Regulatorische Arbitrage
Was ist regulatorische Arbitrage?
Regulierungsarbitrage ist eine Praxis, bei der Unternehmen Schlupflöcher in Regulierungssystemen ausnutzen, um ungünstige Vorschriften zu umgehen. Arbitrage-Möglichkeiten können durch eine Vielzahl von Taktiken erreicht werden, darunter Umstrukturierungstransaktionen, Finanztechnik und geografische Verlagerung in geeignete Gerichtsbarkeiten.
Regulierungsarbitrage lässt sich nur schwer vollständig verhindern, aber ihre Verbreitung kann begrenzt werden, indem die offensichtlichsten Schlupflöcher geschlossen und damit die mit der Umgehung der Regulierung verbundenen Kosten erhöht werden.
So funktioniert regulatorische Arbitrage
Unternehmen können regulatorische Arbitrage-Strategien anwenden, um Steueroasen und andere Formen regulatorischer Unterbrechungen zu nutzen. Dies kann durch die Gründung des Unternehmens oder die Gründung von Tochtergesellschaften in Jurisdiktionen erreicht werden, die regulatorische Vorteile bieten.
Beispielsweise werden die Kaimaninseln häufig als Standortverlagerungsziel für Unternehmen ausgewählt, die regulatorische Arbitrage anwenden. Die Regierung der Kaimaninseln erlaubt es Unternehmen, dort zu gründen und keine Steuern auf Einnahmen zu zahlen, die außerhalb des Territoriums erzielt werden. Anstatt Steuern zu zahlen, zahlen Unternehmen, die sich in ihrem Gebiet befinden, eine Lizenzgebühr an die lokale Regierung. In ähnlicher Weise entscheiden sich in den Vereinigten Staaten viele Unternehmen aufgrund des günstigeren Steuer- und Regulierungsumfelds für eine Gründung im Bundesstaat Delaware.
Obwohl Aufsichtsarbitrage häufig legal ist, ist sie möglicherweise nicht vollständig ethisch, da die Praxis den Geist eines Gesetzes oder einer Verordnung untergraben kann, was zu potenziell schädlichen Folgen führen kann. Wenn beispielsweise ein Land laxe Vorschriften zur Geldwäsche hat, könnte eine in diesem Land ansässige Unternehmenseinheit dies ausnutzen, um ein Fehlverhalten zu begehen.
Verlockende regulatorische Arbitrage
Reduzierte regulatorische Belastungen und mehr Privatsphäre bei den Einkommen von Führungskräften haben solche Oasen insbesondere für Banken attraktiv gemacht. Wirtschaftskrisen in den Vereinigten Staaten lösten die Einführung von Gesetzen zur Stärkung der Regulierung der Finanzindustrie aus. Die erhöhte Belastung dieser Banken führte regelmäßig zu Arbitrage-Bemühungen.
Beispielsweise könnten Banken nach grenzüberschreitenden Übernahmegeschäften suchen, um einen Weg zu schaffen, um den Regulierungssystemen, denen sie unterliegen, im Wesentlichen zu entkommen. Durch den Erwerb eines Instituts in einem günstigeren regulatorischen Umfeld kann sich die Bank möglicherweise der als belastend erachteten Aufsicht entziehen.
Es gibt Standorte in den Vereinigten Staaten, die bestimmte Steuervergünstigungen anbieten. In Delaware gibt es beispielsweise keine staatliche Umsatzsteuer. Die staatliche Körperschaftssteuer auf Waren wurde in diesem Staat ebenfalls abgeschafft. In Delaware eingetragene Unternehmen müssen ihren Betriebssitz nicht dort haben, um von den Steuervergünstigungen oder anderen Vorteilen zu profitieren. Beispielsweise könnte ein Unternehmen eine Tochtergesellschaft im Staat gründen, um die Kriterien zu erfüllen, die erforderlich sind, um von den regulatorischen Pausen zu profitieren, die der Staat anbietet
Unternehmen können Transaktionen auch zu ihrem Vorteil strukturieren. Ein Beispiel für regulatorische Arbitrage war der Börsengang von Blackstone im Jahr 2007. In einem ungewöhnlichen Schritt ging Blackstone als Master Limited Partnership an die Börse, um die höheren Steuersätze für Unternehmen zu vermeiden. Um diese Steuervorteile zu erhalten, musste Blackstone auch die Einstufung als Investmentgesellschaft vermeiden. Durch sorgfältiges Aushandeln der Steuervorschriften versuchte Blackstone, eine „regulatorische Arbitrage“ zwischen den gesetzlichen Definitionen des Steuergesetzbuchs und der wirtschaftlichen Substanz auszunutzen.
Höhepunkte
Das Schließen von Schlupflöchern und die Durchsetzung von Regulierungssystemen über nationale Grenzen hinweg können dazu beitragen, die Prävalenz von Regulierungsarbitrage zu verringern.
Regulatorische Arbitrage ist eine Unternehmenspraxis, bei der günstigere Gesetze in einer Gerichtsbarkeit genutzt werden, um weniger günstige Vorschriften an anderer Stelle zu umgehen.
Diese Praxis ist oft legal, da sie bestehende Schlupflöcher ausnutzt; Es wird jedoch oft als unethisch angesehen.
