Byte av skuld/aktie
Vad Àr ett skuld-/aktiebyte?
En skuld/equity swap Àr en transaktion dÀr ett företags eller individs förpliktelser eller skulder byts ut mot nÄgot av vÀrde, nÀmligen eget kapital. NÀr det gÀller ett börsnoterat företag innebÀr detta i allmÀnhet ett utbyte av obligationer mot aktier. VÀrdet pÄ de aktier och obligationer som byts ut bestÀms vanligtvis av marknaden vid tidpunkten för bytet.
FörstÄ skuld/equity swappar
En skuld/equity swap Àr en refinansieringsaffÀr dÀr en skuldinnehavare fÄr en aktieposition i utbyte mot att skulden avskrivs. Bytet görs i allmÀnhet för att hjÀlpa ett företag med problem att fortsÀtta att fungera. Logiken bakom detta Àr att ett insolvent företag inte kan betala sina skulder eller förbÀttra sitt eget kapital. Men ibland kan ett företag helt enkelt vilja dra fördel av gynnsamma marknadsförhÄllanden. Covenants i obligationskontraktet kan förhindra att ett byte sker utan samtycke.
I fall av konkurs har skuldinnehavaren inget val om han vill göra bytet av skuld/aktie. Men i andra fall kan han ha ett val i frÄgan. För att locka mÀnniskor till skuld/equity-swappar erbjuder företag ofta fördelaktiga handelsförhÄllanden. Till exempel, om företaget erbjuder ett swapförhÄllande pÄ 1:1, fÄr obligationsinnehavaren aktier vÀrda exakt samma summa som hans obligationer, inte en sÀrskilt fördelaktig handel. Men om företaget erbjuder ett förhÄllande pÄ 1:2, fÄr obligationsinnehavaren aktier vÀrderade till dubbelt sÄ mycket som hans obligationer, vilket gör handeln mer lockande.
Varför anvÀnda skuld/equity swappar?
Skuld/equity swappar kan erbjuda skuldinnehavare eget kapital eftersom företaget inte vill eller inte kan betala det nominella vÀrdet av de obligationer som det har emitterat. För att skjuta upp Äterbetalningen erbjuder den istÀllet lager.
I andra fall mÄste företag upprÀtthÄlla vissa skuldsÀttningsförhÄllanden och bjuda in skuldinnehavare att byta ut sina skulder mot eget kapital om företaget hjÀlper till att justera den balansen. Dessa skuldsÀttningsförhÄllanden Àr ofta en del av finansieringskrav som stÀlls av lÄngivare. I andra fall anvÀnder företagen skuld/equity swappar som en del av sin konkursrekonstruktion.
Skulder/Eget kapital och Konkurs
Om ett företag bestÀmmer sig för att försÀtta i konkurs har det ett val mellan kapitel 7 och kapitel 11. Enligt kapitel 7 elimineras alla företagets skulder, och verksamheten fungerar inte lÀngre. Enligt kapitel 11 fortsÀtter verksamheten sin verksamhet samtidigt som den omstrukturerar sin ekonomi. I mÄnga fall annullerar kapitel 11 omorganisation bolagets befintliga aktieandelar. Det ger sedan ut nya aktier till skuldinnehavarna, och obligationsinnehavarna och borgenÀrerna blir de nya aktieÀgarna i bolaget.
Swap/Equity Swaps vs. Equity/Debt Swaps
En aktie/skuldswap Àr motsatsen till en skuld/equity swap. IstÀllet för att handla skulder mot eget kapital, byter aktieÀgarna eget kapital mot skulder. I huvudsak byter de aktier mot obligationer. I allmÀnhet genomförs aktie-/skuldswappar för att underlÀtta smidiga sammanslagningar eller omstruktureringar i ett företag.
Exempel pÄ ett byte av skuld/aktie
Anta att företaget ABC har en skuld pÄ 100 miljoner dollar som det inte kan betala. Bolaget erbjuder 25 % Àgande till sina tvÄ gÀldenÀrer i utbyte mot att avskriva hela skuldbeloppet. Detta Àr en skuld-mot-aktie-swap dÀr företaget har bytt ut sina skuldinnehav mot aktieÀgande av tvÄ lÄngivare.
Höjdpunkter
Skuld/equity swappar innebÀr utbyte av eget kapital mot skulder för att skriva av pengar som Àr skyldiga fordringsÀgare.
I ett konkursfall Àr skuldinnehavaren skyldig att göra bytet av skuld/aktie, men i andra fall kan skuldinnehavaren vÀlja att göra bytet, förutsatt att erbjudandet Àr ekonomiskt fördelaktigt.
â De bedrivs vanligtvis under konkurser, och swapkvoten mellan skuld och eget kapital kan variera beroende pĂ„ enskilda fall.
