Derivat
Was sind Derivate (und warum werden sie so genannt)?
Ein Derivat ist ein Vertrag, der seinen Wert und sein Risiko von einem bestimmten Wertpapier (wie einer Aktie oder einem Rohstoff) ableitet – daher der Name Derivat. Derivate werden manchmal als sekundäre Wertpapiere bezeichnet, da sie nur als Ergebnis von primären Wertpapieren wie Aktien, Anleihen und Rohstoffen existieren. Einige Derivate können ihren Wert auch von Zinssätzen, Währungen oder ganzen Wertpapierindizes ableiten.
Optionskontrakte sind eine beliebte Art von derivativen Wertpapieren. Sie gewähren ihren Eigentümern das Recht, ein Wertpapier (normalerweise eine Aktie) zu einem bestimmten Preis an oder vor einem bestimmten Ablaufdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Da der Wert eines Optionskontrakts teilweise vom Wert der zugrunde liegenden Aktie oder des zugrunde liegenden Wertpapiers abhängt, wird ein Optionskontrakt als derivatives (oder sekundäres) Wertpapier betrachtet.
Merkmale von Derivaten
Verschiedene Arten von Derivaten haben unterschiedliche Merkmale und Eigenschaften, aber es gibt ein paar Dinge, die sie alle gemeinsam haben:
Sie leiten ihren Wert (und ihr Risiko) von der Preisbewegung eines Basiswertes oder einer Gruppe von Vermögenswerten ab.
Sie sind Vereinbarungen (Verträge) zwischen zwei oder mehr Parteien.
Sie verfallen oder werden an einem bestimmten Datum abgerechnet.
Die 4 Arten von derivativen Wertpapieren
Es gibt vier Hauptarten von derivativen Finanzinstrumenten – Optionen, Futures, Forwards und Swaps.
1. Optionen
Optionen sind Kontrakte, die ihren Inhabern das Recht (aber nicht die Verpflichtung) einräumen, ein bestimmtes Wertpapier zu einem bestimmten Ausübungspreis an oder vor einem bestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Put-Optionen geben ihrem Besitzer das Recht, etwas zu verkaufen, und Call-Optionen geben ihrem Besitzer das Recht, etwas zu kaufen.
Der Preis, den ein Optionskäufer einem Optionsverkäufer (manchmal auch als Optionsschreiber bezeichnet) für einen Optionskontrakt zahlt, wird Prämie genannt. Die Prämie einer Option hängt von ihrem Ausübungspreis, der verbleibenden Zeit bis zu ihrem Verfall und der Volatilität des Basiswerts ab.
Standardisierte Optionskontrakte können an öffentlichen Börsen wie NYSE und Nasdaq gehandelt werden, oder sie können zwischen privaten Parteien auf dem Freiverkehrsmarkt (OTC) gehandelt werden. Verschiedene Anleger verwenden Optionen für unterschiedliche Zwecke, aber sie werden am häufigsten verwendet, um Positionen abzusichern oder auf zukünftige Kursbewegungen verschiedener Wertpapiere zu spekulieren.
3. Zukunft
Ein Futures-Kontrakt verpflichtet seinen Käufer zum Kauf – und seinen Verkäufer zum Verkauf – einer bestimmten Menge eines bestimmten Wertpapiers (häufig eine Ware wie Mais oder Rohöl) zu einem festgelegten Preis (normalerweise dem aktuellen Marktwert des Wertpapiers) an einem bestimmten Datum in der Zukunft. Mit anderen Worten, Futures-Kontrakte ermöglichen es Käufern und Verkäufern, den aktuellen Preis eines Vermögenswerts für ein zukünftiges Datum „festzuschreiben“.
Wenn ein Anleger spekuliert, dass die Ölpreise in den nächsten sechs Monaten steigen werden, kauft er möglicherweise einen Futures-Kontrakt, der ihn verpflichtet, in sechs Monaten X Barrel Rohöl zum heutigen Preis zu kaufen. Wenn der Ölpreis steigt, können sie den Kontrakt entweder für eine höhere Prämie an einen anderen Käufer verkaufen oder bis zum Ablauf des Kontrakts warten und die Fässer zum jetzt reduzierten Preis in Besitz nehmen.
