Обмен долга/капитала

Что такое обмен долга/капитала?

Обмен долга/капитала — это сделка, в которой обязательства или долги компании или физического лица обмениваются на что-то ценное, а именно на акции. В случае публичной компании это обычно влечет за собой обмен облигаций на акции. Стоимость обмениваемых акций и облигаций обычно определяется рынком во время обмена.

Понимание свопов долга/капитала

Обмен долга на акции — это сделка рефинансирования, при которой держатель долга получает долю в капитале в обмен на аннулирование долга. Обмен обычно делается, чтобы помочь компании, находящейся в затруднительном положении, продолжить работу. Логика этого заключается в том, что неплатежеспособная компания не может погасить свои долги или улучшить свое положение в капитале. Однако иногда компания может просто пожелать воспользоваться благоприятными рыночными условиями. Ковенанты в договоре об облигации могут предотвратить обмен без согласия.

В случае банкротства у держателя долга нет выбора, хочет ли он произвести обмен долга на акции. Однако в других случаях у него может быть выбор в этом вопросе. Чтобы побудить людей к обмену долга на акции, предприятия часто предлагают выгодные торговые коэффициенты. Например, если бизнес предлагает коэффициент свопа 1:1, держатель облигаций получает акции на ту же сумму, что и его облигации, что не является особенно выгодной сделкой. Однако, если компания предлагает соотношение 1:2, держатель облигаций получает акции, стоимость которых в два раза превышает стоимость его облигаций, что делает сделку более привлекательной.

Зачем использовать свопы долга/капитала?

Обмен долга на акции может предложить держателям долга собственный капитал, потому что бизнес не хочет или не может платить номинальную стоимость выпущенных им облигаций. Чтобы отсрочить погашение, он предлагает вместо этого акции.

В других случаях предприятия должны поддерживать определенное соотношение долга и собственного капитала и предлагать держателям долговых обязательств обменивать свои долги на собственный капитал, если компания помогает скорректировать этот баланс. Эти соотношения заемных и собственных средств часто являются частью финансовых требований, предъявляемых кредиторами. В других случаях предприятия используют обмен долга на акции в рамках реструктуризации банкротства.

Долг/капитал и банкротство

Если компания решает объявить о банкротстве, у нее есть выбор между главой 7 и главой 11. В соответствии с главой 7 все долги предприятия списываются, и предприятие больше не работает. В соответствии с главой 11 бизнес продолжает свою деятельность, реструктурируя свои финансы. Во многих случаях реорганизация согласно главе 11 аннулирует существующие акции компании. Затем он перевыпускает новые акции держателям долга, а держатели облигаций и кредиторы становятся новыми акционерами компании.

Обмен долга/долга по сравнению с обменом долга/долга

Обмен акциями/долгами является противоположностью свопа долгов/акций. Вместо того, чтобы обменивать долг на акции, акционеры обменивают акции на долги. По сути, они обменивают акции на облигации. Как правило, свопы акций/долгов проводятся для того, чтобы облегчить плавное слияние или реструктуризацию компании.

Пример обмена долга/капитала

Предположим, у компании ABC есть долг в размере 100 миллионов долларов, который она не в состоянии обслуживать. Компания предлагает своим двум должникам 25%-ное владение в обмен на списание всей суммы долга. Это обмен долга на акции, при котором компания обменивает свои долговые обязательства на владение акциями двумя кредиторами.

Особенности

• Обмен долга/капитала предполагает обмен капитала на долг с целью списания денег, причитающихся кредиторам.

• В случае банкротства держатель долга обязан произвести обмен долга/акции, но в других случаях держатель долга может решить произвести обмен, при условии, что предложение является финансово выгодным.

• Обычно они проводятся во время банкротств, и коэффициент свопа между заемным и собственным капиталом может варьироваться в зависимости от отдельных случаев.