Dauer

In Anleihen zu investieren ist wie eine Käsepizza zu bestellen: Sie sind schlicht, zuverlässig und vielleicht sogar ein bisschen langweilig. Während festverzinsliche Anlagen wie Anleihen dazu beitragen können, Ihr Portfolio zu diversifizieren und während der Marktvolatilität für ein Gleichgewicht zu sorgen , bringt die Anlage in Anleihen auch ihre eigene komplexe und etwas verwirrende Terminologie mit sich. Und weil sich die Anleihenkurse in die entgegengesetzte Richtung der Zinssätze bewegen, kratzen sich viele Anleger oft am Kopf. Aber sobald Sie ein paar grundlegende Kennzahlen wie die Laufzeit von Anleihen verstehen, werden Sie feststellen, dass Anleihen eine ziemlich unkomplizierte Investition sind – eine, die Ihnen einen sicheren und stabilen Einkommensstrom bieten kann.

Was ist die Bindungsdauer?

Zunächst einmal sollten Sie den Finanzbegriff „Dauer“ nicht mit einem Zeitrahmen verwechseln. In der Welt der Anleihen hat die Duration alles mit den Zinssätzen zu tun.

Viele Anleger wissen bereits, dass Anleihen und Zinsen in einem gegensätzlichen Verhältnis zueinander stehen. Vielleicht haben Sie sogar schon einmal den Satz gehört: „Wenn die Zinsen steigen, werden die Kurse der Anleihen fallen.“ Anleihen sind empfindlich gegenüber Zinsrisiken, was bedeutet, dass bei steigenden Zinssätzen der Wert von Anleihen fällt und bei sinkenden Zinssätzen die Anleihekurse steigen.

Die Anleiheduration ist ein Maß, das uns sagt, um wie viel sich der Preis einer Anleihe ändern könnte, wenn die Zinssätze schwanken. Seine vollständige Definition ist eigentlich etwas technischer als das, da die Duration misst, wie lange es dauert, bis ein Anleger den Preis einer Anleihe aus den von ihr produzierten Cashflows zurückgezahlt bekommt. Schließlich platzieren Anleiheinvestoren Darlehen an einen Kreditnehmer (ein Unternehmen, die Bundesregierung usw.), die bis zum Fälligkeitsdatum mit Zinsen zurückgezahlt werden müssen.

Was bedeutet hohe Bindungsdauer?

Anleihen mit hoher Duration sind anfälliger für das Auf und Ab der Marktvolatilität, die in einem Umfeld sich ändernder Zinssätze auftritt. Anleihen mit den höchsten Laufzeiten sind in der Regel langfristige Anleihen mit niedrigen Kupons.

Was bedeutet niedrige Bindungsdauer?

Anleihen mit geringerer Duration sind stabiler gegenüber Zinsschwankungen. Diese Anleihen sind also typischerweise Anleihen mit kürzerer Laufzeit.

Sind Anleihen mit geringer Duration besser als Anleihen mit hoher Duration?

Anleihen mit einer höheren Duration könnten in einem Umfeld sinkender Zinsen tatsächlich eine attraktive Anlage sein. Bei Volatilität sind Anleihen mit niedriger Duration und hohen Kupons am besten. Es hängt alles von Ihrer Risikopräferenz, Ihrer Haltedauer und Ihren Zielen ab.

Bindungsdauer vs. Die Reife

Apropos Fälligkeitsdaten: Es ist wichtig zu beachten, dass Laufzeit und Fälligkeit von Anleihen nicht dasselbe sind. Im Klartext bedeutet „Fälligkeit“ den Zeitpunkt, an dem etwas ausgewachsen ist, das Fälligkeitsdatum einer 30-jährigen Staatsanleihe liegt also 30 Jahre in der Zukunft. Seine Duration ist jedoch eine Berechnung, die mehrere Faktoren berücksichtigt, darunter Renditen, Kuponzahlungen und andere, die alle in einem zusammengefasst sind.

Auf den ersten Blick kann es ziemlich verwirrend erscheinen, aber für die meisten Anleger ist die wichtigste Erkenntnis, dass die Anleihenduration vorhersagt, wie stark sich der Marktpreis einer Anleihe infolge von Zinsänderungen ändern wird. Je höher die Duration der Anleihe, desto höher das Zinsänderungsrisiko. Wenn Sie das wissen, können Sie feststellen, ob eine bestimmte Anleihe eine gute Investition für Sie ist oder nicht – insbesondere, wenn Sie vorhaben, Ihre Anleihe vor ihrem Fälligkeitsdatum zu verkaufen.

