Festen Verpflichtung
Was ist eine feste Zusage?
Eine feste Zusage hat im Finanzwesen drei allgemeine Bedeutungen, ist aber am bekanntesten als Underwriter's Agreement, alle Bestandsrisiken zu übernehmen und alle Wertpapiere für einen Börsengang (IPO) direkt vom Emittenten zum Verkauf an die Öffentlichkeit zu kaufen. Es wird auch als „Firm Commitment Underwriting“ oder „Bought Deal“ bezeichnet.
Der Begriff bezieht sich auch auf das Versprechen eines Kreditinstituts, innerhalb einer bestimmten Frist einen Kreditvertrag mit einem Kreditnehmer abzuschließen. Eine dritte Anwendung des Begriffs der festen Verpflichtung ist die Bilanzierung und Meldung von Derivaten, die zu Absicherungszwecken verwendet werden.
Festes Engagement verstehen
Bei einer festen Zusage handelt ein Versicherer als Händler und übernimmt die Verantwortung für alle nicht verkauften Bestände. Für die Übernahme dieses Risikos durch eine feste Zusage profitiert der Händler von einer ausgehandelten Spanne zwischen dem Kaufpreis vom Emittenten und dem öffentlichen Angebotspreis an das Publikum. Eine Verkaufsmethode mit fester Verpflichtung steht im Gegensatz zu den besten Bemühungen und einer Standby-Verpflichtungsbasis. Ein Underwriter, der Wertpapiere nach bestem Bemühen verkauft, garantiert nicht den vollständigen Verkauf einer Emission zum vom Emittenten gewünschten Preis und nimmt keine unverkauften Bestände an.
Eine Bereitschaftszusage geht nach bestem Bemühen noch einen Schritt weiter, indem der Underwriter sich bereit erklärt, nicht verkaufte IPO-Aktien zum Zeichnungspreis zu kaufen.
Die Gebühr für das Underwriting von Standby-Verpflichtungen wird höher sein, da der Underwriter dem Risiko ausgesetzt ist, dass der Preis, den er für nicht verkaufte Aktien zahlen muss, aufgrund einer schwächer als erwarteten Nachfrage höher als der aktuelle Marktpreis sein wird.
Beispiele für eine feste Zusage
Ein Beispiel für eine feste Kreditzusage ist die Zusage eines Finanzierungsunternehmens oder einer Bank, einen Kredit für den Bau einer Immobilie zu gewähren. Beispielsweise kann sich eine lokale Bank verpflichten, die erforderlichen Mittel bereitzustellen, um ein Einkaufszentrum in der Nachbarschaft zu bauen.
Ein Beispiel für eine feste Zusage bei einem Börsengang ist die Verpflichtung einer Investmentbank, einen Börsengang zu zeichnen. Zum Beispiel haben Goldman Sachs und Morgan Stanley den Börsengang von Meta, ehemals Facebook, gezeichnet. Sie verpflichteten sich fest, ihre Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Gleichzeitig haben sie es kurzgeschlossen und dabei Millionen verdient.
Besondere Überlegungen
Die beiden anderen üblichen Anwendungen einer festen Zusage sind Kredite und Derivate. Als Beispiel für den ersten Fall, wenn ein Kreditnehmer die Gewissheit sucht, dass er einen langfristigen Kredit für geplante Investitionen erhalten wird, kann er von einem Kreditgeber eine feste Zusage über den Betrag erhalten, damit er fortfahren kann.
Bei Derivaten ist eine feste Verpflichtung ein Konzept, das in der Erklärung Nr. 133 des Financial Accounting Standard Board (FASB) beschrieben wird: „Für ein Derivat, das zur Absicherung des Risikos von Änderungen des beizulegenden Zeitwerts eines anerkannten Vermögenswerts oder einer Verbindlichkeit oder einer festen Verpflichtung ( als Fair-Value-Hedge bezeichnet), wird der Gewinn oder Verlust zusammen mit dem gegenläufigen Verlust oder Gewinn aus dem Grundgeschäft, der dem abzusichernden Risiko zuzurechnen ist, in der Periode der Änderung erfolgswirksam erfasst."
Höhepunkte
Im ersten Fall verspricht ein Kreditgeber einem Kreditnehmer, dass der Kreditbetrag bei Bedarf zur Verfügung steht.
Andere Anwendungen der festen Zusage betreffen Kredite und Derivate.
Eine feste Zusage bezieht sich im Allgemeinen auf die Vereinbarung eines Underwriters, alle Bestandsrisiken zu übernehmen.
Eine feste Verpflichtung wird bei der Bilanzierung von Derivaten verwendet, wie im Financial Accounting Standard Board (FASB) definiert.
Eine feste Verpflichtung bezieht sich auch auf die Vereinbarung, alle Wertpapiere für einen Börsengang direkt von Emittenten zum öffentlichen Verkauf zu kaufen.
