Arbitraje regulatorio
驴Qu茅 es el arbitraje regulatorio?
El arbitraje regulatorio es una pr谩ctica mediante la cual las empresas aprovechan las lagunas en los sistemas regulatorios para eludir las regulaciones desfavorables. Las oportunidades de arbitraje pueden lograrse mediante una variedad de t谩cticas, que incluyen transacciones de reestructuraci贸n, ingenier铆a financiera y reubicaci贸n geogr谩fica a jurisdicciones susceptibles.
El arbitraje regulatorio es dif铆cil de prevenir por completo, pero su prevalencia puede limitarse al cerrar las lagunas m谩s obvias y, por lo tanto, aumentar los costos asociados con eludir la regulaci贸n.
C贸mo funciona el arbitraje regulatorio
Las empresas pueden aplicar estrategias de arbitraje regulatorio para aprovechar los para铆sos fiscales y otras formas de exenciones regulatorias. Esto se puede lograr incorporando la empresa o estableciendo subsidiarias en jurisdicciones que ofrezcan ventajas regulatorias.
Por ejemplo, las Islas Caim谩n se eligen con frecuencia como destino de reubicaci贸n para las empresas que aplican el arbitraje regulatorio. El gobierno de las Islas Caim谩n permite que las empresas se establezcan all铆 y no paguen impuestos sobre los ingresos obtenidos fuera del territorio. En lugar de pagar impuestos, las empresas ubicadas pagan una tarifa de licencia al gobierno local. De manera similar, en los Estados Unidos, muchas empresas eligen incorporarse en el estado de Delaware debido a su entorno fiscal y regulatorio m谩s favorable.
Si bien el arbitraje regulatorio suele ser legal, es posible que no sea del todo 茅tico, ya que la pr谩ctica puede socavar el esp铆ritu de una ley o regulaci贸n y tener consecuencias potencialmente da帽inas. Por ejemplo, si un pa铆s tiene regulaciones laxas sobre el lavado de dinero, una unidad corporativa ubicada en ese pa铆s podr铆a explotar eso para cometer delitos.
Arbitraje regulatorio tentador
La reducci贸n de las cargas regulatorias y la mayor privacidad de los ingresos de los ejecutivos han hecho que estos para铆sos sean atractivos para los bancos en particular. Las crisis econ贸micas en los Estados Unidos desencadenaron la introducci贸n de legislaci贸n para reforzar la regulaci贸n de la industria financiera. La mayor carga que enfrentaban estos bancos condujo a esfuerzos de arbitraje regulares.
Por ejemplo, los bancos pueden buscar acuerdos de adquisici贸n transfronterizos para crear una v铆a para escapar esencialmente de los sistemas regulatorios bajo los cuales se encuentran. Al adquirir una instituci贸n en un entorno regulatorio m谩s favorable, el banco podr铆a eliminarse de la supervisi贸n que se considera onerosa.
Hay lugares dentro de los Estados Unidos que ofrecen ciertas exenciones de impuestos. No hay impuesto estatal sobre las ventas, por ejemplo, en Delaware. El impuesto estatal sobre la renta de sociedades sobre bienes tambi茅n se elimin贸 en ese estado. Las empresas constituidas en Delaware no necesitan tener su sede operativa ubicada all铆 para beneficiarse de las exenciones fiscales u otras ventajas. Por ejemplo, una empresa podr铆a establecer una oficina subsidiaria en el estado para cumplir con los criterios necesarios para beneficiarse de las ventajas reglamentarias que ofrece el estado .
Las empresas tambi茅n pueden estructurar transacciones a su favor. Un ejemplo de arbitraje regulatorio provino de la oferta p煤blica inicial de Blackstone en 2007. En un movimiento inusual, Blackstone se hizo p煤blica como una sociedad limitada maestra en un esfuerzo por evitar las tasas impositivas m谩s altas impuestas a las corporaciones. Para conservar estas ventajas fiscales, Blackstone tambi茅n tuvo que evitar la clasificaci贸n como sociedad de inversi贸n. A trav茅s de una negociaci贸n cuidadosa de las regulaciones fiscales, Blackstone busc贸 explotar un "arbitraje regulatorio" entre las definiciones legales y la sustancia econ贸mica del c贸digo fiscal.
Reflejos
Cerrar lagunas y hacer cumplir los reg铆menes regulatorios a trav茅s de las fronteras nacionales puede ayudar a reducir la prevalencia del arbitraje regulatorio.
El arbitraje regulatorio es una pr谩ctica corporativa de utilizar leyes m谩s favorables en una jurisdicci贸n para eludir la regulaci贸n menos favorable en otros lugares.
Esta pr谩ctica suele ser legal, ya que aprovecha las lagunas existentes; sin embargo, a menudo se considera poco 茅tico.
