Quantitative Lockerung (QE)

Was ist Quantitative Easing (QE) in einfachen Worten?

Wenn die Wirtschaft in einer schwierigen Phase gerät, kommen die Zentralbanken im modernen Finanzwesen oft mit geldpolitischen Notfallmaßnahmen zur Rettung, die als quantitative Lockerung (QE) bekannt sind.

Um die Liquidität zu erhöhen und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, kauft die Zentralbank langfristige Wertpapiere im Wert von Billionen Dollar, hauptsächlich Staatsanleihen, obwohl sie auch Unternehmensanleihen, Kommunalanleihen, hypothekenbesicherte Wertpapiere und sogar Aktien kaufen kann.

Durch den Kauf dieser Wertpapiere senkt die Zentralbank die Zinssätze, was die Kreditvergabe unter den Banken fördert, die es wiederum ihren Verbrauchern erleichtern, eine Hypothek oder einen Geschäftskredit aufzunehmen usw.

In den Vereinigten Staaten ist die Federal Reserve für die Geldpolitik zuständig und legt Zielzinssätze fest. Es verwaltet auch Offenmarktgeschäfte, wenn sich seine Mitglieder zu seinen 8 jährlichen Sitzungen des Federal Open Market Committee (FOMC) treffen. Während dieser Sitzungen legt sie die Fed Funds Rate fest oder passt sie an,. die der Zielzinssatz ist, dem die Banken folgen müssen.

Aber was passiert, wenn dieser Kurs bereits um Null pendelt? Welche anderen Instrumente kann eine Zentralbank nutzen, um das Wachstum anzukurbeln? Eine davon ist die quantitative Lockerung.

Was passiert während der quantitativen Lockerung (QE)?

Quantitative Lockerung erreicht zahlreiche Ziele:

• Es erhöht die Geldmenge und versorgt die Finanzmärkte mit mehr Liquidität.

• Sie senkt die langfristigen Zinssätze, indem sie die Vermögenspreise erhöht. Beispielsweise erhöht die Zentralbank durch ihre Rückkäufe von Staatsanleihen effektiv den Wert der übrig gebliebenen Anleihen, die sie nicht gekauft hat.

• Es erhöht das Angebot an Finanzreserven und erweitert die Bilanz der Zentralbank.

Die Summe dieser Faktoren hat enorme Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft, was zu erhöhten Ausgaben und Investitionen der Banken führt, die ihre erweiterten Kredite an Unternehmen und Haushalte weitergeben und so das Wachstum ankurbeln.

Ist quantitative Lockerung nur „Geld drucken“?

Der Begriff „Gelddrucken“ wird normalerweise mit Spott ausgesprochen, aber die Zentralbank tut buchstäblich genau das – und das ist nicht immer eine schlechte Sache. Durch die quantitative Lockerung tauscht die Zentralbank im Wesentlichen Anleihen und andere festverzinsliche Vermögenswerte gegen Bankreserven aus.

Die Zentralbank kauft keine Produkte oder Dienstleistungen; es kauft zum Beispiel keine Autos. Dies würde bedeuten, dass mehr Geld weniger Waren nachjagt. Durch organisierte Bemühungen wie quantitative Lockerung verschenkt die Zentralbank kein kostenloses Geld; Vielmehr tut es das Nächstbeste und macht es für Banken attraktiver, Menschen Geld zu leihen – Menschen, die qualifiziert sind, ihre Kredite zurückzuzahlen.

Durch den Einsatz von Banken als Vermittler fügt die Zentralbank Schutzmaßnahmen gegen Phänomene wie Hyperinflation hinzu.

Ist quantitative Lockerung gut oder schlecht? Funktioniert es?

Quantitative Lockerung ist eine unkonventionelle Taktik, die seit den 1990er Jahren von Zentralbanken angewendet wird. Ihre Befürworter argumentieren, dass quantitative Lockerung hilft. Es senkt die Zinssätze, kurbelt den Aktienmarkt an und kann sogar eine Volkswirtschaft aus einer Rezession befreien.

