Gegenparteirisiko

Was ist Kontrahentenrisiko?

Das Kontrahentenrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass einer der an einer Transaktion Beteiligten seiner vertraglichen Verpflichtung nicht nachkommt. Kontrahentenrisiken können bei Kredit-, Anlage- und Handelsgeschäften bestehen.

Kontrahentenrisiko verstehen

Bei allen Finanztransaktionen besteht ein unterschiedliches Kontrahentenrisiko. Das Kontrahentenrisiko wird auch als Ausfallrisiko bezeichnet. Das Ausfallrisiko ist die Möglichkeit, dass Unternehmen oder Einzelpersonen nicht in der Lage sind, die erforderlichen Zahlungen für ihre Schuldverpflichtungen zu leisten. Kreditgeber und Anleger sind bei nahezu allen Formen der Kreditgewährung einem Ausfallrisiko ausgesetzt. Das Kontrahentenrisiko ist ein Risiko, das beide Parteien bei der Bewertung eines Vertrags berücksichtigen sollten.

Kontrahentenrisiko und Risikoprämien

Wenn eine Partei ein höheres Ausfallrisiko hat, wird der Transaktion normalerweise eine Prämie beigefügt, um die andere Partei zu entschädigen. Die aufgrund des Kontrahentenrisikos hinzugefügte Prämie wird als Risikoprämie bezeichnet.

Bei Finanztransaktionen im Privat- und Geschäftskundenbereich werden Kreditauskünfte häufig von Gläubigern verwendet, um das Kreditrisiko der Gegenpartei zu bestimmen. Kredit-Scores von Kreditnehmern werden analysiert und überwacht, um das Risikoniveau für den Kreditgeber einzuschätzen. Ein Kredit-Score ist ein numerischer Wert der Kreditwürdigkeit einer Person oder eines Unternehmens, der auf vielen Variablen basiert.

Der Kredit-Score einer Person reicht von 300 bis 850, und je höher der Score, desto finanziell vertrauenswürdiger wird eine Person gegenüber dem Gläubiger angesehen. Numerische Werte der Kredit-Scores sind unten aufgeführt:

• Ausgezeichnet: 750 und höher

• Gut: 700 bis 749

• Fair: 650 bis 699

• Schlecht: 550 bis 649

• Schlecht: 550 und darunter

Viele Faktoren beeinflussen einen Kredit-Score, einschließlich der Zahlungshistorie eines Kunden, der Gesamtschuldensumme, der Länge der Kredithistorie und der Kreditauslastung, d. h. dem Prozentsatz des gesamten verfügbaren Kredits eines Kreditnehmers, der derzeit genutzt wird. Der numerische Wert des Kredit-Scores eines Kreditnehmers spiegelt die Höhe des Kontrahentenrisikos für den Kreditgeber oder Gläubiger wider. Ein Kreditnehmer mit einer Kreditwürdigkeit von 750 hätte ein geringes Kontrahentenrisiko, während ein Kreditnehmer mit einer Kreditwürdigkeit von 450 ein hohes Kontrahentenrisiko tragen würde.

Wenn der Kreditnehmer eine niedrige Kreditwürdigkeit hat, wird der Gläubiger aufgrund des Ausfallrisikos der Schuld wahrscheinlich einen höheren Zinssatz oder eine höhere Prämie verlangen. Kreditkartenunternehmen verlangen beispielsweise Zinssätze von über 20 % für Kunden mit niedriger Kreditwürdigkeit, während sie gleichzeitig 0 % Zinsen für Kunden mit hervorragender Kreditwürdigkeit oder hoher Kreditwürdigkeit anbieten. Wenn der Kreditnehmer 60 Tage oder länger mit Zahlungen in Verzug ist oder das Kreditlimit der Karte überschreitet, erheben Kreditkartenunternehmen normalerweise einen Risikoaufschlag oder einen „ Strafzins “, der den Zinssatz der Karte auf über 29 % pro Jahr bringen kann.

Anleger müssen das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, Aktie oder Versicherungspolice ausgibt, um zu beurteilen, ob ein Ausfall- oder Kontrahentenrisiko besteht.

Kontrahentenrisiko der Anlage

Finanzanlageprodukte wie Aktien, Optionen, Anleihen und Derivate tragen ein Kontrahentenrisiko. Anleihen werden von Agenturen wie Moody's und Standard and Poor's von AAA bis zum Junk-Bond-Status bewertet, um das Kontrahentenrisiko einzuschätzen. Anleihen mit einem höheren Kontrahentenrisiko zahlen höhere Renditen. Bei geringem Kontrahentenrisiko sind die Aufschläge oder Zinsen niedrig, wie beispielsweise bei Geldmarktfonds.

Beispielsweise wird ein Unternehmen, das Junk Bonds anbietet, eine hohe Rendite erzielen, um Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Umgekehrt hat eine US-Staatsanleihe ein geringes Kontrahentenrisiko und daher; besser bewertet als Unternehmensanleihen und Junk-Bonds. Treasuries zahlen jedoch in der Regel eine geringere Rendite als Unternehmensanleihen, da das Ausfallrisiko geringer ist.

Beispiele für Kontrahentenrisiken

Wenn das Kontrahentenrisiko falsch eingeschätzt wird und eine Partei ausfällt, kann der drohende Schaden schwerwiegend sein. Beispielsweise war der Ausfall so vieler Collateralized Debt Obligations (CDO) eine Hauptursache für den Immobilienkollaps im Jahr 2008.

Subprime-Risiko

Hypotheken werden zur Anlage in CDOs verbrieft und durch die zugrunde liegenden Vermögenswerte gedeckt. Einer der Hauptfehler von CDOs vor dem Wirtschaftscrash bestand darin, dass sie Subprime- und minderwertige Hypotheken enthielten, wodurch die CDOs die gleichen hochwertigen Ratings erhielten wie Unternehmensanleihen.

Die hohe Kreditwürdigkeit von CDOs ermöglichte es ihnen, institutionelle Investitionen zu erhalten, da Mittel nur in hoch bewertete Schuldtitel investieren dürfen. Als Kreditnehmer mit Hypothekenzahlungen in Verzug gerieten, platzte die Immobilienblase und hinterließ Investoren, Banken und Rückversicherer massive Verluste. Den Ratingagenturen wurde eine Menge Schuld für den Zusammenbruch gegeben, der schließlich zu dem Zusammenbruch der Finanzmärkte führte, der den Bärenmarkt von 2007–2009 definierte.

AIG und Versicherungsrisiko

AIG oder American International Group bietet Versicherungsprodukte für Immobilien, Unternehmen und Privatpersonen an. Das Unternehmen benötigte während der Finanzkrise eine Rettungsaktion der US-Regierung. Für diejenigen, die bei AIG versichert waren, sahen sie sich plötzlich einem erhöhten Kontrahentenrisiko gegenüber. Infolgedessen müssen Anleger das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, Aktie oder Versicherungspolice ausgibt, um zu beurteilen, ob ein Kontrahentenrisiko besteht.

Höhepunkte

• Anleger müssen das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, Aktie oder Versicherungspolice ausgibt, um zu beurteilen, ob ein Ausfall- oder Kontrahentenrisiko besteht.

• Kontrahentenrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass einer der an einer Transaktion Beteiligten seiner vertraglichen Verpflichtung nicht nachkommt. Kontrahentenrisiken können bei Kredit-, Anlage- und Handelsgeschäften bestehen.

• Der numerische Wert des Kredit-Scores eines Kreditnehmers spiegelt die Höhe des Kontrahentenrisikos für den Kreditgeber oder Gläubiger wider.