Swap dettes/actions

Qu'est-ce qu'un échange de dettes/actions ?

Un échange de dettes/actions est une transaction dans laquelle les obligations ou les dettes d'une entreprise ou d'un individu sont échangées contre quelque chose de valeur, à savoir des actions. Dans le cas d'une société cotée en bourse, cela implique généralement un échange d'obligations contre des actions. La valeur des actions et des obligations échangées est généralement déterminée par le marché au moment de l'échange.

Comprendre les swaps dettes/actions

échange de dette/fonds propres est un accord de refinancement dans lequel un détenteur de dette obtient une position en capital en échange de l'annulation de la dette. L'échange est généralement effectué pour aider une entreprise en difficulté à continuer à fonctionner. La logique sous-jacente est qu'une entreprise insolvable ne peut pas payer ses dettes ou améliorer ses capitaux propres. Cependant, il arrive parfois qu'une entreprise souhaite simplement profiter de conditions de marché favorables. Les engagements dans l'acte d'obligation peuvent empêcher un échange de se produire sans consentement.

En cas de faillite, le détenteur de la dette n'a pas le choix de procéder ou non à l'échange de dettes/actions. Cependant, dans d'autres cas, il peut avoir le choix en la matière. Pour inciter les gens à échanger des dettes contre des actions, les entreprises proposent souvent des ratios commerciaux avantageux. Par exemple, si l'entreprise propose un ratio de swap de 1: 1, le détenteur d'obligations reçoit des actions d'une valeur exactement identique à ses obligations, ce qui n'est pas un échange particulièrement avantageux. Cependant, si la société propose un ratio de 1:2, le détenteur d'obligations reçoit des actions évaluées à deux fois plus que ses obligations, ce qui rend le commerce plus attrayant.

Pourquoi utiliser des swaps dettes/actions ?

Les échanges de dettes/actions peuvent offrir des capitaux propres aux détenteurs de dettes parce que l'entreprise ne veut pas ou ne peut pas payer la valeur nominale des obligations qu'elle a émises. Pour retarder le remboursement, il propose des actions à la place.

Dans d'autres cas, les entreprises doivent maintenir certains ratios d'endettement et inviter les détenteurs de dettes à échanger leurs dettes contre des capitaux propres si l'entreprise aide à ajuster cet équilibre. Ces ratios d'endettement font souvent partie des exigences de financement imposées par les prêteurs. Dans d'autres cas, les entreprises utilisent des échanges de dettes/actions dans le cadre de la restructuration de leur faillite.

Dettes/fonds propres et faillite

Si une entreprise décide de déclarer faillite, elle a le choix entre le chapitre 7 et le chapitre 11. En vertu du chapitre 7, toutes les dettes de l'entreprise sont éliminées et l'entreprise ne fonctionne plus. En vertu du chapitre 11, l'entreprise poursuit ses activités tout en restructurant ses finances. Dans de nombreux cas, la réorganisation du chapitre 11 annule les actions existantes de l'entreprise. Elle réémet ensuite de nouvelles actions aux créanciers, et les obligataires et créanciers deviennent les nouveaux actionnaires de la société.

Échanges de dettes/actions contre échanges d'actions/dettes

Un échange actions/dettes est l'opposé d'un échange dettes/actions. Au lieu d'échanger des dettes contre des capitaux propres, les actionnaires échangent des capitaux propres contre des dettes. Essentiellement, ils échangent des actions contre des obligations. Généralement, les échanges d'actions/dettes sont effectués afin de faciliter les fusions ou la restructuration en douceur dans une entreprise.

Exemple d'échange de dettes/actions

Supposons que la société ABC ait une dette de 100 millions de dollars qu'elle est incapable de rembourser. La société offre 25% de propriété à ses deux débiteurs en échange de l'annulation de la totalité du montant de la dette. Il s'agit d'un échange de dettes contre des prises de participation dans lequel la société a échangé ses titres de créance contre une prise de participation par deux prêteurs.

Points forts

Les échanges de dettes/actions impliquent l'échange d'actions contre des dettes afin d'annuler l'argent dû aux créanciers.
En cas de faillite, le détenteur de la dette est tenu de procéder à l'échange de créances/actions, mais dans d'autres cas, le détenteur de la dette peut choisir de procéder à l'échange, à condition que l'offre soit financièrement avantageuse.
Ils sont généralement menés lors de faillites et le ratio d'échange entre la dette et les fonds propres peut varier en fonction des cas individuels.