Kritiker glauben jedoch, dass dies langfristig zu einer höheren Inflation führen kann. Und ohne Beteiligung von Wirtschaftsakteuren auf allen Ebenen ist es nicht sehr effektiv. Wenn sich beispielsweise Banken dafür entscheiden, ihre Überschussreserven zu halten und nicht zu verleihen, oder wenn sich Kreditnehmer nicht gezwungen fühlen, unter unsicheren Marktbedingungen Kredite aufzunehmen, gewinnt niemand.

Tatsächlich argumentieren einige, dass überschüssiges Bargeld tatsächlich zu höheren Einkommensunterschieden führen kann, da es bestimmte Sektoren belohnt, an denen sich nicht jeder beteiligen kann, wie z. B. den Aktienmarkt, und auch zu Vermögensblasen und Währungsabwertungen führen kann.

Theoretisch hat die quantitative Lockerung enorm positive Auswirkungen. Aber die Jury ist sich noch nicht sicher, wie effektiv es auf lange Sicht ist. Im Jahr 2012 gab der ehemalige Fed-Vorsitzende Alan Greenspan zu, dass die QE-Runde nach der Finanzkrise 2008 „sehr geringe Auswirkungen auf die Wirtschaft hatte“.

Verursacht quantitative Lockerung Inflation?

Viele sagen ja. Wenn eine Zentralbank zu viel Geld in Umlauf bringt, kann das Inflation verursachen. Ein extremes Albtraum wäre, wenn die daraus resultierende Inflation von wenig bis gar keinem BIP-Wachstum begleitet wird. Dann würde ein Phänomen namens Stagflation auftreten, eine brennbare Mischung aus hohen Preisen, geringem Wachstum und explodierender Arbeitslosigkeit.

Was passiert, wenn die quantitative Lockerung endet?

Wenn eine Zentralbank beschließt, ihre Liquiditätszufuhr zu beenden, erleben die Märkte normalerweise einen vorübergehenden Abschwung. Es wird Taper Tantrum genannt. Manchmal muss die Zentralbank eine weitere QE-Runde einführen, damit sie sich wieder beruhigt.

Quantitative Lockerung vs. quantitative Verschärfung

Wir haben das Konzept der quantitativen Lockerung diskutiert, um das Wachstum anzukurbeln, aber was passiert, wenn eine Wirtschaft zu schnell überhitzt? Dies kommt selten vor, aber eine Zentralbank kann eine sogenannte quantitative Straffung einführen, wenn sie das Angebot an Währungsreserven reduziert, um ihre Bilanz zu straffen, indem sie im Wesentlichen die von ihr gekauften Anleihen auslaufen lässt. Wenn dies geschieht, würde das Finanzministerium es aus seinem Kassenbestand entfernen und somit verschwindet das Geld, das es „geschaffen“ hat, effektiv.

Wer hat mit der quantitativen Lockerung begonnen?

Die Praxis der quantitativen Lockerung begann bereits in den 1990er Jahren, als Japans Zentralbank verzweifelt versuchte, die jahrzehntelange Inflation zu bekämpfen und die Wirtschaft anzukurbeln, obwohl das Experiment nicht als erfolgreich angesehen wurde, da das BIP des Landes während dieser Zeit tatsächlich zurückging. Ein japanischer Ökonom namens Richard Werner prägte den Ausdruck „quantitative Lockerung“ in einem Artikel, den er schrieb und in dem er beschrieb, was damals geschah.

Beispiele für quantitative Lockerung in den Vereinigten Staaten

2008–2014: Als Reaktion auf die Finanzkrise, die die globalen Märkte erschütterte und auf die Implosion von US -amerikanischen hypothekenbesicherten Wertpapieren zurückzuführen war, sprang die Federal Reserve mit Notkapital ein, um Banken vor der Insolvenz zu bewahren. Der Kongress genehmigte eine Liquiditätsspritze in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar, und das US-Finanzministerium fügte weitere Milliarden durch ein Programm hinzu, das es Troubled Asset Relief Program oder TARP nannte. Um die Kreditvergabe zu fördern und die Geldmenge zu erhöhen, begann die Federal Reserve auch mit einer Reihe quantitativer Lockerungsmaßnahmen, einschließlich Investitionen in fragile hypothekenbesicherte Instrumente. Insgesamt stieg die Bilanz der Fed im Laufe des Zeitraums von 1 Billion US-Dollar auf 4,4 Billionen US-Dollar.