Beispiele für Bindungsdauer

Als Faustregel gilt, dass der Wert der Anleihe bei jeder Änderung der Zinssätze um 1 % entweder um den gleichen Betrag wie ihre Laufzeit steigt oder fällt. Durch die Untersuchung von drei verschiedenen Anleihen, Nullkuponanleihen, kurzfristigen Anleihen und langfristigen Anleihen, können wir Aufschluss darüber geben, wie stark die Duration ihren Wert beeinflussen kann.

Nullkuponanleihen

Die am einfachsten zu berechnende Duration ist die einer Nullkuponanleihe. Diese Anleihe hat eine Nullrendite, was bedeutet, dass sie keine Zinsen zahlt.

Seine Dauer entspricht seiner Zeit bis zur Fälligkeit.

Wenn einer Anleihe ein Coupon hinzugefügt wird, ist die Duration immer kürzer als ihre Fälligkeit.

Kurz- und mittelfristige Anleihen

Kurz gesagt, die allgemeine Regel lautet, dass der Preis einer Anleihe für jede Zinserhöhung um 1 % für jedes Laufzeitjahr um 1 % sinkt.

Alternativ erhöht sich die Anleihe für jede Senkung der Zinssätze um 1 % für jedes Jahr der Laufzeit um 1 %.

TTT

Steigen die Zinsen beispielsweise um 2 %, würde eine 10-jährige Staatsanleihe mit einem Kupon von 3,5 % und einer Duration von 8,4 Jahren um 15 % an Wert verlieren.

Langfristige Anleihen

Nehmen wir als weiteres Beispiel den 30-jährigen Treasury mit 4,5 % Kupon und einer Duration von 14,5 Jahren. Steigen die Zinsen in diesem Szenario um 2 %, würde die Anleihe 26 % ihres Wertes verlieren! Sie sehen also, wie Zinsänderungen bei Anleihen mit längeren Laufzeiten wirklich Schaden anrichten können. Auch wenn der Kupon höher ist, macht ihn die höhere Duration anfälliger für Zinsschwankungen.

Warum ist die Bindungsdauer wichtig?

Im Allgemeinen bergen Anleihen mit kürzeren Laufzeiten ein geringeres Risiko, da sie das Kapital eines Anlegers schneller zurückzahlen als eine langfristige Anleihe. Angenommen, Sie haben zwei Leuten Geld geliehen. Die erste Person nahm Ihr Darlehen dankbar für einen Zeitraum von 5 Jahren an, und die zweite Person nahm es für 10 Jahre. Sie würden früher mehr vom Geld der ersten Person erhalten, weil ihr Kapital einige Jahre früher fällig wäre.

In ähnlicher Weise haben Anleihen mit kürzeren Laufzeiten normalerweise eine geringere Duration als Anleihen mit längeren Laufzeiten. Denken Sie daran, je höher die Duration, desto empfindlicher reagiert die Anleihe auf Zinsänderungen und desto anfälliger ist sie für Zinsrisiken.

Wie berechne ich die Laufzeit einer Anleihe?

Die gute Nachricht ist, dass Sie es wahrscheinlich nicht selbst berechnen müssen, da Maklerfirmen Daten über die Laufzeit von Anleihen auf ihren Websites veröffentlichen. Aber wenn Sie das Schwergewicht übernehmen wollten, hätten Sie die Wahl zwischen zwei Formeln: Macaulay Duration, die in Jahren ausgedrückt wird, und Modified Duration, die modernere Messung, die unterschiedliche Couponzahlungspläne berücksichtigt und ausgedrückt wird als ein Prozentsatz. Es ist eine genauere Berechnung.

Formel für die Macaulay-Dauer

Die Macaulay-Duration gibt uns die gewichtete durchschnittliche Zeit an, die es dauern würde, um Cashflows aus einer Anleihe zu erhalten.

Modifizierte Dauerformel

Um die modifizierte Duration zu berechnen, müssen Sie die Rendite einer Anleihe bis zur Fälligkeit kennen.

Andere Faktoren, die den Wert einer Anleihe beeinflussen

Die Duration mag schwer fassbar erscheinen, aber sie ist nur ein Faktor, der den Wert einer Anleihe beeinflusst. Einige andere Faktoren umfassen die folgenden.

Kreditqualität

Dies bezieht sich auf die Kreditwürdigkeit des Emittenten oder die Fähigkeit, Kapital und Zinsen pünktlich zurückzuzahlen. Die Kreditqualität wird durch Ratings veranschaulicht, die von hoch bis niedrig reichen, wobei Triple-A die höchste und D die niedrigste ist. Anleihen geringerer Qualität weisen normalerweise hohe Kupons auf, um das erhöhte Risiko für Anleger attraktiver zu machen.

