Arbitragem Regulatória

O que é Arbitragem Regulatória?

A arbitragem regulatória é uma prática pela qual as empresas capitalizam as brechas nos sistemas regulatórios para contornar regulamentações desfavoráveis. As oportunidades de arbitragem podem ser alcançadas por uma variedade de táticas, incluindo transações de reestruturação, engenharia financeira e realocação geográfica para jurisdições favoráveis.

A arbitragem regulatória é difícil de evitar inteiramente, mas sua prevalência pode ser limitada fechando as brechas mais óbvias e, assim, aumentando os custos associados a contornar a regulação.

Como funciona a arbitragem regulatória

As empresas podem aplicar estratégias de arbitragem regulatória para aproveitar paraísos fiscais e outras formas de incentivos regulatórios. Isso pode ser feito incorporando a empresa ou estabelecendo subsidiárias em jurisdições que oferecem vantagens regulatórias.

Por exemplo, as Ilhas Cayman são frequentemente escolhidas como destino de relocação para empresas que aplicam arbitragem regulatória. O governo das Ilhas Cayman permite que empresas se formem lá e não paguem impostos sobre a receita obtida fora do território. Em vez de pagar impostos, as empresas localizadas pagam uma taxa de licenciamento ao governo local. Da mesma forma, nos Estados Unidos, muitas empresas optam por se incorporar no estado de Delaware devido à sua tributação e ambiente regulatório mais favoráveis.

Embora a arbitragem regulatória seja muitas vezes legal, pode não ser totalmente ética, pois a prática pode minar o espírito de uma lei ou regulamento que pode levar a consequências potencialmente prejudiciais. Por exemplo, se um país tem regulamentações negligentes sobre lavagem de dinheiro, uma unidade corporativa localizada nesse país pode explorar isso para praticar atos ilícitos.

Arbitragem Regulatória sedutora

Os encargos regulatórios reduzidos e o aumento da privacidade na receita dos executivos tornaram esses paraísos atraentes para os bancos em particular. As crises econômicas nos Estados Unidos desencadearam a introdução de legislação para reforçar a regulamentação do setor financeiro. A carga elevada enfrentada por esses bancos levou a esforços regulares de arbitragem.

Por exemplo, os bancos podem buscar acordos de aquisição transfronteiriços para criar uma avenida para escapar essencialmente dos sistemas regulatórios sob os quais estão. Ao adquirir uma instituição em um ambiente regulatório mais favorável, o banco pode se livrar da supervisão considerada onerosa.

Existem locais nos Estados Unidos que oferecem certos incentivos fiscais. Não há imposto estadual sobre vendas, por exemplo, em Delaware. O imposto de renda corporativo estadual sobre mercadorias também foi eliminado nesse estado. As empresas constituídas em Delaware não precisam ter sua sede operacional localizada lá para se beneficiar dos incentivos fiscais ou outras vantagens. Por exemplo, uma empresa pode estabelecer um escritório subsidiário no estado para atender aos critérios necessários para se beneficiar das quebras regulatórias que o estado oferece .

As empresas também podem estruturar transações a seu favor. Um exemplo de arbitragem regulatória veio do IPO da Blackstone em 2007. Em um movimento incomum, a Blackstone abriu o capital como uma sociedade limitada master em um esforço para evitar as taxas de impostos mais altas impostas às corporações. Para manter essas vantagens fiscais, a Blackstone também teve que evitar a classificação como empresa de investimento. Ao negociar cuidadosamente os regulamentos tributários, Blackstone procurou explorar uma "arbitragem regulatória" entre as definições legais do código tributário e a substância econômica.

Destaques

• Fechar lacunas e aplicar regimes regulatórios além das fronteiras nacionais pode ajudar a reduzir a prevalência da arbitragem regulatória.

• Arbitragem regulatória é uma prática corporativa de utilizar leis mais favoráveis em uma jurisdição para contornar a regulamentação menos favorável em outro lugar.

• Esta prática é muitas vezes legal, pois aproveita as brechas existentes; no entanto, muitas vezes é considerado antiético.