Kommentarschreiben

Was ist ein Kommentarschreiben?

Ein Kommentarschreiben – oder ein Kommentarschreiben – ist ein Dokument der Securities and Exchange Commission (SEC), das einem Unternehmen als Antwort auf die Einreichung seiner Registrierungserklärung zugesandt wird, die offiziell als Formular S-1 bekannt ist.

Einen Kommentarbrief verstehen

Der Hauptzweck des Kommentarschreibens besteht darin, das ausgebende Unternehmen dabei zu unterstützen, die Informationen in seiner Registrierungserklärung, auch als S-1-Formular bezeichnet, vor der Ausgabe neuer Aktien oder anderer Wertpapiere klar, transparent und frei von Unregelmäßigkeiten zu machen. Diese Briefe werden in der EDGAR - Datenbank der SEC gespeichert. Die SEC begann 2005 mit der Veröffentlichung dieser Mitteilungen an die Öffentlichkeit für Einreichungen, die nach dem 1. August 2004 eingereicht wurden.

Ein Kommentarschreiben kann sich auch auf die Briefe beziehen, die Unternehmen und Einzelpersonen an die SEC senden, um auf deren Anfragen nach öffentlichen Kommentaren zu vorgeschlagenen Regeln, Änderungen an Regeln oder Konzeptveröffentlichungen zu antworten.

Die in der Registrierungserklärung eines Unternehmens behandelten Punkte umfassen die finanziellen Details des Unternehmens, die Geschäftstätigkeit, die Geschichte des Managements und alle anderen wichtigen Fakten. Kommentare von Mitarbeitern der SEC-Abteilungen Corporate Finance und Investment Management werden auf der Grundlage der Informationen abgegeben, die das Unternehmen in seiner Erstanmeldung offengelegt hat. Das Schreiben ist in der Regel informell und erfolgt aus Höflichkeit; es soll sowohl dem Unternehmen als auch der SEC im Falle von Fehlern oder Inkonsistenzen Zeit sparen. Es soll auch Anleger vor irreführenden oder ungenauen Informationen schützen. Stellungnahmeschreiben basieren auf dem Verständnis der SEC-Mitarbeiter von den Umständen des Unternehmens und sind öffentlich bekannt.

Stellungnahmen basieren in erster Linie auf der Offenlegung eines Unternehmens und anderen öffentlichen Informationen, wie z. B. Informationen auf der Website des Unternehmens, in Pressemitteilungen oder bei Telefongesprächen mit Analysten. Nicht-öffentliche Informationen wie Hinweise von Hinweisgebern und PCAOB-Inspektionsberichte können ebenfalls eine Quelle für Kommentare sein. Die Kommentare spiegeln das Verständnis der SEC-Mitarbeiter bezüglich der anwendbaren Tatsachen und Umstände wider. In Kommentaren können die SEC-Mitarbeiter verlangen, dass ein Unternehmen zusätzliche ergänzende Informationen bereitstellt, damit sie die Offenlegung des Unternehmens besser verstehen können, oder können verlangen, dass das Unternehmen zusätzliche oder andere Offenlegungen in einer zukünftigen Einreichung vorlegt oder die Buchhaltung ändert und/oder die Offenlegung überarbeitet durch Einreichung einer Änderung.

Besondere Überlegungen

SEC-Mitarbeiter können das Stellungnahmeschreiben dazu verwenden, das Unternehmen um weitere ergänzende Informationen zu bitten, damit sie die Offenlegung des Unternehmens und ihre Auswirkungen besser verstehen können. Das Kommentarschreiben kann das Unternehmen auffordern, seine Offenlegung zu überarbeiten, zusätzliche Offenlegungen bereitzustellen oder eine andere Offenlegung in einer zukünftigen SEC-Einreichung einzureichen. Mitarbeiter können mehrere Runden von Kommentarschreiben mit dem Unternehmen austauschen, um Probleme in der Einreichung zu identifizieren und zu lösen.

Börsennotierte Unternehmen können die Zeit, die benötigt wird, um neue Emissionen an den Markt zu bringen, erheblich verkürzen, wenn sie vorhersehen können, welche Kommentare von der SEC kommen könnten. Sie sind gut beraten, sich mit ihnen zu befassen, bevor die Registrierungserklärung zum ersten Mal ausgefüllt wird. Die Registrierungserklärung wird wirksam, wenn alle Tatsachen von der SEC genehmigt wurden. Kommentarschreiben stellen keine offiziellen Stellungnahmen zu den Ansichten der SEC dar. Sie verdeutlichen lediglich die Meinungen der Mitarbeiter und beschränken sich auf die Fakten der jeweiligen fraglichen Einreichung; sie können nicht auf andere Einreichungen angewendet werden.

Höhepunkte

Kommentare werden von den Abteilungen Corporate Finance und Investment Management der SEC bereitgestellt, und bei der Erstregistrierung wird nur Referenzmaterial bereitgestellt.
Das Kommentarschreiben wird verwendet, um die S-1-Registrierung zu bearbeiten oder zu ändern, um sicherzustellen, dass alle potenziellen Investoren bereitgestellten Informationen klar, genau und aktuell sind.
Ein Kommentarschreiben ist eine Antwort auf die SEC-Formular-S-1-Registrierung eines Unternehmens für neue Wertpapiere durch einen Emittenten.