Wie Optionen werden Futures typischerweise verwendet, um Positionen abzusichern oder auf Preisbewegungen zu spekulieren. Während es bei Futures meistens um Rohstoffe geht, gibt es auch Kontrakte für Aktienindizes,. einzelne Aktien, Währungen und Anleihen. Futures haben standardisierte Bedingungen und werden an öffentlichen Börsen gehandelt.
2. Weiterleiten
Forward-Kontrakte ähneln Futures, da es sich um Vereinbarungen zwischen zwei Parteien handelt, einen bestimmten Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Datum zu kaufen/verkaufen. Sie unterscheiden sich jedoch von Futures dadurch, dass sie nicht standardisiert sind – die Bedingungen jedes Kontrakts werden von den beteiligten Parteien ausgehandelt und festgelegt. Aus diesem Grund werden sie nur im Freiverkehr gehandelt – nicht an öffentlichen Börsen.
Während Futures-Kontrakte außerdem täglich abgerechnet werden und von Einzelhändlern bis zum Ablauf gekauft und weiterverkauft werden können, ohne die eigentliche Ware zu erhalten, werden Terminkontrakte nur bei Lieferung abgerechnet. Mit anderen Worten, ein Terminkontraktkäufer muss den betreffenden Vermögenswert (z. B. 10.000 Pfund Mais) tatsächlich übernehmen. Aus diesem Grund sind Terminkontrakte bei tatsächlichen Produzenten und Nutzern von Sachwerten beliebt.
4. Tauschen
Ein Swap ist ein kundenspezifischer Derivatkontrakt, bei dem zwei Parteien vereinbaren, die Zahlungen oder Cashflows aus zwei Vermögenswerten in einer festgelegten Häufigkeit für einen vereinbarten Zeitraum auszutauschen. Diese Verträge werden privat – normalerweise zwischen Unternehmen und/oder institutionellen Anlegern im Gegensatz zu Einzelpersonen – über den Freiverkehrsmarkt ausgehandelt.
Eine Zahlung oder ein Cashflow ist in der Regel fest, während der andere je nach Faktor variiert – Beispiele hierfür sind Zinssätze, Wechselkurse, Aktienindexwerte und Rohstoffpreise. Feste vs. variable Zinsswaps und Währungsswaps gehören zu den beliebtesten Arten von Swap-Kontrakten.
Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen verschiedenen derivativen Wertpapieren
TTT
Warum handeln Anleger mit Derivaten?
Unternehmen, Institutionen und Anleger verwenden derivative Wertpapiere für eine Vielzahl von Zwecken. Hedging und Spekulation sind wahrscheinlich die häufigsten. Hier sind einige Beispiele dafür, wie Derivate in der realen Welt verwendet werden könnten:
Eine Fabrik, die Rohöl zur Herstellung von Kunststoffen verwendet, könnte einen Terminkontrakt erwerben, um den aktuellen Preis pro Barrel zu fixieren, um sicherzustellen, dass ihre Versorgung nicht unterbrochen wird, wenn der Ölpreis später auf einen für ihre Produktion zu hohen Preis steigt profitabel sein.
Ein Investor, der glaubt, dass die Aktie eines bestimmten Technologieunternehmens innerhalb der nächsten sechs Monate fallen wird, weil das neue Managementteam eines Unternehmens wahrscheinlich seine Cashflows missbraucht, könnte Call-Optionen mit einem Ausübungspreis schreiben (verkaufen), der dem aktuellen Marktpreis des Technologieunternehmens entspricht verfallen in sechs Monaten. Sinkt der Aktienkurs des Unternehmens bis dahin, verfallen die Kontrakte wertlos und der Zeichner (Verkäufer) kassiert die Prämien der Kontrakte.
Ein landwirtschaftliches Unternehmen, das sich über die zukünftige Nachfrage nach Mais nicht sicher ist, könnte einen Terminkontrakt über 50.000 Maiskolben verkaufen, der in acht Monaten ausläuft, um sicherzustellen, dass es seine Produkte zu ihrem aktuellen Wert verkaufen kann, selbst wenn ihr Wert in der Zukunft sinkt wegen gesunkener Nachfrage.
