Todeskreuz

Was ist ein Todeskreuz?

Das „Todeskreuz“ ist ein Marktdiagrammmuster, das die jüngste Kursschwäche widerspiegelt. Er bezieht sich auf den Rückgang eines kurzfristigen gleitenden Durchschnitts – also des Durchschnitts der letzten Schlusskurse für eine Aktie, einen Aktienindex, eine Ware oder eine Kryptowährung über einen bestimmten Zeitraum – unter einen längerfristigen gleitenden Durchschnitt. Die am genauesten beobachteten gleitenden Durchschnitte der Aktienmärkte sind der 50-Tage- und der 200-Tage-Durchschnitt.

Trotz seines ominösen Namens ist das Todeskreuz kein Marktmeilenstein, vor dem es sich zu fürchten lohnt. Die Markthistorie deutet darauf hin, dass er einer kurzfristigen Erholung tendenziell mit überdurchschnittlichen Renditen vorausgeht.

Was sagt dir das Todeskreuz?

Das Todeskreuz sagt Ihnen nur, dass sich die Preisbewegung über einen Zeitraum von etwas mehr als zwei Monaten verschlechtert hat, wenn die Überquerung des gleitenden 50-Tage-Durchschnitts erfolgt. (Gleitende Durchschnitte schließen Wochenenden und Feiertage aus, an denen der Markt geschlossen ist.)

Diejenigen, die von der Vorhersagekraft des Musters überzeugt sind, stellen fest, dass das Todeskreuz allen schweren Bärenmärkten des vergangenen Jahrhunderts vorausging, einschließlich 1929, 1938, 1974 und 2008. Dies ist ein Beispiel für eine Verzerrung der Stichprobenauswahl,. ausgedrückt durch die Verwendung nur der ausgewählten Datenpunkte, die hilfreich sind der argumentierte Punkt. Beim Rosinenpicken in diesen Bärenmarktjahren werden die viel zahlreicheren Fälle ignoriert, in denen das Todeskreuz nichts Schlimmeres als eine Marktkorrektur signalisierte.

Laut der in Barron's zitierten Untersuchung von Fundstrat war der S&P 500-Index ein Jahr nach dem Todeskreuz in etwa zwei Dritteln der Fälle höher und erzielte in diesem Zeitraum einen durchschnittlichen Gewinn von 6,3 %. Das liegt weit unter dem jährlichen Gewinn von 10,5 % für den S&P 500 seit 1926, ist aber in den meisten Fällen kaum eine Katastrophe.

Die Erfolgsbilanz des Todeskreuzes als Vorbote von Marktgewinnen ist über kürzere Zeiträume sogar noch attraktiver. Seit 1971 folgten auf die 22 Fälle, in denen der gleitende 50-Tage-Durchschnitt des Nasdaq Composite-Index unter seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt fiel, im nächsten Monat durchschnittliche Renditen von etwa 2,6 %, 7,2 % in drei Monaten und 12,4 % in sechs Monaten Monate nach dem Todeskreuz etwa das Doppelte der typischen Nasdaq-Rendite in diesen Zeiträumen, so Nautilus Research. Das 23. Mal dieser Art ereignete sich im Februar 2022.

Andere kürzlich durchgeführte Umfragen zu Renditen nach einer Todeskreuzung haben ebenfalls eine positive Korrelation mit der Outperformance festgestellt.

Intuitiv hat das Todeskreuz tendenziell ein nützlicheres bärisches Market-Timing-Signal geliefert, wenn es nach Marktverlusten von 20 % oder mehr auftritt, da eine Abwärtsdynamik in schwachen Märkten auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten hindeuten kann. Aber seine historische Erfolgsbilanz macht deutlich, dass das Todeskreuz eher ein zufälliger Indikator für Marktschwäche als ein führender ist.

Beispiel eines Todeskreuzes

Hier ist ein Beispiel für ein Todeskreuz auf dem S&P 500 im Dezember 2018:

Es führte zu Schlagzeilen, die "eine Börse in Trümmern" beschrieben. Der Index verlor in den nächsten zwei Wochen und einem Tag weitere 11 %. Der S&P erholte sich dann innerhalb von zwei Monaten um 19 % von diesem Tief und lag weniger als sechs Monate später 11 % über seinem Stand zum Zeitpunkt des Todeskreuzes.

Ein weiteres Todeskreuz des S&P 500 fand im März 2020 während der anfänglichen COVID-19-Panik statt, und der S&P 500 legte im nächsten Jahr knapp über 50 % zu.

Diese Beispiele repräsentieren natürlich nicht die gesamte Bandbreite möglicher Ergebnisse nach einem Todeskreuz. Aber sie sind zumindest repräsentativer für die aktuellen Marktbedingungen als frühere Death-Cross-Ereignisse.

Todeskreuz vs. Goldenes Kreuz

Das Gegenteil des Todeskreuzes ist das sogenannte Goldene Kreuz,. wenn sich der kurzfristige gleitende Durchschnitt einer Aktie oder eines Index über seinen längerfristigen gleitenden Durchschnitt bewegt. Viele Anleger betrachten dieses Muster als zinsbullischen Indikator, obwohl auf das Todeskreuz in den letzten Jahren normalerweise die größeren Gewinne folgten.

Das goldene Kreuz kann darauf hindeuten, dass ein anhaltender Abwärtstrend keine Dynamik mehr hat.

Einschränkungen bei der Verwendung des Todeskreuzes

Wenn so einfache Marktsignale wie die Wechselwirkung zwischen dem gleitenden 50-Tage- und dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt einen Vorhersagewert hätten, würden Sie erwarten, dass sie ihn schnell verlieren, wenn die Marktteilnehmer versuchen, davon zu profitieren. Das Todeskreuz sorgt für bissige Schlagzeilen, aber in den letzten Jahren war es ein besseres Signal für einen kurzfristigen Tiefpunkt der Stimmung als für den Beginn eines Bärenmarktes oder einer Rezession.

Höhepunkte

• Das Todeskreuz erscheint auf einem Chart, wenn der kurzfristige gleitende Durchschnitt einer Aktie, normalerweise der 50-Tage-Durchschnitt, seinen langfristigen gleitenden Durchschnitt, normalerweise der 200-Tage-Durchschnitt, unterschreitet.

• Trotz des dramatischen Namens folgten dem Todeskreuz in den letzten Jahren kurzfristig überdurchschnittliche Renditen

• Der Anstieg des gleitenden 50-Tage-Durchschnitts über den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt wird als goldenes Kreuz bezeichnet und kann die Erschöpfung der Abwärtsdynamik des Marktes anzeigen.