Arbitrato regolamentare

Che cos'è l'arbitraggio normativo?

L'arbitraggio regolamentare è una pratica in base alla quale le aziende sfruttano le lacune nei sistemi di regolamentazione per aggirare le normative sfavorevoli. Le opportunità di arbitrato possono essere realizzate con una varietà di tattiche, comprese operazioni di ristrutturazione, ingegneria finanziaria e trasferimento geografico in giurisdizioni favorevoli.

L'arbitraggio regolamentare è difficile da prevenire del tutto, ma la sua prevalenza può essere limitata colmando le scappatoie più evidenti e aumentando così i costi associati all'elusione della regolamentazione.

Come funziona l'arbitraggio normativo

Le aziende potrebbero applicare strategie di arbitraggio normativo per trarre vantaggio dai paradisi fiscali e da altre forme di agevolazioni normative. Ciò può essere ottenuto incorporando la società o stabilendo filiali in giurisdizioni che offrono vantaggi normativi.

Ad esempio, le Isole Cayman sono spesso scelte come destinazione di trasferimento per le società che applicano l'arbitraggio normativo. Il governo delle Isole Cayman consente alle imprese di formarsi lì e di non pagare tasse sulle entrate guadagnate al di fuori del territorio.Invece di pagare le tasse, le aziende locali pagano una tassa di licenza al governo locale. Allo stesso modo, negli Stati Uniti, molte società scelgono di incorporarsi nello stato del Delaware a causa della sua fiscalità e dell'ambiente normativo più favorevoli.

Sebbene l'arbitraggio normativo sia spesso legale, potrebbe non essere del tutto etico poiché la pratica può minare lo spirito di una legge o di un regolamento che può portare a conseguenze potenzialmente dannose. Ad esempio, se un paese ha normative permissive sul riciclaggio di denaro, un'unità aziendale situata in quel paese potrebbe sfruttarle per condurre attività illecite.

Arbitraggio normativo allettante

La riduzione degli oneri normativi e la maggiore privacy sul reddito dei dirigenti hanno reso tali paradisi particolarmente attraenti per le banche. Le crisi economiche negli Stati Uniti hanno innescato l'introduzione di leggi per rafforzare la regolamentazione del settore finanziario. L'aumento dell'onere affrontato da queste banche ha portato a sforzi di arbitraggio regolari.

Ad esempio, le banche potrebbero cercare accordi di acquisizione transfrontaliera al fine di creare una strada per sfuggire essenzialmente ai sistemi di regolamentazione a cui sono soggette. Acquisendo un istituto in un contesto normativo più favorevole, la banca potrebbe sottrarsi a un controllo ritenuto oneroso.

Ci sono località negli Stati Uniti che offrono determinate agevolazioni fiscali. Non ci sono tasse statali sulle vendite, ad esempio nel Delaware. Anche l'imposta statale sul reddito delle società sui beni è stata eliminata in quello stato.Le aziende costituite nel Delaware non hanno bisogno di avere la loro sede operativa situata lì per beneficiare delle agevolazioni fiscali o di altri vantaggi. Ad esempio, una società potrebbe istituire una filiale nello stato per soddisfare i criteri necessari per beneficiare delle interruzioni normative offerte dallo stato .

Le aziende possono anche strutturare le transazioni a proprio vantaggio. Un esempio di arbitraggio normativo è venuto dall'IPO del 2007 di Blackstone. Con una mossa insolita, Blackstone è diventata pubblica come una società in accomandita semplice nel tentativo di evitare le aliquote fiscali più elevate imposte alle società. Per mantenere questi vantaggi fiscali, Blackstone ha dovuto anche evitare la classificazione come società di investimento. Attraverso un'attenta negoziazione delle normative fiscali, Blackstone ha cercato di sfruttare un "arbitraggio normativo" tra le definizioni legali del codice fiscale e la sostanza economica.

Mette in risalto

• Chiudere le scappatoie e far rispettare i regimi normativi oltre i confini nazionali può contribuire a ridurre la prevalenza dell'arbitraggio normativo.

• L'arbitraggio regolamentare è una pratica aziendale di utilizzare leggi più favorevoli in una giurisdizione per aggirare la regolamentazione meno favorevole altrove.

• Questa pratica è spesso legale in quanto sfrutta le scappatoie esistenti; tuttavia, è spesso considerato non etico.