Gjeld/egenkapitalbytte
Hva er en gjelds-/aksjebytte?
En gjelds-/egenkapitalbytte er en transaksjon der forpliktelsene eller gjeldene til et selskap eller enkeltperson byttes mot noe av verdi, nemlig egenkapital. Når det gjelder et børsnotert selskap, innebærer dette vanligvis utveksling av obligasjoner mot aksjer. Verdien av aksjene og obligasjonene som byttes ut bestemmes vanligvis av markedet på byttetidspunktet.
Forstå gjelds-/aksjebytteavtaler
En gjeld/equity swap er en refinansieringsavtale der en gjeldshaver får en egenkapitalposisjon i bytte mot sletting av gjelden. Byttet gjøres vanligvis for å hjelpe et selskap som sliter med å fortsette å operere. Logikken bak dette er at et insolvent selskap ikke kan betale sin gjeld eller forbedre sin egenkapital. Noen ganger kan imidlertid et selskap bare ønske å dra fordel av gunstige markedsforhold. Avtaler i obligasjonsavtalen kan forhindre at en swap skjer uten samtykke.
I tilfeller av konkurs har ikke gjeldshaver et valg om han vil foreta gjelds/egenkapitalbytte. Men i andre tilfeller kan han ha et valg i saken. For å lokke folk inn i gjelds-/aksjebytte, tilbyr bedrifter ofte fordelaktige handelsforhold. For eksempel, hvis virksomheten tilbyr et bytteforhold på 1:1, mottar obligasjonseieren aksjer verdt nøyaktig samme beløp som obligasjonene hans, ikke en spesielt fordelaktig handel. Imidlertid, hvis selskapet tilbyr et forhold på 1:2, mottar obligasjonseieren aksjer verdsatt til dobbelt så mye som obligasjonene hans, noe som gjør handelen mer fristende.
Hvorfor bruke gjelds-/egenkapitalbytteavtaler?
Gjelds-/aksjebytteavtaler kan tilby gjeldshavere egenkapital fordi virksomheten ikke vil eller kan betale pålydende på obligasjonene den har utstedt. For å utsette tilbakebetalingen tilbyr den lager i stedet.
I andre tilfeller må bedrifter opprettholde visse gjelds/egenkapitalforhold og invitere gjeldshavere til å bytte gjelden mot egenkapital hvis selskapet hjelper til med å justere den balansen. Disse gjelds/egenkapitalforholdene er ofte en del av finansieringskravene pålagt av långivere. I andre tilfeller bruker bedrifter gjelds-/egenkapitalbytteavtaler som en del av konkursrestruktureringen.
Gjeld/egenkapital og konkurs
Hvis et selskap bestemmer seg for å gå konkurs, har det et valg mellom kapittel 7 og kapittel 11. I henhold til kapittel 7 er all virksomhetens gjeld eliminert, og virksomheten er ikke lenger i drift. Under kapittel 11 fortsetter virksomheten sin virksomhet samtidig som den omstrukturerer sin økonomi. Kapittel 11 omorganisering sletter i mange tilfeller selskapets eksisterende egenkapitalandeler. Den utsteder deretter nye aksjer til gjeldseierne, og obligasjonseierne og kreditorene blir de nye aksjonærene i selskapet.
Gjelds-/egenkapitalbytteavtaler vs. aksje-/gjeldsbytteavtaler
En aksje-/gjeldsbytte er det motsatte av en gjelds-/aksjebytte. I stedet for å handle gjeld mot egenkapital, bytter aksjonærer egenkapital mot gjeld. I hovedsak bytter de aksjer mot obligasjoner. Vanligvis gjennomføres aksje-/gjeldsbytteavtaler for å lette smidige fusjoner eller restruktureringer i et selskap.
Eksempel på en gjelds-/aksjebytte
Anta at selskapet ABC har en gjeld på 100 millioner dollar som det ikke er i stand til å betjene. Selskapet tilbyr 25 % prosent eierskap til sine to debitorer i bytte mot å avskrive hele gjeldsbeløpet. Dette er en gjeld-for-aksje-bytte der selskapet har byttet ut sine gjeldsbeholdninger mot aksjeeier av to långivere.
Høydepunkter
Gjeld/egenkapitalbytte innebærer bytte av egenkapital mot gjeld for å avskrive penger til kreditorer.
I en konkurssak er gjeldshaver pålagt å foreta gjelds/egenkapitalbytte, men i andre tilfeller kan gjeldshaver velge å foreta byttet, forutsatt at tilbudet er økonomisk gunstig.
– De gjennomføres vanligvis under konkurser, og bytteforholdet mellom gjeld og egenkapital kan variere ut fra enkeltsaker.
