Nicht standardmäßige Geldpolitik

Was ist eine Nicht-Standard-Geldpolitik?

Eine nicht standardmäßige Geldpolitik – oder unkonventionelle Geldpolitik – ist ein Instrument, das von einer Zentralbank oder einer anderen Währungsbehörde eingesetzt wird und nicht mit traditionellen Maßnahmen übereinstimmt. Außergewöhnliche Geldpolitik trat während der Finanzkrise 2008 in Erscheinung, als das primäre Mittel der traditionellen Geldpolitik, nämlich die Anpassung der Zinssätze, nicht ausreichte. Zu den nicht standardmäßigen Geldpolitiken gehören quantitative Lockerung, Forward Guidance und Sicherheitenanpassungen.

Ungewöhnliche Geldpolitik verstehen

Die Geldpolitik wird entweder in einer kontraktiven oder in einer expansiven Form eingesetzt. Wenn eine Volkswirtschaft in Schwierigkeiten gerät, beispielsweise in einer Rezession, führt die Zentralbank eines Landes eine expansive Geldpolitik durch. Dazu gehört die Senkung der Zinssätze, um Geld billiger zu machen und die Ausgaben in der Wirtschaft anzuregen.

Eine expansive Geldpolitik reduziert auch die Mindestreservepflicht der Banken, was die Geldmenge in der Wirtschaft erhöht. Schließlich kaufen die Zentralbanken Staatsanleihen auf dem freien Markt und erhöhen so die Barreserven der Banken. Eine kontraktive Geldpolitik würde die gleichen Maßnahmen nach sich ziehen, jedoch in die entgegengesetzte Richtung.

Während der Finanzkrise 2008 versuchten die globalen Volkswirtschaften, ihre Länder durch die Umsetzung einer expansiven Geldpolitik aus der Rezession zu ziehen. Da die Rezession jedoch so schlimm war, reichte eine standardmäßige expansive Geldpolitik nicht aus. Zum Beispiel wurden die Zinssätze zur Bekämpfung der Krise auf null oder nahe null gesenkt. Dies reichte jedoch nicht aus, um die Wirtschaft zu verbessern.

Ergänzend zur traditionellen Geldpolitik führten die Zentralbanken Sondermaßnahmen ein, um ihre Volkswirtschaften aus der finanziellen Notlage zu befreien.

Die Fed hat verschiedene aggressive Maßnahmen ergriffen, um noch mehr Schaden durch die Wirtschaftskrise zu verhindern. In ähnlicher Weise führte die Europäische Zentralbank (EZB) Negativzinsen ein und führte umfangreiche Ankäufe von Vermögenswerten durch, um dazu beizutragen, die Auswirkungen des weltweiten Wirtschaftsabschwungs abzuwehren.

Arten von Nicht-Standard-Geldpolitiken

Quantitative Lockerung

Während einer Rezession kann eine Zentralbank neben Staatsanleihen auch andere Wertpapiere auf dem freien Markt kaufen. Dieser Prozess ist als quantitative Lockerung (QE) bekannt und wird in Betracht gezogen, wenn die kurzfristigen Zinssätze bei oder nahe Null liegen, genau wie während der Großen Rezession. QE senkt die Zinsen und erhöht gleichzeitig die Geldmenge. Finanzinstitute werden dann mit Kapital überschwemmt, um die Kreditvergabe und Liquidität zu fördern. In dieser Zeit wird kein neues Geld gedruckt.

Während der Rezession begann die US-Notenbank im Rahmen ihres quantitativen Lockerungsprogramms mit dem Kauf von Mortgage-Backed Securities (MBS). Während ihrer ersten QE-Runde kaufte die Zentralbank MBS im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar. Als Ergebnis ihres QE-Programms wuchs die Bilanz der Fed von etwa 885 Milliarden US-Dollar vor der Rezession auf 2,2 Billionen US-Dollar im Jahr 2008, wo sie sich auf etwa 4,5 Billionen US-Dollar einpendelte im Jahr 2015 .

Vorwärtsführung

Forward Guidance ist der Prozess, durch den eine Zentralbank der Öffentlichkeit ihre Absichten für die zukünftige Geldpolitik mitteilt. Diese Bekanntmachung ermöglicht es sowohl Einzelpersonen als auch Unternehmen, langfristige Ausgaben- und Investitionsentscheidungen zu treffen und dadurch Stabilität und Vertrauen in die Märkte zu bringen. Infolgedessen wirkt sich die Forward Guidance auf die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen aus.

Die Fed verwendete die Forward Guidance erstmals in den frühen 2000er Jahren und dann während der Großen Rezession,. um anzuzeigen, dass die Zinssätze auf absehbare Zeit auf niedrigem Niveau bleiben würden

Negative Zinssätze

Viele Länder haben während der Finanzkrise Negativzinsen eingeführt. Bei dieser Politik berechnen Zentralbanken Geschäftsbanken einen Zinssatz auf ihre Einlagen. Ziel ist es, Geschäftsbanken dazu zu verleiten, ihre Barreserven auszugeben und zu verleihen, anstatt sie zu lagern. Das Anlegen von Barreserven verliert durch den Negativzins an Wert.

Sicherheitenanpassungen

Sicherheiten für Kreditfazilitäten gehalten werden durften . Typischerweise sollten die liquidesten Vermögenswerte als Sicherheit gehalten werden, in solch schwierigen Zeiten durften jedoch illiquidere Vermögenswerte als Sicherheit gehalten werden. Die Zentralbanken übernehmen dann das Liquiditätsrisiko dieser Vermögenswerte.

Kritik an unkonventioneller Geldpolitik

Eine vom Standard abweichende Geldpolitik kann negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Wenn Zentralbanken QE durchführen und die Geldmenge zu schnell erhöhen, kann dies zu Inflation führen. Dies kann passieren, wenn zu viel Geld im System ist, aber nur eine bestimmte Menge an Waren verfügbar ist.

Auch Negativzinsen können Folgen haben, indem sie Menschen dazu animieren, nicht zu sparen und ihr Geld lieber auszugeben. Darüber hinaus erhöht QE die Bilanz einer Zentralbank, was ein zu bewältigendes Risiko darstellen kann, und bestimmt auch versehentlich die Arten von Vermögenswerten, die dem Privatsektor zur Verfügung stehen, was möglicherweise dazu führt, dass er riskantere Vermögenswerte kauft, wenn die Fed enorme Beträge aufkauft von Treasuries und MBSs.

Höhepunkte

• Zu den nicht standardmäßigen geldpolitischen Maßnahmen gehören quantitative Lockerung, Forward Guidance, Sicherheitenanpassungen und negative Zinssätze.

• Die traditionelle Geldpolitik umfasst die Anpassung von Zinssätzen, Offenmarktgeschäfte und die Festlegung von Mindestreserveanforderungen für Banken.

• Außergewöhnliche Geldpolitiken traten während der globalen Finanzkrise 2008 in den Vordergrund, als die traditionelle Geldpolitik nicht ausreichte, um die Volkswirtschaften der Industrienationen anzukurbeln.

• Mit der Umsetzung sowohl traditioneller als auch nicht standardmäßiger Geldpolitik konnten die Regierungen ihre Länder aus der Rezession ziehen.