfirma Callan sind darin enthalten Die 2018 Defined Contribution Trends Survey ergab, dass die Präsenz von CIFs von 43,8 % im Jahr 2011 auf 65 % im Jahr 2017 gestiegen ist.

Höhepunkte

• Ein Investmentfonds für gemeinsame Anlagen (CIF) ist ein steuerbefreiter, gepoolter Investmentfonds, der hauptsächlich in arbeitgeberfinanzierten Altersvorsorgeplänen verfügbar ist.

• Obwohl sie in ihrer Struktur Investmentfonds ähneln, werden CIFs nicht von der Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert.

• CIFs haben eine wachsende Präsenz in 401(k)-Plänen, zum großen Teil aufgrund ihrer niedrigeren Verwaltungs- und Betriebskosten.

• CIFs sind nicht durch die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) versichert.