Skulda/hlutabréfaskipti

Hvað er skulda-/hlutabréfaskipti?

Skulda/hlutabréfaskipti eru viðskipti þar sem skuldbindingum eða skuldum fyrirtækis eða einstaklings er skipt út fyrir eitthvað verðmætt, nefnilega eigið fé. Þegar um er að ræða fyrirtæki með almennt viðskipti, felur þetta almennt í sér skipti á skuldabréfum fyrir hlutabréf. Verðmæti hlutabréfa og skuldabréfa sem skipt er um ræðst venjulega af markaðnum á þeim tíma sem skiptin eiga sér stað.

Skilningur á skulda-/hlutabréfaskiptum

Skulda-/hlutabréfaskiptasamningur er endurfjármögnunarsamningur þar sem skuldaeigandi fær eiginfjárstöðu í skiptum fyrir niðurfellingu skuldarinnar. Skiptin eru almennt gerð til að hjálpa fyrirtæki í erfiðleikum með að halda áfram að starfa. Rökfræðin á bak við þetta er gjaldþrota fyrirtæki getur ekki greitt skuldir sínar eða bætt eiginfjárstöðu sína. Hins vegar getur fyrirtæki stundum einfaldlega viljað nýta hagstæð markaðsaðstæður. Sáttmálar í skuldabréfasamningnum geta komið í veg fyrir að skipti geti átt sér stað án samþykkis.

Í tilfellum gjaldþrots hefur skuldahafinn ekki val um hvort hann vill gera skulda-/hlutabréfaskiptin. Hins vegar, í öðrum tilvikum, getur hann haft val í málinu. Til að tæla fólk í skulda-/hlutabréfaskipti bjóða fyrirtæki oft upp á hagstæð viðskiptahlutföll. Til dæmis, ef fyrirtækið býður upp á 1:1 skiptahlutfall, fær skuldabréfaeigandinn hlutabréf að verðmæti nákvæmlega sömu upphæð og skuldabréfin hans, ekki sérstaklega hagstæð viðskipti. Hins vegar, ef fyrirtækið býður upp á 1:2 hlutfall, fær skuldabréfaeigandinn hlutabréf sem eru metin á tvöfalt meira en skuldabréfin hans, sem gerir viðskiptin meira aðlaðandi.

Af hverju að nota skulda-/hlutabréfaskipti?

Skulda/hlutabréfaskipti geta boðið skuldaeigendum upp á eigið fé vegna þess að fyrirtækið vill ekki eða getur ekki greitt nafnverð skuldabréfanna sem það hefur gefið út. Til að seinka endurgreiðslu býður það upp á hlutabréf í staðinn.

Í öðrum tilfellum verða fyrirtæki að viðhalda ákveðnum skulda/eiginfjárhlutföllum og bjóða skuldaeigendum að skipta um skuldir sínar fyrir eigið fé ef fyrirtækið hjálpar til við að leiðrétta það jafnvægi. Þessi skulda/eiginfjárhlutföll eru oft hluti af fjármögnunarkröfum sem lánveitendur setja. Í öðrum tilvikum nota fyrirtæki skulda-/hlutabréfaskipti sem hluta af endurskipulagningu gjaldþrotaskipta.

Skuldir/eigið fé og gjaldþrot

Ef fyrirtæki ákveður að lýsa sig gjaldþrota hefur það val á milli 7. kafla og 11. kafla. Samkvæmt 7. kafla eru allar skuldir fyrirtækisins felldar niður og fyrirtækið er ekki lengur starfrækt. Samkvæmt 11. kafla heldur reksturinn áfram starfsemi sinni á sama tíma og fjárhagur er endurskipulagður. Í mörgum tilfellum fellur endurskipulagning 11. kafla niður núverandi hlutafé félagsins. Það gefur síðan út nýja hluti til eigenda skulda og skuldabréfaeigendur og kröfuhafar verða nýir hluthafar í félaginu.

Skulda-/hlutabréfaskipti vs. hlutabréfa-/skuldaskipta

Hlutabréfa/skuldaskipti eru andstæða skulda/hlutabréfaskipta. Í stað þess að skipta með skuldir fyrir eigið fé skipta hluthafar eigin fé út fyrir skuldir. Í meginatriðum skiptast þeir á hlutabréfum fyrir skuldabréf. Almennt eru hlutabréfa-/skuldaskipti gerðar til að auðvelda samruna eða endurskipulagningu fyrirtækja.

Dæmi um skulda-/hlutabréfaskipti

Segjum sem svo að fyrirtækið ABC sé með $100 milljóna skuld sem það getur ekki staðið við. Fyrirtækið býður tveimur skuldurum sínum 25% prósenta eignarhald gegn því að afskrifa alla skuldaupphæðina. Um er að ræða skuldaviðskipti þar sem félagið hefur skipt út skuldaeign sinni fyrir hlutabréfaeign tveggja lánveitenda.

Hápunktar

• Skulda-/hlutabréfaskipti fela í sér að eigið fé er skipt út fyrir skuldir í því skyni að afskrifa fé sem skulda kröfuhafa.

• Í gjaldþrotsmáli er skuldahafi gert að gera skulda-/hlutabréfaskiptin, en í öðrum tilvikum getur skuldahafinn valið að gera skiptin, að því gefnu að útboðið sé fjárhagslega hagstætt.

• Venjulega eru þær framkvæmdar við gjaldþrot og skiptahlutfallið á milli skulda og eigin fjár getur verið mismunandi eftir einstökum tilvikum.