Borç/Özkaynak Swapı
Borç/Öz Sermaye Takas Nedir?
Borç/özsermaye takası, bir şirketin veya bireyin yükümlülüklerinin veya borçlarının değerli bir şey, yani öz sermaye ile değiştirildiği bir işlemdir. Halka açık bir şirket söz konusu olduğunda, bu genellikle tahvillerin hisse senedi ile takas edilmesini gerektirir. Değiştirilen hisse senetlerinin ve tahvillerin değeri, genellikle takas sırasında piyasa tarafından belirlenir.
Borç/Özkaynak Swaplarını Anlama
Borç/özsermaye takası , bir borç sahibinin borcun iptali karşılığında bir özkaynak pozisyonu aldığı bir yeniden finansman anlaşmasıdır . Takas genellikle zor durumdaki bir şirketin çalışmaya devam etmesine yardımcı olmak için yapılır. Bunun arkasındaki mantık, iflas etmiş bir şirketin borçlarını ödeyememesi veya özkaynak durumunu iyileştirememesidir. Ancak bazen bir şirket sadece uygun piyasa koşullarından yararlanmak isteyebilir. Tahvil sözleşmesindeki sözleşmeler, bir takasın rıza olmadan gerçekleşmesini engelleyebilir.
İflas durumlarında alacaklının borç/özsermaye takası yapmak isteyip istemediği konusunda bir seçeneği yoktur. Ancak, diğer durumlarda, bu konuda bir seçimi olabilir. İnsanları borç/özsermaye takaslarına ikna etmek için işletmeler genellikle avantajlı ticaret oranları sunar. Örneğin, işletme 1:1 takas oranı sunuyorsa, tahvil sahibi, özellikle avantajlı bir ticaret değil, tahvilleriyle tam olarak aynı miktarda hisse senedi alır. Bununla birlikte, şirket 1:2 oran sunuyorsa, tahvil sahibi tahvillerinin iki katı değerinde hisse senedi alır ve bu da ticareti daha cazip hale getirir.
Borç/Özkaynak Swapları Neden Kullanılır?
Borç/özsermaye takasları, işletme ihraç ettiği tahvillerin nominal değerini ödemek istemediği veya ödeyemediği için borç sahiplerine öz sermaye sunabilir. Geri ödemeyi geciktirmek için bunun yerine hisse senedi sunar.
Diğer durumlarda, şirketler belirli borç/öz sermaye oranlarını korumak ve şirket bu dengeyi düzeltmeye yardımcı olursa, borç sahiplerini borçlarını öz sermaye ile değiştirmeye davet etmek zorundadır. Bu borç/öz sermaye oranları, genellikle borç verenler tarafından dayatılan finansman gereksinimlerinin bir parçasıdır. Diğer durumlarda, işletmeler iflas yeniden yapılandırmasının bir parçası olarak borç/özsermaye takaslarını kullanır.
Borç/Özkaynak ve İflas
Bir şirket iflas ilan etmeye karar verirse, Bölüm 7 ile Bölüm 11 arasında seçim yapma hakkına sahiptir. Bölüm 7 uyarınca, işletmenin tüm borçları ortadan kalkar ve işletme artık faaliyet göstermez. Bölüm 11 kapsamında, işletme, finansmanını yeniden yapılandırırken faaliyetlerine devam etmektedir. Çoğu durumda, Bölüm 11'in yeniden düzenlenmesi şirketin mevcut hisse senetlerini iptal eder. Daha sonra borç sahiplerine yeni hisseler ihraç eder ve tahvil sahipleri ve alacaklılar şirketin yeni hissedarları olur.
Borç/Özkaynak Swapları ve Özsermaye/Borç Swapları
Öz sermaye/borç takası, borç/özsermaye takasının tam tersidir. Hissedarlar, borçla öz sermaye takası yapmak yerine, öz sermayeyi borçla değiştirir. Esasen, tahviller için hisse senedi alışverişinde bulunurlar. Genellikle, bir şirkette sorunsuz birleşme veya yeniden yapılandırmayı kolaylaştırmak için Özkaynak/Borç takasları yapılır.
Borç/Özkaynak Swap Örneği
ABC şirketinin hizmet edemediği 100 milyon dolarlık bir borcu olduğunu varsayalım. Şirket, tüm borç tutarının silinmesi karşılığında iki borçlusuna yüzde 25 oranında mülkiyet sunuyor. Bu, şirketin borç varlıklarını iki borç veren tarafından özsermaye mülkiyeti ile değiştirdiği bir borç-özsermaye takasıdır.
Öne Çıkanlar
Borç/özsermaye takasları, alacaklılara borçlu olunan parayı mahsup etmek için öz sermayenin borçla değiştirilmesini içerir.
İflas durumunda alacaklının borç/özsermaye takası yapması gerekir, ancak diğer durumlarda, teklifin mali açıdan elverişli olması koşuluyla alacaklı takas yapmayı tercih edebilir.
Genellikle iflaslar sırasında yapılırlar ve borç ile öz sermaye arasındaki takas oranı duruma göre değişebilir.
