Regulatorisk arbitrage
Hvad er reguleringsarbitrage?
Regulatorisk arbitrage er en praksis, hvorved virksomheder drager fordel af smuthuller i reguleringssystemer for at omgå ugunstige regler. Arbitragemuligheder kan opnås ved en række forskellige taktikker, herunder omstruktureringstransaktioner, finansiel teknik og geografisk flytning til passende jurisdiktioner.
Regulatorisk arbitrage er svært at forhindre helt, men dens udbredelse kan begrænses ved at lukke de mest åbenlyse smuthuller og dermed øge omkostningerne forbundet med at omgå reguleringen.
Sådan fungerer reguleringsarbitrage
Virksomheder kan anvende reguleringsarbitragestrategier for at drage fordel af skattely og andre former for reguleringsafbrydelser. Dette kan opnås ved at inkorporere virksomheden eller etablere datterselskaber i jurisdiktioner, der tilbyder regulatoriske fordele.
For eksempel bliver Caymanøerne ofte valgt som flytningsdestination for virksomheder, der anvender reguleringsarbitrage. Regeringen på Caymanøerne tillader virksomheder at danne sig der og ikke betale skat af indtægter tjent uden for territoriet. I stedet for at betale skat betaler virksomheder, der befinder sig, et licensgebyr til den lokale regering. Tilsvarende vælger mange virksomheder i USA at blive inkorporeret i staten Delaware på grund af dets mere gunstige skatte- og reguleringsmiljø.
Selvom reguleringsarbitrage ofte er lovligt, er det muligvis ikke helt etisk, da praksis kan underminere ånden i en lov eller regulering, der kan føre til potentielt skadelige konsekvenser. For eksempel, hvis et land har lemfældige regler om hvidvaskning af penge, kan en virksomhedsenhed, der er placeret i det land, udnytte det til at udføre misbrug.
Lokkende reguleringsarbitrage
Reducerede reguleringsbyrder og øget privatliv i forbindelse med ledernes indkomst har gjort sådanne paradiser attraktive for især banker. Økonomiske kriser i USA udløste indførelsen af lovgivning for at styrke reguleringen af den finansielle industri. Den øgede byrde, som disse banker står over for, førte til regelmæssige arbitragebestræbelser.
For eksempel kan banker se til grænseoverskridende opkøbsaftaler for at skabe en mulighed for i det væsentlige at undslippe de reguleringssystemer, de er under. Ved at opkøbe et institut i et mere gunstigt reguleringsmiljø kan banken muligvis fjerne sig selv fra tilsyn, der anses for at være en byrde.
Der er steder i USA, der tilbyder visse skattelettelser. Der er ingen statslig moms for eksempel i Delaware. Statens selskabsskat på varer er også blevet elimineret i denne stat. Virksomheder , der er registreret i Delaware, behøver ikke at have deres driftshovedkvarter placeret der for at drage fordel af skattelettelser eller andre fordele. For eksempel kunne en virksomhed etablere et datterselskab i staten for at opfylde kriterierne for at drage fordel af de lovmæssige pauser, staten tilbyder .
Virksomheder kan også strukturere transaktioner til deres fordel. Et eksempel på reguleringsarbitrage kom fra Blackstones børsnotering i 2007. I et usædvanligt træk blev Blackstone børsnoteret som et master kommanditselskab i et forsøg på at undgå de højere skattesatser, der pålægges virksomheder. For at bevare disse skattefordele måtte Blackstone også undgå at blive klassificeret som et investeringsselskab. Ved omhyggeligt at forhandle skattereglerne forsøgte Blackstone at udnytte en "regulatorisk arbitrage" mellem skattelovens juridiske definitioner og stoføkonomisk.
##Højdepunkter
At lukke smuthuller og håndhæve reguleringsordninger på tværs af landegrænser kan bidrage til at reducere udbredelsen af reguleringsarbitrage.
Regulatorisk arbitrage er en virksomhedspraksis med at bruge mere gunstige love i én jurisdiktion for at omgå mindre gunstig regulering andre steder.
Denne praksis er ofte lovlig, da den udnytter eksisterende smuthuller; det anses dog ofte for at være uetisk.
