Регуляторный арбитраж

Что такое регуляторный арбитраж?

Регуляторный арбитраж — это практика, при которой фирмы извлекают выгоду из лазеек в системах регулирования, чтобы обойти неблагоприятные правила. Арбитражные возможности могут быть реализованы с помощью различных тактик, включая реструктуризацию транзакций, финансовый инжиниринг и географическое перемещение в подходящие юрисдикции.

Регуляторный арбитраж трудно полностью предотвратить, но его распространенность можно ограничить, закрыв наиболее очевидные лазейки и тем самым увеличив затраты, связанные с обходом регулирования.

Как работает регуляторный арбитраж

Предприятия могут применять стратегии регулятивного арбитража, чтобы воспользоваться налоговыми убежищами и другими формами нормативных послаблений. Это может быть достигнуто путем регистрации компании или создания дочерних компаний в юрисдикциях, которые предлагают нормативные преимущества.

Например, Каймановы острова часто выбираются в качестве места переселения для компаний, применяющих регулятивный арбитраж. Правительство Каймановых островов разрешает предприятиям создаваться там и не платить налоги с доходов, полученных за пределами территории.Вместо того , чтобы платить налоги, компании, расположенные у них, платят лицензионный сбор местному правительству. Точно так же в Соединенных Штатах многие компании предпочитают регистрироваться в штате Делавэр из-за более благоприятной налоговой и нормативно-правовой среды.

Хотя регулятивный арбитраж часто является законным, он может быть не совсем этичным, поскольку такая практика может подорвать дух закона или постановления, что может привести к потенциально пагубным последствиям. Например, если в стране действуют слабые правила в отношении отмывания денег, корпоративное подразделение, расположенное в этой стране, может использовать это для совершения должностных преступлений.

Заманчивый регуляторный арбитраж

Снижение регулятивного бремени и усиление конфиденциальности доходов руководителей сделали такие убежища привлекательными, в частности, для банков. Экономические кризисы в США привели к принятию законодательства, усиливающего регулирование финансовой отрасли. Повышенное бремя, с которым столкнулись эти банки, привело к регулярным арбитражным операциям.

Например, банки могут искать возможности для трансграничных сделок по приобретению, чтобы создать возможность, по сути, уйти от систем регулирования, в которых они находятся. Приобретя учреждение в более благоприятной нормативно-правовой среде, банк может выйти из-под контроля, который считается обременительным.

В Соединенных Штатах есть места, которые предлагают определенные налоговые льготы. Например, в Делавэре нет государственного налога с продаж. В этом штате также был отменен налог на прибыль корпораций штата на товары. Предприятиям , зарегистрированным в Делавэре, не нужно размещать там свою операционную штаб-квартиру, чтобы пользоваться налоговыми льготами или другими преимуществами. Например, компания может открыть дочерний офис в штате, чтобы соответствовать критериям, необходимым для получения выгоды от нормативных послаблений, которые предлагает штат .

Компании также могут структурировать сделки в свою пользу. Примером регулятивного арбитража стало IPO Blackstone в 2007 году. Совершив необычный шаг, Blackstone стала публичной как основное товарищество с ограниченной ответственностью, чтобы избежать более высоких налоговых ставок, взимаемых с корпораций. Чтобы сохранить эти налоговые преимущества, Blackstone также пришлось избегать классификации в качестве инвестиционной компании. Тщательно обсуждая налоговые правила, Blackstone стремился использовать «нормативный арбитраж» между юридическими определениями налогового кодекса и экономической сущностью.

Особенности

• Закрытие лазеек и обеспечение соблюдения режимов регулирования за пределами национальных границ может помочь снизить распространенность регулятивного арбитража.

• Регуляторный арбитраж — это корпоративная практика использования более благоприятных законов в одной юрисдикции для обхода менее благоприятного регулирования в других странах.

• Эта практика часто является законной, поскольку она использует существующие лазейки; однако это часто считается неэтичным.