Ein Investor, der auf alternative Energien optimistisch eingestellt ist, könnte Call-Optionen für ein Solarstrominstallationsunternehmen mit einem Ausübungspreis kaufen, der deutlich über dem aktuellen Spotpreis (Marktwert) des Unternehmens liegt. Steigt der Aktienkurs des Unternehmens auf oder über diesen Ausübungspreis, kann der Anleger die Kontrakte für eine höhere Prämie weiterverkaufen oder ausüben, um die zugrunde liegenden Aktien zu erwerben.
Wo werden Derivate gehandelt?
Wo eine bestimmte Art von Derivat gehandelt wird, hängt von seiner Art ab. Einige derivative Wertpapiere werden sowohl an öffentlichen Börsen als auch privat im Freiverkehr gehandelt, während andere nur auf dem einen oder anderen Markt gehandelt werden.
Beispielsweise werden standardisierte Optionen an öffentlichen Börsen gehandelt, während kundenspezifische Optionen außerbörslich gehandelt werden. Futures, die standardisiert sind, werden an öffentlichen Börsen gehandelt, während Forwards, die benutzerdefinierte Bedingungen haben, privat außerbörslich gehandelt werden. Swaps werden auch OTC gehandelt.
Was denkt Warren Buffett über Derivate?
Der berühmte Investor Warren Buffett hat derivative Wertpapiere als „finanzielle Massenvernichtungswaffen beschrieben, die Gefahren bergen, die zwar latent, aber potenziell tödlich sind“. Während der Derivatemarkt stärker reguliert ist als früher und Buffett selbst gelegentlich über seine Firma Berkshire Hathaway mit Derivaten handelt, bezeichnete er die Anlageklasse dennoch als „eine potenzielle Zeitbombe im System, wenn Sie eine Diskontinuität oder einen schweren Markt bekommen sollten Stress“ im Jahr 2016.
Höhepunkte
Derivate sind in der Regel gehebelte Instrumente, was ihre potenziellen Risiken und Erträge erhöht.
Derivate sind Finanzkontrakte zwischen zwei oder mehr Parteien, die ihren Wert von einem zugrunde liegenden Vermögenswert, einer Gruppe von Vermögenswerten oder einer Benchmark ableiten.
Übliche Derivate umfassen Terminkontrakte, Forwards, Optionen und Swaps.
Preise für Derivate leiten sich aus Schwankungen des Basiswerts ab.
Ein Derivat kann an einer Börse oder außerbörslich gehandelt werden.
FAQ
Was sind einige Beispiele für Derivate?
Gängige Beispiele für Derivate sind Futures-Kontrakte, Optionskontrakte und Credit Default Swaps. Darüber hinaus gibt es eine große Menge an Derivatkontrakten, die auf die Bedürfnisse einer Vielzahl von Kontrahenten zugeschnitten sind. Da viele Derivate außerbörslich (OTC) gehandelt werden, können sie im Prinzip unbegrenzt angepasst werden.
Was sind die wichtigsten Vorteile und Risiken von Derivaten?
Derivate können ein sehr bequemer Weg sein, finanzielle Ziele zu erreichen. Ein Unternehmen, das sich beispielsweise gegen sein Rohstoffengagement absichern möchte, kann dies tun, indem es Energiederivate wie Rohöl-Futures kauft oder verkauft. In ähnlicher Weise könnte ein Unternehmen sein Währungsrisiko durch den Kauf von Devisenterminkontrakten absichern. Derivate können Anlegern auch helfen, ihre Positionen zu nutzen, z. B. durch den Kauf von Aktien über Aktienoptionen anstelle von Aktien. Zu den Hauptnachteilen von Derivaten gehören das Kontrahentenrisiko, die inhärenten Risiken der Hebelwirkung und die Tatsache, dass komplizierte Netze von Derivatekontrakten zu systemischen Risiken führen können.
Was sind Derivate?
Derivate sind Wertpapiere, deren Wert von einem Basiswert abhängt oder davon abgeleitet wird. Beispielsweise ist ein Öl-Futures-Kontrakt eine Art Derivat, dessen Wert auf dem Marktpreis von Öl basiert. Derivate sind in den letzten Jahrzehnten immer beliebter geworden, wobei der Gesamtwert der ausstehenden Derivate derzeit auf über 600 Billionen US-Dollar geschätzt wird.
