Regulatorisk arbitrasje

Hva er forskriftsarbitrasje?

Regulatorisk arbitrage er en praksis der bedrifter utnytter smutthull i regulatoriske systemer for å omgå ugunstige reguleringer. Arbitrasjemuligheter kan oppnås ved en rekke taktikker, inkludert restruktureringstransaksjoner, finansiell utvikling og geografisk flytting til akseptable jurisdiksjoner.

Regulatorisk arbitrage er vanskelig å forhindre helt, men utbredelsen kan begrenses ved å tette de mest åpenbare smutthullene og dermed øke kostnadene forbundet med å omgå reguleringen.

Hvordan reguleringsarbitrasje fungerer

Bedrifter kan bruke reguleringsarbitrasjestrategier for å dra nytte av skatteparadiser og andre former for reguleringsbrudd. Dette kan oppnås ved å innlemme selskapet eller etablere datterselskaper i jurisdiksjoner som tilbyr regulatoriske fordeler.

For eksempel blir Caymanøyene ofte valgt som flyttedestinasjon for selskaper som bruker reguleringsarbitrage. Regjeringen på Caymanøyene lar bedrifter danne seg der og ikke betale skatt på inntekter opptjent utenfor territoriet. I stedet for å betale skatt, betaler selskaper som befinner seg en lisensavgift til den lokale myndigheten. Tilsvarende velger mange selskaper i USA å innlemme seg i delstaten Delaware på grunn av dets mer gunstige skatte- og reguleringsmiljø.

Selv om reguleringsarbitrasje ofte er lovlig, er det kanskje ikke helt etisk, da praksisen kan undergrave ånden i en lov eller forskrift som kan føre til potensielt skadelige konsekvenser. For eksempel, hvis et land har slappe regler for hvitvasking av penger, kan en bedriftsenhet lokalisert i det landet utnytte det til å utføre ugjerninger.

Lokkende reguleringsarbitrasje

Reduserte regulatoriske byrder og økt personvern på lederinntekter har gjort slike frister attraktive for spesielt banker. Økonomiske kriser i USA utløste innføringen av lovgivning for å styrke reguleringen av finansnæringen. Den økte byrden disse bankene står overfor førte til regelmessig arbitrasjearbeid.

For eksempel kan banker se til grenseoverskridende oppkjøpsavtaler for å skape en vei for å i det vesentlige unnslippe de regulatoriske systemene de er under. Ved å kjøpe en institusjon i et mer gunstig regulatorisk miljø, kan banken være i stand til å fjerne seg selv fra tilsyn som anses som tyngende.

Det er steder i USA som tilbyr visse skattelettelser. Det er ingen statlig omsetningsavgift for eksempel i Delaware. Statlig selskapsinntektsskatt på varer har også blitt eliminert i den staten. Bedrifter som er innlemmet i Delaware trenger ikke å ha sitt driftshovedkvarter lokalisert der for å dra nytte av skattelettelsene eller andre fordeler. For eksempel kan et selskap etablere et datterselskap i staten for å oppfylle kriteriene for å dra nytte av de regulatoriske bruddene staten tilbyr .

Bedrifter kan også strukturere transaksjoner til sin fordel. Et eksempel på reguleringsarbitrasje kom fra Blackstones børsnotering i 2007. I et uvanlig trekk ble Blackstone offentlig som et hovedkommandittselskap i et forsøk på å unngå de høyere skattesatsene som pålegges selskaper. For å beholde disse skattefordelene måtte Blackstone også unngå klassifisering som investeringsselskap. Gjennom nøye forhandling av skatteforskriftene forsøkte Blackstone å utnytte en "regulatorisk arbitrage" mellom skattekodens juridiske definisjoner og økonomisk substans.

Høydepunkter

– Å tette smutthull og håndheve reguleringsregimer på tvers av landegrensene kan bidra til å redusere utbredelsen av reguleringsarbitrage.

• Regulatorisk arbitrasje er en bedriftspraksis for å bruke gunstigere lover i én jurisdiksjon for å omgå mindre gunstig regulering andre steder.

– Denne praksisen er ofte lovlig da den utnytter eksisterende smutthull; men det anses ofte som uetisk.