Regulatory Arbitrage

Vad är regleringsarbitrage?

Tillsynsarbitrage är en praxis där företag utnyttjar kryphål i regelsystem för att kringgå ogynnsamma regleringar. Arbitragemöjligheter kan uppnås genom en mängd olika taktiker, inklusive omstruktureringstransaktioner, finansiell teknik och geografisk omlokalisering till lämpliga jurisdiktioner.

Regelarbitrage är svårt att helt förhindra, men dess förekomst kan begränsas genom att täppa till de mest uppenbara kryphålen och därmed öka kostnaderna för att kringgå regleringen.

Hur regulatoriskt arbitrage fungerar

Företag kan tillämpa regleringsarbitragestrategier för att dra fördel av skatteparadis och andra former av regelavbrott. Detta kan åstadkommas genom att införliva företaget eller etablera dotterbolag i jurisdiktioner som erbjuder regulatoriska fördelar.

Till exempel väljs Caymanöarna ofta ut som omlokaliseringsdestination för företag som tillämpar regelarbitrage. Caymanöarnas regering tillåter att företag bildas där och inte betala skatter på intäkter som tjänas utanför territoriet. Istället för att betala skatt betalar företag som befinner sig en licensavgift till den lokala regeringen. På samma sätt i USA väljer många företag att införliva sig i delstaten Delaware på grund av dess mer gynnsamma beskattnings- och regleringsmiljö.

Även om regelarbitrage ofta är lagligt, är det kanske inte helt etiskt eftersom praxis kan undergräva andan i en lag eller förordning som kan leda till potentiellt skadliga konsekvenser. Till exempel, om ett land har slappa regler om penningtvätt, kan en företagsenhet belägen i det landet utnyttja det för att bedriva missbruk.

Lockande regleringsarbitrage

Minskad regelbörda och ökad integritet på chefsinkomster har gjort sådana tillflyktsorter attraktiva för i synnerhet banker. Ekonomiska kriser i USA utlöste införandet av lagstiftning för att stärka regleringen av finansbranschen. Den ökade bördan som dessa banker stod inför ledde till regelbundna arbitrageansträngningar.

Till exempel kan banker titta på gränsöverskridande förvärvsaffärer för att skapa en väg att i huvudsak undkomma de regleringssystem de är under. Genom att förvärva ett institut i en mer gynnsam regulatorisk miljö, kan banken kanske ta bort sig själv från tillsyn som anses vara betungande.

Det finns platser i USA som erbjuder vissa skattelättnader. Det finns ingen statlig moms till exempel i Delaware. Statlig bolagsskatt på varor har också eliminerats i den staten. Företag som är registrerade i Delaware behöver inte ha sitt huvudkontor beläget där för att dra nytta av skattelättnader eller andra fördelar. Ett företag kan till exempel etablera ett dotterbolag i staten för att uppfylla kriterierna för att dra nytta av de regelbrott som staten erbjuder .

Företag kan också strukturera transaktioner till sin fördel. Ett exempel på regleringsarbitrage kom från Blackstones börsintroduktion 2007. I ett ovanligt drag gick Blackstone till börsen som ett huvudkommanditbolag i ett försök att undvika de högre skattesatserna som åläggs företag. För att behålla dessa skattefördelar var Blackstone också tvungen att undvika att klassificeras som ett investeringsbolag. Genom att noggrant förhandla om skattereglerna, försökte Blackstone utnyttja ett "regulatoriskt arbitrage" mellan skattelagens juridiska definitioner och substansekonomi.

##Höjdpunkter

– Att täppa till kryphål och upprätthålla regelverk över nationella gränser kan bidra till att minska förekomsten av regelarbitrage.

• Regelarbitrage är en praxis för företag att använda mer fördelaktiga lagar i en jurisdiktion för att kringgå mindre fördelaktig reglering någon annanstans.

– Denna praxis är ofta laglig eftersom den utnyttjar befintliga kryphål; men det anses ofta vara oetiskt.