März–Juni 2020: Als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie erlebte die US-Wirtschaft eine globale schockbedingte Korrektur. Als Reaktion darauf leitete die Federal Reserve eine weitere Runde der quantitativen Lockerung ein, indem sie Staatsanleihen kaufte, um die Marktliquidität zu erhöhen, obwohl Kritiker argumentierten, dass dies auch zu Inflation führte. Jim Iuorio von TheStreet erläutert, was die Fed als Nächstes tun muss.

Höhepunkte

• Als Reaktion auf den durch die COVID-19-Pandemie verursachten wirtschaftlichen Stillstand kündigte die US-Notenbank am 15. März 2020 einen Plan zur quantitativen Lockerung in Höhe von über 700 Milliarden US-Dollar an.

• Bei der quantitativen Lockerung kauft die Zentralbank eines Landes in der Regel längerfristige Staatsanleihen sowie andere Arten von Vermögenswerten, wie z. B. hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS).

• Quantitative Lockerung (QE) ist eine Form der Geldpolitik, die von den Zentralbanken als Methode zur schnellen Erhöhung der inländischen Geldmenge und zur Ankurbelung der Wirtschaftstätigkeit eingesetzt wird.

• Dann, am 10. Juni 2020, verlängerte die Fed nach einer kurzen Drosselung ihr Programm und verpflichtete sich, bis auf weiteres mindestens 80 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen und 40 Milliarden US-Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren zu kaufen.

FAQ

Bedeutet quantitative Lockerung das Drucken von Geld?

Kritiker haben argumentiert, dass die quantitative Lockerung effektiv eine Form des Gelddruckens sei. Diese Kritiker verweisen oft auf Beispiele in der Geschichte, in denen das Gelddrucken zu einer Hyperinflation geführt hat, wie im Fall von Simbabwe in den frühen 2000er Jahren oder Deutschland in den 1920er Jahren. Die Befürworter der quantitativen Lockerung werden jedoch darauf hinweisen, dass die quantitative Lockerung ein geringeres Risiko einer galoppierenden Inflation birgt, da Banken als Vermittler eingesetzt werden, anstatt Bargeld direkt in die Hände von Einzelpersonen und Unternehmen zu geben.

Verursacht quantitative Lockerung Inflation?

Es besteht Uneinigkeit darüber, ob die quantitative Lockerung Inflation verursacht und in welchem Ausmaß sie dies tun könnte. Beispielsweise hat die BoJ wiederholt quantitative Lockerungsmaßnahmen ergriffen, um die Inflation in ihrer Wirtschaft bewusst zu erhöhen. Diese Versuche sind jedoch bisher gescheitert, da die Inflation seit Ende der 1990er Jahre auf einem extrem niedrigen Niveau verharrt. Ebenso warnten viele Kritiker, dass der Einsatz der quantitativen Lockerung durch die Vereinigten Staaten in den Jahren nach der Finanzkrise 2008 das Risiko einer gefährlichen Inflation bergen würde. Aber bisher ist dieser Inflationsanstieg noch nicht eingetreten.

Wie funktioniert die quantitative Lockerung?

Quantitative Lockerung ist eine Art Geldpolitik, bei der die Zentralbank eines Landes versucht, die Liquidität in seinem Finanzsystem zu erhöhen, typischerweise durch den Kauf von Staatsanleihen mit langer Laufzeit von den größten Banken dieses Landes. Die quantitative Lockerung wurde 2001 von der Bank of Japan (BoJ) eingesetzt, wurde aber seitdem von den Vereinigten Staaten und mehreren anderen Ländern übernommen. Durch den Kauf dieser Wertpapiere von Banken hofft die Zentralbank, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, indem sie die Banken in die Lage versetzt, freier zu verleihen oder zu investieren.