Inflationsrisiko

Da Anleihen Zahlungen nach einem festen Zeitplan leisten, kann die Inflation im Laufe der Zeit einfließen und den Wert der Anleihe untergraben. Wirtschaftliche Preissteigerungen, bekannt als Inflation, führen zu einer Wertminderung der Anleihen.

Ausfallrisiko

Wenn ein Anleiheemittent in Zahlungsverzug gerät, ist er nicht in der Lage, periodische Couponzahlungen zu leisten oder den Kapitalbetrag einer Anleihe zu zahlen. Das Ausfallrisiko ist eines der Risiken, die ein Anleiheinvestor eingeht, wenn er eine Anleihe mit niedrigerem Rating kauft. Schließlich möchten Sie sicher sein, dass der Emittent der Anleihe pünktliche Zahlungen leisten kann – oder überhaupt Zahlungen!

Anrufrisiko

Bei einigen Anleihen, sogenannten kündbaren Anleihen, kann der Emittent die Anleihe vor Fälligkeit „kündigen“, was bedeutet, dass der Anleger sie zu einem niedrigeren Zinssatz reinvestieren muss.

Feststellen, ob die Anlage in Anleihen das Richtige für Sie ist

Vor den 1970er Jahren achteten nicht viele Anleger auf die Duration von Anleihen, da die Zinssätze relativ stabil waren. In den 1970er und 1980er Jahren begannen die Zinssätze jedoch dramatisch zu schwanken, und die Menschen wollten eine Kennzahl, die ihnen helfen würde, die Preisvolatilität ihrer festverzinslichen Anlagen wie Anleihen einzuschätzen.

Obwohl Anleiheninvestitionen im Allgemeinen weniger riskant sind als Aktieninvestitionen, werden Faktoren wie die Duration zu wichtigen Überlegungen, wenn Sie sich entscheiden, eine Anleihe vor ihrem Fälligkeitsdatum zu verkaufen.

Und all das macht das Investieren natürlich so spannend.

Höhepunkte

• Die modifizierte Duration misst die Preisänderung einer Anleihe bei einer Änderung der Zinssätze um 1 %.

• Die Duration eines festverzinslichen Portfolios wird als gewichteter Durchschnitt der einzelnen im Portfolio gehaltenen Anleihedurationen berechnet.

• Die Macaulay-Duration schätzt, wie viele Jahre es dauern wird, bis ein Anleger den Preis der Anleihe durch seine gesamten Cashflows zurückgezahlt bekommt.

• Die Duration misst die Preissensitivität einer Anleihe oder eines festverzinslichen Portfolios gegenüber Zinsänderungen.

FAQ

Was sind einige verschiedene Arten von Dauer?

Die Duration einer Anleihe kann auf verschiedene Weise interpretiert werden. Die Macauley-Duration ist die gewichtete durchschnittliche Zeit bis zum Erhalt aller Cashflows der Anleihe und wird in Jahren ausgedrückt. Die modifizierte Duration einer Anleihe wandelt die Macauley-Duration in eine Schätzung um, um wie viel der Kurs der Anleihe bei einer Änderung der Rendite bis zur Fälligkeit um 1 % steigen oder fallen wird , die eine einfache Berechnung des Dollarbetrags bei einer Zinsänderung von 1 % bietet. Die effektive Duration ist eine Durationsberechnung für Anleihen mit eingebetteten Optionen.

Warum heißt es Dauer?

Die Duration misst die Sensibilität eines Anleihekurses gegenüber Zinsänderungen – warum heißt sie also Duration? Eine Anleihe mit längerer Restlaufzeit hat einen zinssensitiveren Preis und damit eine längere Duration als eine kurzfristige Anleihe.

Was sagt Ihnen die Dauer noch?

Mit steigender Duration einer Anleihe steigt auch ihr Zinsrisiko, da die Auswirkungen einer Änderung des Zinsumfelds größer sind als bei einer Anleihe mit geringerer Duration. Fixed-Income-Händler verwenden die Duration zusammen mit der Konvexität,. um das Risiko ihres Portfolios zu steuern und Anpassungen daran vorzunehmen. Bond-Händler verwenden auch die Leitzinsduration, um zu sehen, wie sich der Wert ihres Portfolios zu einem bestimmten Fälligkeitszeitpunkt entlang der Laufzeit ändern würde Gesamtheit der Zinsstrukturkurve. Wenn andere Laufzeiten konstant gehalten werden, wird die Leitzinsduration verwendet, um die Preissensitivität gegenüber einer Renditeänderung von 1 % für eine bestimmte Laufzeit zu messen.